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团贷网刚到下，王宝强曾代言的，在美上市的中国二手车交易服务商优信，又惨遭做空机构攻击。

昨日，优信股价遭遇重挫。因跌幅过大，盘间两度触发熔断，股价一度跌超50%至1.44美元，截至交易日收盘跌36.07%报1.95美元，相较去年6月上市时9美元的发行价暴跌78%。

此番股价暴跌的原因被认为与一份做空报告有关，这份措辞严厉的报告，指责优信存在虚高交易、隐藏债务、夸大库存、创始人套现等问题，并建议投资者应该“争先恐后地退出（优信）”。

遭遇做空，直指优信面临倒闭风险

这份做空报告的发布主体为J Capital （美奇金），其官方网站首页刊登了这份报告。报告中列出做空优信的主要原因为：“虚高交易、隐藏债务、内部人员抽取大额佣金、虚假的交易记录、夸大的库存等”，报告还称优信集团创始人戴琨已从优信套现2.8亿美元。其在优信上市前获得了一笔1亿美元的资金，在2018年12月又获得一笔约1.8亿美元的资金，而当时股票仍处于锁定期。

报告提到了优信存在未对投资者公开的高额“隐藏债务”问题。

优信子公司凯枫融资租赁(杭州)有限公司是优信在中国运营的实体公司，根据其2016-2017年的财务报表信息显示，公司债务高达241亿元人民币，这几乎是优信市值的两倍多，公司真实的债务情况惊人，让优信面临破产风险，但这一消息却并没有向国际投资者披露。

在报告结尾，Anne Stevenson-Yang称，由于该公司“非常不诚实”，她不知道如何对该股估值。她建议，投资者应该“争先恐后地退出”。

根据J Capital 官网介绍称，J Capital 成立于2010年，总部设在香港，北京、上海、纽约、悉尼分别设有办事处，主要为海外机构投资者提供独立深入的中国宏观经济分析、行业研究以及上市公司股票分析。服务的客户主要是来自美国、欧洲、香港的机构投资者。

撰写该份报告的Anne Stevenson-Yang（杨思安）即公司联合创始人与研究总监，关注领域包括太阳能、互联网、医疗设备、房地产、消费者与直销品牌，以及中国的宏观经济。

针对J Capital的指控引起的市场震荡，优信集团在今天上午发布关于恶意做空报告导致股价异动的声明，称做空报告严重失实，认为这些歪曲事实的解读和恶意指控毫无价值。

声明称，强烈谴责J Capital Research此等发布误导性虚假信息的行为，并认为这些歪曲事实的解读和恶意指控毫无价值。优信集团表示，为保障所有股东及投资者利益，公司会在仔细审查做空报告后，将以公开透明的方式在近期作出单独声明，坚决驳斥任何试图挑战公司业务、管理层和运营信息的不实指控。

截至北京时间4月17日下午18点，在优信官方发出的否认声明刺激下，优信股价盘前上涨3.08%，报2.01美元。

相比做空 优信的经营危机同样严重

实际上，在这份做空报告发布之前，优信就已暴露经营危机。

3月14日优信发的2018年全年财后，股价连跌3天，从当日开盘的5.35美元，连续跌至第3个交易日收盘价3.55美元，累计跌幅高达33.6%。

有分析人士认为，在亏损收窄、发力新业务全国购交易量创新高等综合利好因素刺激下，优信股价依旧下跌，根本原因在于其商业模式前景。

2018年12月，优信宣布与淘宝达成战略合作，股价随即攀升。从3.2美元的开盘拉升至9.87美元的高位，一度暴涨200%以上。但在随后的3个月，随着大搜车、瓜子二手车纷纷与淘宝展开合作，优信的独家合作优势消失，股价随机跌回原型。

从优信在淘宝开设的全国购店铺为例，深蓝财经4月17日查证其SKU值为86774，但在按销量排名的目录下，除商品导购第一页的24个单品外，其余销量均显示为0。销量与其公布的Q4“全国购”业务总成交量2.2万台相比，几乎不值一提，以此可以推测与淘宝的合作给优信整体带来的真实销量十分有限。

除此之外，查阅优信财报可发现，优信Q3运营成本总和超过14亿元人民币，12月与淘宝合作后，Q4成本依然超过14亿，这表明与淘宝的合作对于优信的成本控制也无较大改善。

在与淘宝合作的惨淡背景下，优信将业务重心放在了全国购业务上，但这一业务的前景似乎并不明朗。有媒体测算以其披露的2018年Q4的财报为例，主营业务2C部分，单车成交均价约8万元，单车交易收入平均约1800多元，单车金融收入平均约3600多元，共计5400多元，低于单车平均总成本7200多元。

如果，将2C的交易全部转换为全国购，依照官方的介绍，全国购业务单车交易最低收入为3000元，单车金融收入平均约3600元，还是低于了7200元的成本价。

而优信的单车金融业务，则被笼罩上了“套路贷”疑云。多家媒体报道，优信二手车在与消费者签订购车合同时，通过层层“套路”、“忽悠”骗取消费者购车贷款高额利息。

据长沙广电报道，2019年1月，王先生在优信购买了一辆二手车，却不慎陷入了“套路贷”。

王先生称，本来贷款7.75万元就够了，可算出来结果是9万多，贷款前承诺没有其他费用，最终各项费用加起来超过1.6万。

王先生立即向优信业务员进行询问，可对方说“他也弄不清这其中的状况”。

对于频遭质疑的“套路贷”问题，优信方面表示，集团融资租赁业务是合法合规的金融产品，而“套路贷”则是以非法侵占借款人财产的金融诈骗活动。无论是从主观目的、合同形式、放款金额、违约情形、催收方式等多方面看，融资租赁和“套路贷”两者均存在本质的区别。

“我们坚决抵制套路贷，也绝不可能去触碰那条红线。”优信法务负责人明确表示，当然也希望外界不要误读。

优信在上市后融资2.25亿美元，发行了1.75亿美元可转债，收入4亿美元。根据优信发布的2018年年报显示，优信账面上可利用的现金及现金等价物仅有约1.167亿美元。但先前提到的上市发行的1.75亿美元巨额可转债即将到期，据了解这笔钱是中信银行旗下公司向优信购买的，如果优信的股价不能在2019年6月27日达到9.72—9.855美元（按赎回价格计算）这1.167亿美元就将全部变成需要偿还的债务。

而根据知名财经评论员陆新之的推算，截至2018年底优信账面现金与等价物、短期投资等资金约14亿元，参照2018年单季度亏损均值4亿元以及2018年Q4调整后亏损约2.4亿元计算，2019年前两个季度亏损额或将在5~8亿元之间，加之即将在6月底到期到期短期借款与可转债累计额高达18亿元，在现有状况下到6月届时资金缺口将在10亿元级别。

离六月还有2个月时间，在股价萎靡、业务面孱弱背景下遭遇做空的优信会成为下一个“人人车”吗？我们拭目以待。

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