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市值蒸发超80%,蔚来真的“火”了?

2019年07月02日 14:30:02
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来源:汽车K线


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导读:俗话说,欲速则不达。上市不到10个月,蔚来汽车(NIO)市值较最高时期蒸发了超过80%。虽然吸金能力依旧超强,但面对种种巨大风险,相关方面是否应该对以蔚来为代表的造车新势力,进行新一轮尽职调查和风险评估?看山是山,看山不是山,看山还是山。

6月27日,也就是蔚来发布召回公告的当天,网曝河北石家庄某地下停车场再次发生一例ES8自燃事故。这是自4月22日陕西西安蔚来ES8起火以来,蔚来汽车交付不到一年(已公开的)第四次起火。

这让本就处在水深火热之中,不被资本市场看好的蔚来汽车,如同火上浇油,股价一路下泄。即便北京亦庄国投百亿支援,第二款车ES6下线,也似乎毫无效果。 

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6月17日(美东时间),也就是蔚来ES8第三次起火后的第一个交易日,蔚来汽车股价跌至历史新低2.35美元/股。截至6月28日收盘,蔚来汽车下跌幅度累计(4月22日-6月28日)高达46.2%,最终报收2.55美元/股。比上市时发行价格6.26美元减少近60%,而与其最高股价13.8美元/股,更是相差近5.4倍,市值蒸发超过八成。

俗话说,欲速则不达。上市不到10个月,蔚来汽车(NIO)市值较最高时期蒸发了超过80%。虽然吸金能力依旧超强,但面对种种巨大风险,相关方面是否应该对以蔚来为代表的造车新势力,进行新一轮尽职调查和风险评估? 

资本该不该继续挺蔚来?若失败谁负责?

不管怎样,面对自身车辆质量存在缺陷敢于承认并积极解决,李斌和蔚来是值得肯定的。然而,对资本市场、投资机构和消费者造成的影响,恐怕很难因此一笔勾销。

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至少从中短期来看,消费者在购车过程中,难免会联想接连的自燃事件,也会打击消费者购买信心。乘联会数据公布显示,5月(自燃事件发生后第一个销售完整月)蔚来ES8销量为935辆,环比下滑38%。

资本市场,蔚来在美国上市股票的股价也反应强烈,于今年3月回光返照后,一路下探。

即便面对蔚来股价持续下挫,李斌却认为:“没什么大不了的。”其接受采访时指出:“投资者应当理解开发新车需要花钱,蔚来汽车几年内就能盈利,指望我们这样的公司从一开始就赚取很大利润是不现实的”李斌称“蔚来汽车的长期投资价值尚未被市场充分了解。”

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可问题是,今年开始风投已经渐渐偃旗息鼓。风投对造电动车的投资已经同比削减超过85%。国企投资也开始实施问责制并越来越严,即便蔚来得到亦庄国投的青睐,但问题是相比前者,蔚来的诸多方面仍值得评估和风险调查。

通过天眼查,全称为“北京亦庄国际投资发展有限公司”的亦庄国投,实际控制人为北京经济技术开发区国有资产管理办公室,这意味着由亦庄国投牵头的潜在百亿投资,来源并不简单。

当然,投资有风险,也诚如李斌所言,或许蔚来汽车长期投资价值尚未被市场充分了解。

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然而,实际情况是,面对接连自燃引发的产品问题和召回、财报持续亏损、国开行高调套现离场、上海工厂计划中止,新能源补贴大减,销量严重下滑、自身压缩成本、停止扩张……来自传统汽车制造商大象转身的压力也正在迅速压来(后文讲述)。

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图片来源于雪球

因此,蔚来汽车的长期投资价值究竟体现在哪儿呢?“200亿”是造车门槛显然已经不能满足汽车制造的胃口,何况这还是通过“代工模式”。100亿投资真的能够给蔚来续命?参照特斯拉,如果蔚来依然长期亏损,那么谁来为该项目投资失败负责?毕竟,北京已经有了北汽,亦庄也有北京奔驰打算造电动车。

尤为引人注意的是,当下蔚来在美国市场还面临着美国投资者集体诉讼,该公司上市没多久就长期“破发” ,被一些投资者认为是“垃圾股”。

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值得注意的是,分析师Ming Hsun Lee曾在一份报告中称,美银美林认为与特斯拉相比,蔚来估值缺乏吸引力,并将其目标价大砍逾一半,从6.2美元降至3美元。现在,蔚来股价早已经跌破此价格。

产品质量危机隐忧或致命

作为一家初创企业,不可否认,蔚来在服务、互联网营销等方面是超前的,并具有优势,且其在前期出现一系列问题确实正常不过,可问题是,发生的时间窗口,以及严重性对蔚来而言却是问题所在。

6月27日,国家市场监督管理总局缺陷产品管理中心发布公告称,即日起,蔚来汽车召回部分搭载2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车,共计4803辆。

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值得注意的是,这次召回市场监督管理总局发起调查后,蔚来汽车被动召回,而非蔚来汽车公告中那样积极主动。至此,蔚来汽车起火事件终于有了阶段性结果。

根据国家市场监督管理总局和蔚来汽车发布的公告,本次召回范围内车辆使用的动力电池包搭载了规格型号为NEV-P50的模组,模组内的电压采样线束存在走向不当情况,可能被模组上盖板挤压,导致被挤压的电压采样线束表皮绝缘材料磨损,极端情况下可能造成线束绝缘层烧损从而引起电池包热失控和起火,存在安全隐患。

蔚来汽车汽车表示,将为召回范围内的车辆免费更换改进后的动力电池包,以消除安全隐患。

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这意味着,蔚来今年可能将在亏损情况下大幅增加成本费用。毕竟,更换动力电池包不是小事,且费用并不低,而且这些使用后的有缺陷的电池残值也将大打折扣,是代价非常高的解决方法。除非宁德时代接盘,否则对于去年亏损近百亿的蔚来汽车,可能会祸不单行。

众所周知,目前一辆纯电动汽车,50%左右的价格在于动力电池成本。本次涉及召回蔚来ES8所搭载规格型号为NEV-P50的模组由宁德时代提供。对此,宁德时代回应道:“该批次模组采用定制化设计,该设计仅使用于此次召回的4803辆ES8产品。”这表明,该批问题车辆,设计之初或存在问题。

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从召回数字来看,与蔚来对标竞品奔驰宝马动辄数十万辆召回相比,蔚来4803辆汽车召回似乎是小巫见大巫。可根据乘联会数据显示,蔚来汽车自推出以来,累计销售新车1.92万辆,本次召回4803辆,相当于召回其全部销量四分之一,而其自燃故障率更是高达0.021%,该数字对一个新生造车企业来说,可能十分致命,因为超过了消费者的容错率和包容度。

颇为讽刺的是,对于这次召回,蔚来汽车创始人兼首席执行官李斌很快进行了如下回应:“正是因为不敢辜负大家的信任,我们在决定是否召回时毫不犹豫。采用更换电池包的方式来消除安全隐患,虽然是代价最高的一种方法,但却是让我们最安心的方法。”

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虽然这看似诚恳致歉,但也有业内人士质疑,以最安全有效方式消除隐患难道不是一家负责的车企最应该做的?

还有人表示,蔚来可能已经发现产品质量存在缺陷,如今纸包不住火,在国家市场监督管理总局调查后,只能被动召回,侧面表现出其技术实力和产品可靠性仍存在很长的路要走。但资本和其他方面,会给蔚来这么久的时间吗?

宝马等传统车企前来“催命”

6月25日,德国宝马集团称,在2023年之前,其将总计发售25款纯电动化汽车,这比其原计划提前两年。其中,一半以上将是纯电动汽车。目前,宝马已发布9款纯电动汽车和插电式混合动力车。未来,宝马将启动“MINI”品牌纯电动汽车的量产,到2020年追加SUV“iX3”的纯电动汽车。

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6月20日,APP290动力电机和DQ400e混合动力变速器在大众汽车自动变速器(天津)有限公司开始本土化生产,这两款新能源汽车核心零部件的国产标志着大众汽车进一步强化其电动化战略。

大众汽车集团(中国)执行副总裁Frank Engel表示:“2020年,我们计划在中国交付40万辆新能源汽车。到2025年,这一数字将增加至150万辆。”

值得一提的是,在2018年的财报会议中,大众快速调整了此前的电气化战略进展:下一个十年全球电动车产量从之前计划的1500万辆增加到2200万辆;2028年前新电动车型达到70款,比之前计划的50款增加20款;2030年前集团销量的40%为电动车;2030年前电动化投入300亿欧元。

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奥迪近日对外媒宣布,将会加速新能源进程,2025年奥迪将会推出至少30辆新能源车型,其中包括20辆纯电动车,届时新能源汽车销量将占据全球销量的40%。为了实现这一目标,奥迪将在新能源车型研发、数字化以及高度自动驾驶方面投入约140亿欧元。

保时捷也曾宣布,未来十年,将采取三管齐下的产品策略,推出涵盖优化燃油车、插电式混合动力车和纯电动跑车的产品组合,到2025年,50%的保时捷新车将是新能源车型。

戴姆勒-奔驰预计到2020年,将推出20款插电式混动产品;到2022年,奔驰将面向市场推出10款纯电动车。据悉,奔驰首款纯电动SUV EQC将在2019年实现国产化。

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丰田汽车近日表示,至2025年,公司新能源汽车销量将提升至550万辆以上。此间媒体称,这比之前宣布的计划提前了大约5年。

本田汽车曾提出到2025年要在中国投放20款以上电动化车型的中期目标。

自2015年宣布“蓝色吉利行动”之后,新能源汽车业务在吉利内部的比重不断增加。2018年,吉利新能源汽车销量超过5.4万辆,同比增长近120%。根据规划,未来两年内,吉利将密集推出近30款新能源车型,为2020年达成“蓝色吉利行动”目标做好准备。

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值得一提的是,吉利还在今年推出了新能源品牌——几何汽车。

长城汽车也推出了新能源品牌欧拉,并发布新能源路线图,计划在2025年前,基于5个车型平台推出包括纯电动车、插电混合动力车和燃料电池车共计12款产品,涉及长城品牌、光束汽车品牌及欧拉品牌。按照长城汽车规划,2025年将实现100万辆新能源销量。

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今年4月,比亚迪董事长兼总裁王传福在接受央视采访时表示,2019年比亚迪销量目标为65万辆,实现同比增长30%;并且未来三年80%-90%是新能源车型。


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