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作者 | 李响 编辑 |王鑫

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4月10日，广汽乘用车有限公司新增27.98亿元注册资本，由原先127.18亿元增加至155.17亿元，注册资本变动幅度达到22%。

近乎同一时间，广汽集团公布最新业绩，广汽集团3月销售新车11.05万辆，1-3月累计销售30.61万辆，同比下滑38.13%。其中，广汽乘用车3月销售2.11万辆，第一季度累计销售6.25万辆，同比减少29.04%，降幅低于市场约15个百分点。

根据广汽集团财报数据，2019年广汽乘用车累积销量38.45万辆，占国内自主乘用车品牌体量5.2%。外界将广汽乘用车2019年的主调定为“调整”与“升级”，燃油产品聚焦GS4、Aion一车双版本、e-time服务升级……，对于此次增资，在行业看来，不仅是广汽集团对未来布局的重新思考，同样是集团内部在市场份额与发展重心上的权衡。

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可灵活用于企业经营的注册资金

天眼查数据显示，此次广汽乘用车注册资本增长27.98亿元，达到155.17亿元，其最大股东仍为广汽集团100%持股。一般来讲，公司增加注册资本意味着提升品牌实力、扩大经营规模、调整股东股比结构等。

此外，增加注册资本同样意味着增加公司的运营资本，全联车商投资管理(北京)有限公司董事长曹鹤向汽车预言家表示，“对于非上市企业来讲，增加的注册资本金，在无投资方限制的情况下，可以用于公司任何一项主营业务中。在一定意义上来讲，广汽乘用车的增资可以看做是企业的现金流。”

汽车预言家查询相关规定后发现，注册资本可用于企业经营，对于上市公司而言，变动浮动超过20%则需要公示，而对于非上市企业而言，则无需公示。对此，曹鹤表示：“此番增资可以被理解为是集团对子公司的现金流补充。”

根据广汽集团2019年财报数据显示，2019年乘用车版块营业收入 360.39 亿元，同比下降 28.46%；乘用车版块毛利率为 3.02%，比上年减少 13.29 个百分点。有研究机构指出，对于广汽乘用车2019年销量需要进行拆分解读，传祺品牌多款产品在2019年完成换代，在换代过程中销量出现波动，但传祺品牌终端销量依然由于整体市场表现。以传祺GS4为例，12月销量达到12800辆，中型车GA6也突破2000辆。

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28亿元增资聚焦企业发展长期效益

对于此次增资，外界有舆论认为似乎广汽乘用车遇到经营瓶颈，但在曹鹤看来，这是母公司对下属公司的长期投入，不是所有的注资都是为了度过困难。

3月24日广汽集团官方公布向广汽菲克提供5亿元一年期贷款，用于补充广汽菲克日常生产经营的现金流。与此种贷款援助不同的是，广汽集团是以增加注册资本的形式向旗下子公司广汽乘用车进行资本补充，对此，曹鹤分析认为：“母公司对子公司的注册资本增资，是‘拿不回来的’，在资金后续使用中，只要是在主营业务范围内均可使用。也可以判定，广汽集团对广汽乘用车的投资更关注长期效益。”

广汽新能源智能生态工厂

统计数据显示，2019年在15-25万元市场中，广汽传祺品牌超过8万辆；在新能源领域，虽然Aion仅有一款车型在售，广汽新能源2019年累计销量为4.2万辆，同比增长110.6%。根据规划，2020年广汽新能源预计推出两款全新车型，广汽传祺GS4 Coupe、GS4 PHEV、GA8等产品都将陆续投入市场。

此外，得益于对于销量目标的调整和库存消化，广汽传祺总体经销商的盈利也在好转，超过70%的经销商都在盈利，且经销商的库存低于市场平均水平。据最新销量数据显示，广汽乘用车今年一季度销量6.2万辆，占广汽集团整体销量20.4%；其中，3月销量2.1万辆，可以发现，自主品牌广汽传祺的表现在一季度优于合资板块。相关机构研究称，广汽乘用车仅短期承压，纷纷表示，看好自主品牌乘用车版块的长期效益。

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用42%净利润提速自主版块电气化、智能化

根据广汽集团年报数据显示，2019年营业收入597.04亿元人民币，归母股东净利润66.16亿元。2019年研发投入约52.76亿元，同比增加3.87亿元。据了解，研发投资用于2019年继续加强自主研发和创新能力建设，并同步推进常规动力车型、新能源车型开发项目及核心部件的研发。

根据财报计算，28亿元增资占比为2019年净利润42%，近乎一半的利润被广汽集团拿出来，专门放在自主品牌广汽乘用车上，在业内看来，这似乎是广汽集团强调2020年发展重心的信号。

广汽新能源Aion S

根据规划，广汽乘用车在2020年计划推出8款全新车型和改款产品。需要注意的是，2019年广汽研发投入50.4亿元，同比增加3.1%。研发人员达到6222人，占公司总人数17.6%。随着广汽新能源智能生态工厂正式投产以及ADiGO生态系统搭载至量产车型，此外，广汽在去年年底还宣布“e-TIME行动”计划，通过科技创新、智能网联、智能制造和电气化完善顾客体验。可以发现，智能领域将是广汽2020年的研发重心。

事实上，在近五年时间里，广汽集团对于自主版块的投资从未减速。从企业结构重组到人才引流广汽新能源，再到扩充自主品牌产能以及率先将智能网联研发成果应用在自主品牌车型上，在业内看来，无一不在表现着广汽集团着重发展自主品牌的决心，可以预见，随着新能源车型进入完整年，以及传祺车型更新改款，广汽乘用车将为广汽集团2020年贡献更多新的增量。