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上市18年，江淮汽车正面临着信誉和市场的双重考验。出来混，总是要还的。

进入大暑时节，骄阳难躲，盛夏难捱；现在这段时间，江淮汽车董事长安进的日子恐怕也不好过。

先是上交所递来年报问询函，然后是北京生态环境局开出上亿罚单，再是宣布6月产销累计同比双降，已过耳顺之年的安进，以及知天命之年的江淮汽车，承受着来自监管者、投资者和消费市场越来越大的压力。而上市18年，江淮汽车正面临着信誉和市场的双重考验。

7月5日，江淮汽车发布公告称，收到北京市生态环境局出具的《行政处罚决定书》，被罚没款共计1.7亿元，继而将影响2019年度归属于母公司所有者的净利润。

缘由是江淮汽车3辆柴油厢式运输车检测结果中的车载诊断系统功能性检测不符合标准要求，而江淮汽车“以次充好”，将其当成排放检验合格车辆进行销售。据江淮汽车透露，765辆在北京市场销售的同款车型受牵连；随着2018年9月1日北京实施京五排放标准（第2阶段），该款产品已停产。

“排放造假”至今已觉不新鲜。早在2014年，江淮重卡就因“国三”冒充“国四”而上榜焦点访谈。那一年，江淮汽车销量出现自其2011年公布销量以来的最低值，同比下降近10%；当年的扣非净利润也深受影响，同比下降66%。

数据来源：江淮汽车产销快报

业绩数字证明，造假是深渊，代价不可量（这一点，其如今的合作伙伴大众汽车集团应该深有感触。在过去5年，大众汽车集团为其排放造假累计付出约300亿欧元代价）；然而为何江淮汽车再次选择“铤而走险”，难道是为经营、技术所困？

根据公开数据，2018年，江淮汽车销售各类汽车及底盘46.24万辆，同比下降9.48%；实现归属于上市公司股东的净利润-7.86亿元，同比下降282.02%，扣非净利润则为-18.77亿元，亏损同比扩大近20倍。

2019年一季度，江淮汽车销售各类汽车及底盘12.93万辆，同比下降9.09%；而归属于上市公司股东的净利润为0.65亿元，同比下降69%，扣非净利润为-0.34亿元，其中计入当期损益的政府补助高达1.05亿元。

数据来源：江淮汽车业绩公告

销量下降、业绩滑坡，加之信誉受损，身处本就低迷的汽车市场，江淮汽车要怎样度过难关？这也为其半年业绩蒙上了阴影。想当初，江淮汽车年销量也曾冲高到60万辆。不过，从江淮汽车近期公布的半年销量来看，其今年欲完成产销各类整车及底盘50万-60万辆的目标怕是有点儿悬。

上半年累计产销同比双降

7月5日，江淮汽车发布产销快报显示，今年6月，其合计销量为3.18万辆，同比增长11.47%，其中乘用车销量为1.72万辆，同比增长52.56%；商用车销量为1.54万辆，同比下滑15.52%。

数据来源：江淮汽车产销快报

今年上半年，江淮汽车合计销售汽车23.52万辆，同比下滑6.78%，其中乘用车板块累计销售9.52万辆，同比下滑4.5%；商用车板块累计销售14万辆，同比下滑8.27%。

从如下销量K线图中可以清楚看到，今年1月份，江淮汽车销量与去年同期尚可持平，继而连续三个月销量不及同期，且降幅不断扩大，直到5月和6月，月度销量同比变化由负转正，均超过11%。

数据来源：江淮汽车产销快报

江淮汽车销量之所以在5月出现转折点，有可能是在国五国六转换前完成国五车型清库工作，因此5月销量达到3.91万辆，同比增长11.46%，环比增长11.97%。

从江淮汽车公布的产销数据看，今年上半年，江淮汽车累计产量为23.78万辆，与累计销量23.52万辆之间的差额为2600辆；而去年，江淮汽车产销差为1610辆，因此推算出目前江淮汽车仍至少有4000多辆厂家库存待消化。

实行“商乘并举”的江淮汽车，目前来看在两大领域均没有相对坚挺的市场表现，市场留给安进和江淮的难题如何解？

乘用车市场：缺少能担当大任者

2002年，江淮汽车瑞风商务车正式下线，为江淮汽车公司进入乘用车领域打下基础；2008年1月17日，江淮汽车首款轿车宾悦批量下线，标志着江淮汽车全面进军乘用车领域。

2015年和2016年，江淮汽车乘用车销量分别达到34.62万辆和36.73万辆，超过当年商用车销量，成为其乘用车发展史上的一个高点，然而从2017年开始，江淮乘用车销量开始出现下滑，2018年销量仅为19.75万辆，只有销量巅峰时的一半多。

目前，江淮乘用车主要有瑞风系列及新能源江淮iEV系列。其中瑞风M系列为MPV车型，目前有5款车型在售。

数据来源：江淮汽车销量快报

江淮汽车发布产销数据显示，6月其MPV销量为2521辆，同比增长9.37%；1-6月累计销量为2.07万辆，同比下滑39.6%。虽然销量超过上汽大通G10和传祺GM6，但与自主品牌比亚迪宋MAX、吉利嘉际，及外资品牌别克GL8、五菱宏光、本田奥德赛等相比，仍存在差距。

其中瑞风高端MPV M6，6月销量仅为21辆，上半年累计消费量不足百辆。令人不解的是，该款车型6月下旬推出的全新改款车型仍为国五车型。在其他厂商都在加紧清理国五库存、上线国六车型时，江淮汽车却“反其道而行”，难道本就不打算依靠售价20万+的M6走量，只是竖起一个“中高端”的牌子？

江淮汽车MPV销量最多的车型是M3，也是其售价最低的MPV车型，6月销量为1543辆，上半年累计销量1.32万辆，而去年销量则为3.1万辆。该款车型国六版近日已上市，全系售价6.58万-8.58万元。

2004-2005年间，江淮汽车曾凭借瑞风在MPV市场还是空白期时风头尽显；如今再看，定位商务出行需求的瑞风MPV已经面临被市场边缘化的风险。

在SUV市场中，江淮汽车6月销量为9740辆，同比增长39.48%；1-6月累计销量为4.87万辆，同比增长8.58%。其中，于今年4月上海车展上市的小型SUV iEVS4 6月销量为3156辆，属于销量排在前位的一款车型。江淮微型电动车iEV6E 6月销售达到3294辆，其2018款运动版NEDC综合工况310km续航相对市场中的同级竞争者较有优势。在燃油车方面，瑞风S5、S2、S4等销量数据均较为难看。

数据来源：江淮汽车销量快报

江淮汽车曾经凭借瑞风S3热销在2015年达到乘用车销量高峰，然而近两年来SUV市场销量在逐步下滑。

根据公开数据，2017年江淮汽车SUV累计销量为12.13万辆，同比下降55.96%；2018年SUV板块累计销量为9.32万辆，同比下滑23.16%，SUV市场萎缩直接影响了江淮汽车的整体业绩。

在轿车市场中，江淮汽车6月销量为4971辆，同比增长147.68；1-6月累计销量为2.58万辆，同比增长25.48%。其中瑞风唯一一款轿车A60 6月销量不足千辆，除了在2017年增加一款顶配车型外貌似再无改款换代车型。另外，作为江淮首款A级新能源车型，于去年4月在北京车展上市的iEVA50 6月销量近400辆，也难言乐观。

数据来源：江淮汽车销量快报

据悉，江淮汽车在去年广州车展上展出的中型轿车iEVA60将于今年上市。

虽然江淮汽车旗下乘用车布局紧密，但真正能挑起大梁的车型少之又少。在车市下行大环境下，没有强有力的产品作为销量支柱恐怕很难实现逆境突围。

也许唯一值得欣慰的是，其新能源车型近月来保持着向上增长态势，并有望冲破万辆大关。

数据来源：江淮汽车销量快报

商用车市场：遭遇瓶颈期？

6月，江淮商用车及底盘销量为1.45万辆，同比下滑15.52%；今年上半年，商用车板块累计销售14万辆，同比下降8.27%。

从开发出第一款客车专用底盘开始，江淮汽车开始了在传统商用车领域的布局。1996年，江淮汽车推出轻卡帅铃，时至今日帅铃仍是江淮汽车的核心业务之一。

其中，帅铃T6上市四年多来，累计销量已突破6万辆；而被称为“十万元级皮卡王”的帅铃T8上市3个月累计销量突破5000辆，江淮轻卡新港基地的建成投产，将为其在轻型商用车领域保持市场份额提供强有力产能和品质保障。

然而从近几年江淮汽车商用车及底盘销量上来看，其年销量还未突破30万辆，貌似也遇到了瓶颈期，长城风骏7、郑州日产锐骐6、江西五十铃铃拓等都与其形成了正面竞争关系。随着消费不断升级，皮卡的品质动力、智能化配置等都将成为购买者的考量因素。

数据来源：江淮汽车销量快报

对江淮汽车而言，虽然实行“商乘并举”，但作为以商用车起家的企业，并在乘用车市场白炽化的竞争状态下，“避重就轻”，保持商用车市场的领先优势或许在现阶段更具现实意义。

K线观点：

作为一家老牌车企，江淮汽车已有些跟不上市场发展节奏。虽然已与大众汽车成立合资公司，并已发布两者全新品牌思皓，但首款车型迟迟未上市。江淮想牵手大众度过难关远没有想象中容易。

新能源板块是江淮汽车目前看来能够保持增长的业务，与大众合资也可以看出其对新能源乘用车业务的重视，然而江淮汽车能否在新能源领域实现翻盘还不得而知。

重新树立品牌形象、加强自身研发、提高产品质量，挽回投资者与消费者信任，也许才是江淮汽车的当务之急。

《上市车企•2019期中考试之销量》

是汽车K线针对广大投资者、机构和银行，以及汽车行业从业人员，做的汽车上市公司关于2019上半年销量业绩的总结与分析，旨在提供数据依据。让大家更进一步了解企业基本经营情况。

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