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国庆黄金周刚过，各家车企的上月的销售数据陆续披露，国内新势力代表企业小鹏汽车9月总交付量为3478台，同比增长145%，创2020年单月交付量新高；小鹏汽车第三季度交付量8578台，同比增长266%，创季度交付量新高。自今年8月底小鹏汽车上市以来，当下市值已经突破了145亿美元，小鹏汽车的销量却还远远达不到其对应的市值，但是作为一家新势力企业，小鹏汽车正式打开了良性运作的信号灯。

不可忽视的新势力泡沫

从PPT到真正的第一款车下线、再到产品热卖的企业是都会经历研发、供应链以及市场的筛选，能走向IPO的就更是凤毛麟角了。

作为继蔚来、理想之后第三家登陆美股的中国造车新势力企业，在8月27日晚间，于纽交所上市至收盘时小鹏汽车市值达150亿美元（约合人民币为1029亿元），上市首日的市值已经超过了长安和北汽之和。其中长安汽车的市值为577.28亿元，北京汽车的市值约合266.91亿元。

今年以来，特斯拉股价进入疯涨阶段，截至目前，特斯拉市值已经超过了3968亿美元，远超丰田汽车的1858亿美元。另外两家中国新势力蔚来、理想的股价也得到大幅上涨。当前蔚来汽车市值为289亿美元。在小鹏之前上市不久的理想汽车的市值也接近了150亿美元。

新势力一直就是资本市场的超级宠儿，但我们从本质上看，美国开启疯狂印钞，大量热钱流入股市，是造车新势力的股价疯狂上涨的根本原因。但如若泡沫破灭，造车企业也将面临新的融资挑战。

9月15日，特斯拉股价大跌21.06%，报收于330. 21 美元，创下有史以来最大单日百分比跌幅，相比上一交易日市值蒸发了约822. 4 亿美元。其市值缩水额已经超过了通用汽车和福特汽车的市值总和。虽然有国外分析师称，特斯拉股价的暴跌是由于其未被纳入标准普尔500指数，但另一方面，电动汽车公司的估值下滑一种常态化的确会常态化。

看起来现金充裕的小鹏汽车并非就能一上市就能实现一劳永逸，与特斯拉面临着同样的挑战，如何在二级市场持续获得投资者青睐，将是小鹏汽车下一步研究的重要课题。

完善产业布局实力应对

能够抵御泡沫随时破灭，持续被二级市场所看好，就只能靠企业卖车，但恰恰交付能力又是新势力造车的最大软肋。论交付能力，小鹏是无法做到像北汽和长安这些传统车企的体量的。我们看看行业楷模特斯拉，起步早、发展也很迅速，但特斯拉去年的全球销量仅为37万辆，这样的数据还只未能赶上哈弗H6（38.7万辆）的年总销量。

我们参考国内新势力，9月份单月交付4708台，连续7个月同比增长；前三季度累计交付26375台，超越2019年全年交付总数。理想ONE在9月交付3504辆，环比8月增长29.3%，这是理想ONE连续第3个月实现交付量环比上涨。综合小鹏汽车的交付量来看，三家势力较为均衡。但是不过五千的月交付是远远不足以实现资金流正向运转的。

交付需要强大的产能支撑，新势力的产能也一直是整个行业的痛点。寻求传统主机厂代工只能是“缓兵之计”，一直由海马代工的小鹏在5月19日正式官宣，位于广东省的肇庆小鹏汽车智能网联科技产业园获得生产资质，小鹏P7则在该工厂完成自主生产和交付。这个规划总投资40亿元的工厂，年产能达10万辆。

得益于整体市场的回暖和发展，小鹏汽车的净亏损也在逐渐收窄。根据中汽协统计，新能源汽车当月产销均超过10万辆，分别达到10.6万辆和10.9万辆，同比增长17.7%和25.8%。整体在增长的市场说明，整个市场已经形成了良性的正增长循环。

今年4月上市的小鹏P7，9月实现交付2573辆，创单月交付量新高，该款车型从6月底启动规模交付以来，已实现连续三个月的稳定增长。作为一款售价高达25万区间的纯电轿车，小鹏交出的成绩令人惊喜。

截至今年上半年，小鹏汽车全国销售网点达128家，覆盖城市63座；全国服务网点已达65家，覆盖城市52座。值得一提的是，小鹏汽车拥有自建自营的超充站，在全国范围内已经建立了114家超充站，平均每站7个超充桩，在能源配套设施上如此全面的企业，国内屈指可数。

由此看得出来，小鹏的最终落脚点上仍然是要以卖车走量为核心，随着小鹏旗下产品矩阵的逐渐扩大，小鹏的业务量也将随之增大。

小鹏的智能王牌

汽车的智能化仍然是未来竞争的主要方向，此前也有业内人员表示，小鹏汽车上市估值权重主要来源于其对智能投入的研发。尤其对于电动车品牌，智能化与电动化本身就相辅相成。小鹏汽车的产品之所以能在短期内快速获得消费者的认可，与其电动化与智能化的双重背景有着很大的关系。

“舍不得孩子套不着狼”是小鹏汽车研发的“信条”。今年上半年，小鹏汽车在研发方面就花费了近6.31亿元，去年一年用于研发的费用高达20.70亿元，加上2018年的10.51亿元，两年半以来的累计研发投入为37.52亿元，高于34.2亿元的累计营收额。

做互联网出生的何小鹏认为：目前国内真正做自有智能网联全过程研发的公司很少，大部分的企业都在做集成的创新。他坚定，智能电动汽车是未来的一种趋势。

正因为智能电动汽车的造车门槛高，投资大、技术难，也正是因为何小鹏在研发方面有着不计成本的投入，2015年成立的小鹏汽车到如今已经掌握了从设计、研发到制造的全产业必经环节。

目前小鹏汽车率先同时研发了A级和B级两款智能电动汽车底盘平台。在有效控制成本的基础上，小鹏汽车还具备了持续每年推出多类车型新产品的能力。除了目前已有车型SUV小鹏G3和轿车小鹏P7之外，2021年小鹏汽车还计划推出一款智能电动A级轿车，按照此频率，计划每年推出一款智能电动汽车，以满足市场对电动车的需求。

结语：新势力造车最难的并不是IPO，而是在实现IPO后，仍然保持稳步增长。美团的王兴曾有预言：“未来造车新势力仅能存活3家，分别是理想、蔚来和小鹏”。这样的预言也不无依据。未来的新势力造车的头部效应将会越来越明显，并掌握着大量的资本，小鹏看起来更有突出重围的希望。