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导读

当地时间4月21日，在美国5月原油期货价格跌至负数后第二天，由于投资者担心新冠肺炎疫情造成深度经济破坏，恐慌性抛售蔓延至6月份交割的合约，后者一度下跌近70%，跌破6.6美元创盘中历史新低。WTI 6月原油期货结算价收报11.57美元/桶，创1999年2月以来新低。

此外，7月原油期货价格也下跌约三成，收于18.04美元/桶。

不过，原油期货价格变为负数，并不是说你去加油，别人还要倒贴你钱，原油期货和原油现货价格也是两个完全不同的概念。

油价暴跌变负值

以后加油免费吗？

“油价变负数并不是说大家以后加油可以免费了，或者你加油人家还要倒贴你钱。”

杭州某期货公司研究员告诉记者，“这里有两个基本的概念：第一，这里的油价大跌指的是原油，而我们平时给汽车加的油，是经过炼油厂加工的汽油；第二，今天（21日）凌晨遭遇暴跌的是期货市场价格，反映的是金融市场投机需求，而现货市场价格并没有出现大幅下跌。目前布伦特原油连续价格还维持在每桶25美元左右。也就是说，如果投资者没有进入WTI原油2005这张合约，这次暴跌基本和大家没什么关系。”

退一万步说，我国的成品油价格是有“限制底”的，按照《石油价格管理办法》，本轮周期国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价将不作调整，在2016年的国际油价下跌中，国内成品油调价曾因“地板价”机制出现“六连停”。

现在是抄底原油的好时机吗？

国际油价不断走低，引来不少国内投资者跃跃欲试，甚至包括一些之前从未进行过原油交易或者对大宗商品市场不甚了解的新手投资者。他们频频通过各大银行推出的账户原油以及上期所的原油期货抄底原油，但现在是不是抄底原油的好时机呢？

事实上，无论是通过银行系的账户原油还是上期所的原油期货抄底原油，都是一件需要格外谨慎的事情。

以银行系账户原油为例，虽然该品种是不带杠杆的，买入成本也很低（一些银行的账户原油交易起点数量仅为0.1桶，也就是说，投资者仅需不到20元，即可投资原油市场），但银行的账户原油的点差和交易成本却相对较高，不适合短炒。

除此以外，商业银行对于账户原油产品总交易净额是设限的，这意味着当银行账户原油产品总交易净额达到上限时，投资者是无法“补仓”降低交易成本的。

就在不久前，杭州就有投资者通过某银行App多单买入150桶人民币账户原油产品（挂钩北美原油），此后，由于油价不断走低，投资者买入活跃，该客户却被告知，“人民币账户多类商品（如人民币账户原油、人民币账户天然气、人民币账户大豆、人民币账户铜）和账户外汇的总交易净额已达到交易上限。”银行随后对该客户的份额进行调整，由150桶调整为110桶，持仓价格也发生变化，而调整后的剩余资金则如数退还至该客户资金账户。根据银行的账户原油产品条款，账户原油连续产品参考的交易所原油合约期次会定期调整，客户持有的账户原油连续产品份额也会同步调整。

至于原油期货，天然是带杠杆的，按保证金来计算，目前杠杆普遍在10倍左右。对于这一类的衍生品投资，如果不是专业投资者，那么盲目抄底同样是一件风险很高的事情。金联创认为，原油的四次探底坐实了低油价正趋于“常态化”，这是由三个方面来决定的：

首先，国际疫情目前仍未有转暖迹象，由疫情引发的恐慌情绪会导致正常的市场规律正在失效。

其次，从博弈角度分析，对于主要依托原油出口为经济来源的OPEC国家，与其自己减产，将市场残存的“渔利”让于别国坐收，还不如继续降价促销，撬取市场份额，因此在全球原油需求恐慌情绪缓解前，原油供给侧的压力将很难降低。

最后，今年以来天然气、动力煤均出现了不同程度的下降。表面看是原油的破位下行引导了气、煤价格的走低，但金联创认为这实际是全球能源价格正在重构。金联创预计，当前低油价的常态至少会持续到6月份，在此之前WTI的主流波动区间或在20美元-30美元/桶。因此，盲目抄底可能并不是一个明智的选择。

中信证券最新发布的研报也表达了类似的观点。中信证券指出，若海外国家4-5月陆续达到疫情高峰，5月OPEC+减产落地后，随着需求恢复，油市有望在6月前后达到平衡，并在下半年去库，油价中长期持续回升的拐点有望在二季度出现。

新闻多看点：

国内油价或全面降价？

有地方加油站已开始每升便宜2块钱

目前，国内成品油市场实施的是40美元的地板价格，但随着低价的原油逐步进入国内市场，国内的汽柴油价格会不会进行相应的下调，央视财经记者进行了调查。

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下半年国内汽油或全面降价

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在重庆的一家民营连锁加油站，从4月份开始，92号汽油和95号汽油都有不同程度的优惠。

重庆轩渝石油董事长 陈少红：三种优惠加起来每升便宜接近1元，面临的竞争会更加激烈，因为供大于求是个不争的现实，所以所有的加油站都会使出各自的一些办法，来占领市场。

而在山东地方炼厂所在的区域，很多民营加油站的打折力度更大，每升汽油价格都要便宜2元以上。

中储联合交易中心总经理 徐桂寿：地炼自己出来的出厂价格比较低了以后，为了解决它的流动性，会大量出货，批发价格会相对要往下走，大量贸易商囤在库里的货，也是到这个月底就要到期，会造成山东地炼的价格下调比较惨烈。

市场分析机构表示，目前国内炼厂之前进口的高价原油还需要消化一段时间，进入下半年之后，低价原油逐步进入国内，这也将继续加剧下游销售环节的竞争。

金联创能源部高级分析师 韩景媛：未来预计两三个月以后，整个汽油零售端的折扣力度会增强，基本上会辐射到全国范围，可能会以民营企业为主，中石油、中石化这种国有企业为辅的一个优惠让利措施，基本上的幅度会在每升0.5元到1元的区间运行。

记者了解到，目前我们国家每年的石油需求超过6亿吨，而国内炼油能力已经接近9亿吨，整个炼油行业的开工率在70%左右。

中国石化经研院副总工程师 柯晓明：同时有一些新投产的炼厂为尽快回收投资，必须提高生产负荷，所以造成资源更加供大于求，加上外部市场不好，我们产品出口的效益也会受到影响，因此，成品油终端的市场竞争会越来越激烈。

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国内成品油消费量已恢复八成

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油价暴跌，加油免费？不可能！但已有地方每升便宜2块钱

低油价对降低国内实体经济运行成本，将带来哪些作用？目前在复工复产的背景下，成品油消费又出现了哪些新变化？低油价效应还将影响哪些行业？

记者 平凡：受到疫情的影响，今年一季度国内成品油消费量下降了25%到30%，进入四月份以后，随着国内疫情的好转，复工复产的开始，目前国内成品油消费量已经恢复到正常水平的80%，有的地方甚至恢复到90%以上。

4月以来，我国经济运行、复产复工已经逐渐恢复到正常水平。根据机构的最新监测数据，截止到4月15日，汽油累计销量同比下降5%，而柴油已经同比增长10%左右。

中国石化江苏石油分公司零售中心经理 孔令江：到四月份最新的话，江苏的消费量已经达到90%还要多一点这个水平，我们通过基层的调研、走访，判断后期可能情况还是比较乐观的。

根据测算，国内社会物流总费用占GDP的比率大概为15%左右，工业企业的物流费用率约为8%。其中，运输成本占到企业物流成本的近一半。专家表示，低油价对有效推进复工复产十分有利。同时，低油价可以降低石油进口用汇。按照油价降低20美元/桶测算，全年可以直接减少700多亿美元的进口用汇。

中国石油经济技术研究院副院长 吕建中：

同时大家还应该看到，石油不仅是种燃料，同时也是种材料，石油价格下跌之后，石油化工产品的价格也会下跌，沿着化工链往下走，

很多深加工或是一些加工制造业、包装业，它的成本也会下降，对经济恢复应该非常有利

。

不过专家也表示，原油价格与油气开采、燃料加工、化工品生产等行业有较高的相关性，低油价会压缩这些行业的利润，同时对新能源汽车的推广也会带来影响。

乘用车信息联合会秘书长 崔东树：在去年网约车改成电动汽车的趋势特别明显，原因就是电动网约车比燃油车的成本每月能省1700元左右，而在今年，由于油费的下降，油改电的意愿不会特别强烈，所以对新能源汽车发展还是带来一定的影响。