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 欧宝/沃豪的易主，对于欧洲汽车市场、乃至世界汽车市场的影响，也许才刚刚开始。PSA和GM对于这桩交易，关心的是长期利益？还是对短期报表的影响？

2017年3月6日，标致雪铁龙集团（PSA）已与通用汽车达成收购欧宝/沃豪公司和通用汽车金融欧洲业务的协议。费用分别为13亿欧元和9亿欧元。

▎分歧：如何解决退休准备金和研发问题？

此前，双方的分歧主要为两个方面，在德国和英国的欧宝员工退休金问题和研发问题。

经过商议，双方达成一致。在德国和英国的欧宝/沃豪员工退休准备金（养老保险之类），绝大部分由通用汽车承担（大约70亿欧元），一小部分由PSA支付，由通用汽车提供财务支持或担保。可见，对于欧宝这个连续16年亏损的大包袱，通用下定决心要将其甩掉。

至于研发问题，PSA被许可继续销售欧宝的电动汽车Ampera-e，该车采用了通用的专利。据内部人士透露，“电动车型方面双方有些约定”，PSA可以在一定时间内有限制地利用美国的专利，同时，也不是所有国际市场都可以涉足。

《童济仁汽车评论》认为，至少在北美和中国市场，通用应该会在协议中对欧宝的进口进行一些限制。通用不会轻易允许PSA在收购欧宝后，对其在中国或北美市场的雪佛兰/别克品牌构成直接竞争威胁。

▎交易：一场历经5年的等待

实际上，这一消息并不算意外，因为早在2013年，就有消息指出，如果到了2016年欧宝都未能实现盈利，将面临被通用抛弃的危险。

并且，这也意味着，历经五年，通用和PSA之间一度失败的盟约“破镜重圆”。

2012年2月29日，通用汽车和标致雪铁龙签约结盟，以期旗下欧洲业务部与标致联手走出亏损。通用还斥资3亿欧元收购了后者大约7%的股份，成为当时PSA的第二大股东。在传闻最盛时，也就是2012、2013年前后，便出现了“标致雪铁龙欲收购欧宝或双方合并”的传闻。但是由于法国政府的介入，加上后来中国东风汽车对PSA注资，通用的这份盟约渐渐失色，最后以通用出让7%股权、联盟瓦解告终。

▎双赢：出售对买卖双方的利益点

《童济仁汽车评论》认为，此次达成的收购协议，对于双方来说，是一个双赢的决定。

一方面，从PSA的角度来看，欧宝易主PSA，这意味着欧洲将出现一个年销量500万辆级别的新巨头，PSA集团有望冲击欧洲汽车销售冠军宝座，营业总额也将显著增长。根据2016年通用汽车和标致雪铁龙的业绩报告，通用欧洲业务部（177亿欧元）和标致雪铁龙成绩相加，总营收可达716亿欧元（约合760亿美元），新车总销量430万辆（标致雪铁龙约300万辆，通用欧洲130万辆），占据17%的市场份额。

资金收益和销量提升是一部分，收入囊中的数个平台和产品更能让PSA挺直了腰板。标致雪铁龙CEO唐唯实（Carlos Tavares）此前就表示，收购欧宝后，PSA或将节省20亿欧元（21亿美元）的成本。

标致雪铁龙CEO唐唯实（Carlos Tavares）▎

但问题来了。正如上文我们预测的，PSA虽然有接近15％的股份为东风汽车掌握，但考虑到东风的影响力还十分有限，加上通用不会同意已经退出中国市场多年的欧宝品牌，在换了“爸爸”之后，卷土重来，对其雪佛兰和别克品牌造成威胁。所以，欧宝依然不会有入华国产的可能。难道PSA在收了欧宝之后，只能让它闷在欧洲市场？

另外，新华信副总裁金永生指出：PSA近来收购意向频频，除了欧宝也积极接触马来西亚宝腾，可见其资金充裕度或杠杆顾客能力有了较大改善。但新增两个品牌无疑增加了运营难度，原先雪铁龙、标致、DS三个品牌已经吃力，如今新增两个品牌，虽然主力市场在欧洲，但对于并未在中国等重要市场取得成功的PSA来说仍是不小挑战。

另一方面，从通用方面来看，其终于将包袱脱手。今年2月，通用汽车公布了其2016年全球经营业绩，税前利润为125亿美元（约合860亿人民币），同比增长15.9%，创历史新高。而另一方面，在过去16年里，通用在欧洲的业务长期亏损，即便是设定了2016年扭亏目标，也在第四季度功亏一篑。

粗略统计下来，这十多年时间内，通用在欧洲市场共流失了200亿美元之多。相比起来，协议中同意承担的大约70亿欧元的退休准备金，实际上是一个“长痛不如短痛”的选择。

而通过此次“瘦身”，通用将成为利润更高的企业。并且，由于这两个品牌在通用全球版图中占比并不大，所以不会削弱通用全球的市场业绩。用通用新闻稿里的通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·博拉的话来说：“我们正在重塑我们的公司，通过严格的资本配置，加大在高回报主营汽车业务以及能够引领未来个人出行的新技术领域的投入，从未为股东创造稳定且不断刷新纪录的良好业绩。”

但通用也同样面临一个问题。欧宝卖了，雪佛兰撤了，别克本来就不在欧洲，难道通用打算就单靠一个凯迪拉克品牌在欧洲独撑大局？或者干脆放弃欧洲这块肥沃的市场？

通用汽车全球总裁丹•阿曼(Dan Ammann) ▎

当然，就算做出这一决定，也很符合通用这几年的发展模式。“为了长期的目标，我们不怕做一些艰难的抉择，比如退出，比如重组，比如变革。”在2016的投资者大会上，通用汽车全球总裁丹•阿曼如是说。在这一政策的指导下，近几年，通用做出了许多让人侧目的决定，例如退出俄罗斯市场、关闭澳洲工厂和雪佛兰品牌撤出欧洲。

▎交易欧宝，只是通用和PSA更多合作的第一步？

玛丽·博拉还表示：“我们将与标致雪铁龙继续在现有项目上的合作并且期待在未来创造更大价值。”

根据通用和PSA共同公布的新闻稿透露，通用汽车与标致雪铁龙集团期待在电气化技术领域有进一步合作，并继续履行有关霍顿和别克部分车型的现有供应合约。未来标致雪铁龙集团还将可能从通用汽车/本田获得燃料电池的长期供应。

所以我们相信，欧宝/沃豪易主，对于通用、PSA，以及欧洲汽车市场，乃至世界汽车市场的影响，才刚刚开始。