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新冠疫情重创全球经济，汽车销售将不可避免的放缓，保时捷的新车销量和营业收入也将受到影响。但为了加快转型，它还要继续加大投资。这种情况下，保时捷还能确保实现15%的销售回报率目标吗？

面向电气化和数字化转型的巨大投资正在蚕食车企的利润，保时捷不久前公布的2019财年业绩反应了这一现实。

面对日益放缓的市场，越来越严格的排放法规，和难以逆转的电气化趋势，车企必须要努力控制成本，才能确保达成利润率目标。

2019财年，保时捷的新车交付量、营业收入、销售利润（未扣除特别事务支出）均实现全面增长。

其中，新车交付量达28.08万台，同比增长10%；营业收入285亿欧元，同比增长11%。销售利润（未扣除特别事务支出）增长3%，达到44亿欧元。销售回报率（未扣除特别事务支出）达到15.4%，超出既定战略目标0.4个百分点。

如果扣除柴油发动机排放问题导致的5亿欧元特别事务支出，保时捷2019财年的销售利润为38.6亿欧元，销售回报率则降至13.5%。

保时捷全球执行董事会主席 奥博穆

保时捷全球执行董事会主席奥博穆（Oliver Blume）说：“2019 年，我们在营业收入、销售利润（未扣除特别事务支出）方面均缔造了新的记录。销售利润的增长主要得益于销量的强劲增长以及我们其他业务领域和部门的良性发展。与此同时，全面增长带来的更高固定支出，在电气化和数字化领域的高额投资，以及汇率波动，则对销售利润造成一定的负面影响。”

如上图所示，从保时捷过去5年的营收和利润增长情况来看，随着2016年开始加大在电气化和数字化领域的投资，其销售利润的增速急剧放缓，尤其是在2018和2019财年。这两年虽然营业收入增长分别达到了10%和11%，但利润增长只有4%和3%。而2019年销售回报率差一点就低于15%这个长期战略目标。

2019年，保时捷在全球共交付28.08万台汽车。其中，Cayenne和Macan贡献了68.4%的交付量，分别达到92055台和99944台，同比分别增长29%和16%。

但除了这两款车以外，保时捷其他车型的交付量都出现不同程度的下降。

从区域市场来看，德国本土和欧洲市场增长迅猛，交付量分别达到31618台和88975台，同比均增长15%；美国市场交付61568台，同比增长8%。

中国虽然连续第五年成为保时捷全球最大单一市场，但增速明显放缓，全年交付量86752台，同比仅增长8%，而且，增速在过去10年来首次低于两位数，也低于其全球市场10%的增速。

考虑到2019年中国汽车市场已经连续第二年下滑，保时捷在中国的销量增长显得难能可贵。但由于增速放缓，中国市场销量占其全球销量的比例也小幅下降，从2018年的31.3%降至30.9%。

保时捷2019年的“全面增长”令人印象深刻，但2020年的局面将非常严峻。一方面，新冠疫情重创全球经济，汽车销售将不可避免的放缓，保时捷的新车销量和营业收入也将受到影响。

另外一方面，为了加快转型，保时捷还要继续加大投资。该公司表示自2020年到2024年将在混合动力、电气化、数字化方面投资约100亿欧元（此外还将有50亿欧元额外支出，用于数字化转型和风险投资活动）。

在这种情况下，保时捷还能确保实现15%的销售回报率目标吗？

保时捷全球执行董事会副主席兼成员、负责财务与信息技术的麦思格

保时捷全球执行董事会副主席兼成员、负责财务与信息技术的麦思格（Lutz Meschke）表示，尽管保时捷在电气化、数字化、工厂改扩建等方面进行了大量投资，但公司仍致力于继续实现高收益目标。“通过采取更高效的措施以及开拓新的盈利领域，我们希望继续实现15%的战略性销售回报率目标。”

未来5年，保时捷将不断扩充电动车产品阵容：继去年9月推出首款纯电动轿跑Taycan之后，下一个推出的纯电动车型将是Taycan首款衍生车型Taycan Cross Turismo；新一代紧凑型SUV Macan也将实现电动化，并于2022年底开始生产，成为保时捷第二个纯电动车系。

预计到2025年，保时捷旗下纯电及插电式混合动力车型将占整体销量的一半。

保时捷负责研发的全球执行董事会成员施德纳（Michael Steiner）也表示，两门跑车718 Boxster和Cayman也有可能推出纯电动车型，但还未最终确定。

另外，保时捷也将继续更新插电式混合动力车型。一方面是因为插混车型进一步丰富了客户的出行选择；另一方面，插混车型在某些市场享有税费优惠政策。

推出更多的电动车型会蚕食保时捷的利润吗？这取决于两个方面。一是新车型的研发成本是否可控，二是新推出的电动车型是否有市场。

关于第一个问题，保时捷已经有了一些解决方案。比如，基于MSB平台开发Taycan，Panamera也源自这个平台。下一代纯电动车型Macan将基于保时捷和奥迪合作开发的全新PPE电动车平台，而且，Macan不会是唯一使用PPE架构的车型。至于插电混动车型，也都是源自现有的车型平台。

电动车和传统燃油车共用平台以及与奥迪合作研发新的电动车可以帮助保时捷分担一些成本。另外，作为大众集团的一员，保时捷也可以共享大众集团在软件和数字化方面的研发成果。

关于第二个问题——插电混动和纯电动车型的市场需求，有一些数据供参考。

2019年，中国交付的86752台保时捷中，10%是Cayenne和Panamera的插电混动版车型。而欧洲销售的Panamera中60%都是混合动力车型。

纯电动车型方面，Taycan的市场反响也不错。在去年9月首秀之前，全球有3万名潜客支付了2500欧元的意向金，目前，1.5万余名客户已签署了购买合同。2019年，保时捷交付了813台Taycan。今年4月下旬将启动在中国市场的交付。

最后，尽管有些好消息，但新冠疫情这个今年最大的不确定因素到底将产生多大的破坏仍有待进一步观察。