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成立五年，赴美上市。

今晚，理想汽车将正式在纳斯达克挂牌上市，再度印证了造车新势力的速度与激情。

这也意味着，它将成为继蔚来后，第二家成功在美上市的造车新势力。

不过，作为理想的“前辈”——蔚来在2018年上市后股价持续走低，在2019年下半年时一度跌破1.5美元。

直到今年，蔚来连续落实两笔大额融资，销量也持续向好，股价才得以回升。

那么，在近期对造车新势力态度“转暖”的资本环境中，今晚上市的理想，是会走出前辈蔚来“先苦后甜”的奋斗路线？还是会直接带来大惊喜，花式割得一手好韭菜呢？

1、毛利率是“好噱头”，但帮不了理想“割韭菜”？

如若要论资本市场的“噱头”和“卖点”，理想其实不少，而其中一个，便是毛利率。

根据招股书显示2020年一季度，理想实现营收8.52亿元人民币，毛利为6830万元人民币，毛利率约为8%。

或许大家也会有所好奇，在销量有限的情况下，为何理想能够实现毛利率转正这般“突破性壮举”。

事实上，这和创始人李想的“省钱”习惯密不可分。

李想曾公开提及理想整体对于费用控制极为严格。

他表示：“理想汽车超过3200人的团队，只有两个VP，连高级总监都寥寥无几，行政要求出差经济舱都必须买折扣最低的，经济酒店都要两个同性在一起住。”

不可否认，在外部环境不好的情况下，“节流”确实与“开源”同等重要。

但相信李想自己也清楚一点——钱不是“省”出来，而是“赚”出来的。

资本市场对一家企业的市场预期，绝不会看这家企业与同行相比多会“省钱”，而是要通过实际成长性作为评估支撑。

而实际成长性，最直接的体现便是销量。

换句话说，如果理想能够保持稳定上涨的销量，那么资本对其“盈利”及“估值”的容忍度，也能相对保持在高位。

但从今年4月开始，作为旗下唯一一款车型，理想ONE已经出现连续三个月环比下滑。

上市之后，理想若想持续不断的“割韭菜”，不仅要毛利率持续泛红，更要找到销量的进一步提升之道。

2、“特殊”的产品流派，没有市场想象空间?

虽然理想已经实现毛利转正，但仍面临着诸多关于发展和前景的问题。

在目前的市场中，理想是其中唯一一家采用“增程式技术”的造车新势力。

而早在多年前，传统车企就已介入这项技术并成功落地于应用层面，比如宝马的i3、通用的沃蓝达，但销量并不乐观。

即使是李想自己，在早期寻找融资时，便因增程式技术常常“碰壁”。

毕竟，在公认的方向上，纯电模式才是这个产业未来发展的终极模式，特斯拉、蔚来、小鹏等都采用纯电模式。

对于理想汽车目前只有一个增程式产品的现状，有投资机构表示“在行业趋势方面，增程式并非未来发展的主流，随着电池成本的下降和基础设施建设的完善，增程式汽车目前相对于纯电车的续航和成本优势或将不复存在，行业增长空间有限。”

此外，政策上关于“增程式电动车是否归属于新能源车”的界定，仍然是相当模糊的。

如在北京，政府只认定纯电动车为新能源车，可申请新能源车牌，而增程式电动车理想ONE只能使用燃油车牌照。

这意味着，理想车主无法享受北京政府为鼓励新能源车发展提供的“福利”，也将一定程度上影响消费者的购买意愿。

其次，在今年四月国家发改委明确将新能源汽车充电桩划为“新基建”范围之后，国内充电桩建设已经提速。

可以预见，国内新能源车桩比将在未来几年间有明显改善。

在充电桩逐渐普及，纯电动车的“里程焦虑症”缓解之后，理想ONE这类增程式电动车的优势将被消减。

换句话说，理想的前景并不乐观。

3、功夫拍案

在上市之后，理想若要获得市场认可、占领市场份额，仍有一段很长的路要走，其中研发技术和产品是关键之处。

同时，相比起上市，功夫汽车认为，理想要做的是找到真正属于自己的“护城河”，并不断“拓宽河面”。

也只有这样，才能在消费市场和资本市场站稳脚跟。