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3月18日，江淮汽车发布了2019年财报，根据财报，去年公司实现营业收入472.86亿元，与2018年的500.91亿元相比，同比下降了5.6%；令人欣慰的是，2019年江淮汽车归属上市公司股东的净利润达到了1.06亿元，与2018年的亏损7.86亿元相比，实现了扭亏为盈。

对于江淮汽车来说，实现扭亏为盈的消息应该算是提振股价的利好讯息，但截止到19日15时，江淮汽车的股票似乎并没有出现多大波动，甚至从18日开始出现了小幅度的下行趋势。

（图片来源：雪球截图）

财报背后的明赢实亏

乍看之下，江淮汽车的确是实现了扭亏为盈，但年报中“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”这项却是亏损9.78亿元；实际上，扣非净利润往往才是真实反映企业经营盈利状况的指标，从这个角度看，江淮汽车在19年并没有真正翻盘，只是明赢实亏。

值得注意的是，江淮汽车的扣非净利润在前两年也同样处于亏损状况，尽管今年的亏损有收窄趋势，但不可否认的是去年已经是江淮汽车连续处于亏损状态的第三年了。

根据财报显示，2019年江淮汽车非经常性损益项目主要集中在政府补助、非流动资产处置以及投资收益等方面，其中政府补贴高达11.17亿元，这说明江淮汽车今年的“扭亏为盈”大概率是依靠政府补助实现。

在江淮汽车今天发的公告中，公司控股子公司安凯客车将名下位于合肥市包河区南淝河路以西、天津路以东的两宗土地进行收储，收储补偿款共计人民币5.44亿元，据悉，此次收储土地及其建筑物目前处于闲置状态，因此土地售出后，不会对安凯客车生产经营产生重大影响；或许收储土地和财报发布没有什么太大联系，但是处置闲置土地的节流行为，还是能看出江淮汽车承压严重。

“三连亏”的背后是汽车行业逐步走向艰难的三年，整体行业的萧条势必会给各家车企带来不同程度的压力。

2019年，江淮汽车销售各类汽车及底盘42.12万辆，同比下降8.91%，具体来看，基本型乘用车（轿车）销量为3.79万辆，同比下滑21.68%；运动型多用途乘用车（SUV）销量为8.68万辆，同比下滑6.88%；多功能乘用车（MPV）销量为3.76万辆，同比下滑21.68%，尽管整个行业下行，但这样的销量成绩对于哪家车企来说都算得上危机。

从江淮汽车去年的现金流向来看，研发费用以及研发支出都出现了大幅度的减少，这对于技术导向的汽车制造业来说，并不是件好事；与此相对，其管理费用和财务费用却出现了不同程度的增长，或许正说明了江淮汽车试图尝试扭转局势。

不过，对于危机之中的车企来说，到底是应该集中投入长线的研发还是急于扭转局面？这的确是个艰难的抉择。但江淮汽车也似乎做好了准备，根据江淮汽车公布的年度审计报告显示，江淮汽车的坏账准备金高达97386.3万元，金额重大。

合作难以改变局势

除了江淮汽车自身的发展，与蔚来汽车的代工关系也同样是外界关注的重点，就在江淮汽车公布财报的同一天，蔚来汽车也公布了全年业绩财报，与预期相同，蔚来仍然处于亏损状态，净亏损114.13亿元，好在净亏损的幅度正在收窄，但财报发布后却扔给蔚来带来了20%的盘前股价下跌。

与蔚来的合作，江淮汽车表示在去年取得了新成果，ES6顺利完成生产交付，ES6、ES8也累计交付超过2万辆，而双方合作的第三款车型也将正式亮相；虽然财报中并未过多提及蔚来汽车，但不可否认的是，蔚来汽车的运营情况对江淮来说也相当重要。

除了蔚来，江淮大众一度也成为外界的焦点，但销量似乎一直不温不火；3月17日，在大众全球媒体沟通会上，迪斯也表达了自己对江淮大众的看法，他认为西雅特进入中国市场的原定时间不合适，而西雅特在欧洲市场可以继续提升，南美也将成为其新兴市场。

不仅仅是西雅特，思皓E20X的市场表现也不尽如人意，从去年9月上市，思皓E20X的表现一路走低，而外界对于思皓E20X也一直不看好，此次迪斯意味深长的回应，似乎也透着他对江淮大众的犹豫。

进入2020年，尽管受到春节和疫情的双重打压，江淮汽车2月销量为1.16万辆，同步下滑66.86%，1-2月累计销量为4.93辆，同比下滑42%；虽然下滑明显，但从下滑的幅度来看，还是跑赢了大盘。

今年，江淮汽车计划产销各类整车及底盘45万辆-50万辆，实现6.83%-18.7%的同比增长，预计可实现营业收入500亿元-550亿元，同比增长5.57%-16.13%；结合去年的表现，江淮汽车今年的计划还算比较稳健，不过疫情究竟会延续多久，还是个未知数，所以江淮汽车想实现目标，还需要承受不小的压力。

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