三季报净利增长少 凸显车企资本脆弱性

上周，多家上市车企陆续公布了三季度财务报表显示，车市放缓，乘用车企业成为净利润下滑重灾区，经销商层面的庞大集团也出现了上市以来的首次单季亏损。

三季报净利增长少

已发布季报的以经营乘用车为主的上市公司中，目前仅有上汽、长城汽车与长安汽车处于净利增长态势。上汽集团10月30日晚披露的三季报显示，自主品牌仍然在持续“拖累”公司的毛利率，不过公司对自主品牌的投资热情并没有因此消退。第三季度，公司实现营收1176.21亿元，同比增长4.88%；净利润为53.47亿元，同比增1.43%；基本每股收益为0.485元。前三季度公司实现营收3531.82亿元，同比增8.32%；实现净利润161.31亿元，比去年同期增长3.84%；基本每股收益为1.463元。报告期内，公司实现汽车销量330.53万辆，比去年同期增长了10.95%。尽管销量上升，公司毛利率却出现持续下滑。财报显示，三季度公司毛利率仅为16.41%，同比下跌2.85个百分点，环比下降0.9个百分点，这也是公司毛利率自2011年第一季度以来的持续下跌。

三季度长城汽车营收111.76亿元，同比增长55.7%；归属于母公司股东净利润14.88亿元，同比增长101.2%。今年前3季该公司营收及归属母公司净利润分别同比增长37.8%、50.6%，毛利率26.5%。该公司业绩增长主要取决于销量增长，尤其是SUV新车型。公告显示，三季度销售整车16.12万辆，同比增长43.4%，达到4.88万辆，增速明显快于前两季度，其中两款SUV新车哈弗H6、M4分别贡献3.78、1.82万辆，拉动SUV单季销量大增144%，而前三季SUV则增长76.1%，强于其他两种车型(皮卡、轿车)。

而长安汽车净利为1.85亿元，同比增长229.93% ，不过前三季累计仍有15.88%的降幅，达7.55亿元。该公司公告显示，公司微车和自主品牌轿车产品结构得到显著优化，欧诺、逸动等新产品销售占比不断提升，综合毛利率有所提升。但该公司三季盈利大幅增长的原因主要是由于政府补贴，达2.12亿元，如果将其除去，长安汽车将成为亏损企业(其营业利润大幅下滑52%，达3.95亿元)。

乘用车是重灾区

多数已出财报的上市公司的净利均在下滑。比亚迪三季报告显示，报告期内公司实现净利461.2万元，同比下降94.04%。其中，汽车销量为77004辆，同比下降约18.09%。今年前三季度，比亚迪实现净利208.81万元，同比下降94.08%；海马汽车实现净利258.6万元，同比下滑98.6%，前三季则下滑83.71%。

而处于整体上市边缘的一汽集团，其两家整车上市公司均处于亏损。其中一汽轿车在三季度实现收入57.3亿元，同比下降14%，环比下降6%，亏损扩大至2.5亿元，而其前三季度已亏损3.11亿元，同比下降 141.27%，营业收入下降主要为本期产品销量的减少及销售价格的下降所致。受其影响，一汽夏利在三季度净利也出现700万左右的亏损，同比下滑111.26%，好在前三季实现净利润8318.7万元，同比下降23.47%。对于持续亏损的原因，一汽轿车认为，主要是受销量和价格双重下降影响，另外期间费用增加亦是亏损原因之一。但业内对一汽轿车这种解释并不认同，认为一汽轿车的业绩向来以稳健著称，而近两年来表现不佳主要因为集团整体上市在即而刻意调低利润。