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凤凰网汽车时评 10月13日，因国庆节前夕，吉利旗下公司参与力帆汽车重组的消息公布，节后ST力帆的股价即迎来两个连续涨停。吉利加持下，有投资者“坐等力帆股价到8元”的余音还未散去，第三天再次以涨停价开盘的ST力帆，上午即迎来破板，傍晚“ST力帆实际控制人被集体调查”的消息解释了股价的闪崩。次日（14日）开盘，ST力帆直接跌停。

从涨停到跌停，是投资者对力帆汽车未来情景从“看好”到“不看好”的转变。

“看好”是因为力帆汽车踩着最后时间线（9月30日）发布的一份《关于招募重整投资人的进展公告》，表示重庆两江股权投资基金管理有限公司（以下简称“重庆两江基金”）、吉利迈捷投资有限公司（以下简称“吉利迈捷”）以联合体身份，按招募公告的规定向管理人提交了意向重整投资人报名材料。该联合体作为意向重整投资人参与力帆汽车重整工作。

“不看好”的原因，也跟一则公告有关，13日晚间力帆汽车公布《关于公司控股股东以及实际控制人收到中国证券监督管理委员会 <调查通知书>的公告》,提及“因力帆控股、尹明善、陈巧凤、尹喜地、尹索微涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，对其立案调查。”

对此，有网友留言“内幕交易？”。证监会调查通知公告中，提及的原因仅为“涉嫌信息披露违法违规”，并未提及“内幕交易”。

“信批是上市公司问题最多的地方，是一个大框架，披露时间和内容都可能违规”，资深券商人士告诉凤凰网汽车，“只要想查，就会先从信批开始。”

不怪乎网友质疑，因为自从力帆汽车公布破产重组以来，其股价犹如过山车般剧烈震荡，先跌停，后涨停，然后又跌停。上市公司高管或控制人操纵股价，不仅违法违规，还损害广大股民和投资人利益。

8月7日，力帆实业（集团）股份有限公司发布《关于控股股东向法院申请司法重整的公告》，表示“为妥善解决力帆控股的债务问题，保护广大债权人和投资者的利益，力帆控股认为其具有重整价值，于 2020 年 8 月 6 日以其不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请司法重整。 ”

随后，力帆汽车发布了一系列利空消息。包括“债权人向法院申请公司参股公司重庆力帆财务有限公司司法重整”公告、“联合信用评级公司申请司法重组”公告中披露的16力帆02债券情况、以及“离职高管集中竞价减持股份”，和力帆汽车时不时提示面临破产重组失败将退市的风险提示公告。

连翻公告下，力帆汽车股价随之大幅波动。在8月21日收盘后，力帆汽车发布停牌公告，8月24日停牌一天，从8月25日开始，力帆汽车股票变更为ST力帆，连续4个交易日开盘即跌停。

然而，经历一个周末休市后，8月31日力帆汽车股票V型开启涨停模式，连续收获6个开盘涨停。在短暂调整后，股价持续快速拉升。短短20天内，力帆汽车股价从最低点的3.41元涨到最高点的6.05元，股价涨幅接近80%。

值得一提的是，在此期间内，力帆汽车虽然一直未公布参与重组的投资人，但有汽车媒体报道称，吉利将参与力帆汽车重组。对此消息，力帆汽车和吉利方面均进行了公开否认。

直到9月30日，力帆汽车公布了破产重组进度公告，吉利旗下子公司与重庆两江基金在9月14日递交了材料，而这与力帆汽车股价快速上涨时间重合。

10月13日上午，法院召开的第一次债权人会议或许也是力帆汽车再度跌停的原因。

据媒体报道，力帆（实业）集团股份有限公司及十家全资子公司重整案第一次债权人会议，在重庆市第五中级人民法院开庭。力帆汽车销售有限公司作为法人主体，参与了此次开庭。

据公告显示，此次会议议程中，管理人进行了债权申报及审查情况说明，并由债权人会议核查《债权表》。

据媒体报道，截止到9月30日，法院指定的破产重组管理人共收到489家债权申报，申报债权总额11.28 亿元，最终核定债权总额6.99亿元。核定未通过的债权，主要原因是涉诉未决、申报主体不适格、证据不足。此外，力帆销售公司还有162 件民事诉讼和仲裁诉讼未结案，涉及执行标的总额约8.7亿元。

而在此次会议上，公布的力帆销售公司目前账面资产约3000万元，固定资产约1500万元。

今年8月6日，力帆汽车宣布将进行破产重组的公告中表示，2017 年以来，力帆控股持续面临债务风险，虽竭力制定相关方案、通过多种途径化解相关问题，但仍不能彻底摆脱其流动性危机。

力帆汽车的财务情况到底怎样？8月力帆汽车发布的2020年半年报显示，截止到今年6月份，力帆汽车归属于上市公司股东的净资产为1.06亿，而上年同期为27.4亿，同比减少了96.12%。总资产为169.6亿，意味着到今年6月力帆汽车的负债高达168亿，负债率接近99%。

在申请破产重组时，力帆汽车表示“资产不足以清偿全部债务”，即意味着到8月时，力帆汽车1亿元净资产或已耗完。

资不抵债是逼迫力帆汽车破产重组的原因，此次开庭梳理清力帆汽车的债务情况以及资产情况后，按照法律相关规定，力帆销售公司现有账面资产，将优先用于支付员工上一年工资、社保，此后偿债顺序依次为补缴税款、优先债、供应商欠款、建筑业欠款、运输业欠款，最后是经销商欠款。

目前，力帆汽车重组投资人已经明确，债务情况也明晰，按照原有计划，重组工作将按部就班的进行。但此次中国证券监督管理委员会因“涉嫌信息披露违法”，对力帆汽车实际控制人集体调查，与重组工作并不相关。力帆汽车重组工作目前处于关键阶段，控制人被查是否会影响重组结果，犹未可知，我们将会持续关注。