凤凰网汽车

上游原材料大涨，中游想涨价却有心无力，价格传导不下去，CPI和PPI反而通缩。都说车企难，其实上游供应链更难。

文/《汽车人》张恒

12月22日，铁矿石期货罕见暴跌，午后恐慌情绪蔓延，沪胶和动力煤先后跌停，立刻又传递到了股市，有色和煤炭板块顺带着周期股相继跳水。

近日来，随着铁矿石和黑色系商品屡创新高，引来监管层出手干预。12月21日晚，大商所对铁矿石期货各月份合约全面实施交易限额，不得超过2000手，市场监管再次升级。

10月底以来，各类原材料成本“涨”声一片。与此同时，11月的CPI和PPI延续了10月的“双通缩”，上涨的价格去哪儿了？

四季度以来，黑色系为首的商品涨价，新能源汽车原材料涨价，芯片产业因产能不足和物料缺货涨价，铜、铝、塑料、钢材、玻璃等主要原材料“涨”声一片。近期，湖南、江西、浙江等地“限电”，可能也会导致工业品涨价。因为2010年时的限电，使得当时水泥在4个月内涨幅40%，柴油的零售价从7300元每吨涨至8300元每吨。

这次还叠加了美元指数跌破90大关，美元跌则大宗商品涨，这种逆相关性一直都存在。美元跌破位意味着化工、有色、黑色系品种面临着进一步上涨压力。

铁矿石的主力合约从今年4月以来到如今价格已经翻倍，尤其是11月到12月21日这波涨幅超过50%。动力煤从10月底至今，累计涨幅也达到了50%，创出历史新高。由于短期价格涨速过快，监管层不得不进行干预，除了大幅提高期货的保证金以外，还给动力煤划定了限价红线，12月21日开始对铁矿石实施交易限额。如此，暂时按下了涨势。

高盛的说法是布伦特原油价格将达到65美元一桶，这将是结构性牛市的开端，不仅仅是针对石油而言，而是整个大宗商品市场。

新能源汽车的上游原材料涨势仍在持续，有机构认为至少会延续到2021年一季度。进入12月，工业级、电池级碳酸锂的价格继续上涨，部分厂家也小幅上调了氢氧化锂的报价。低价电解液从本月起全面退出市场，市价则上升至一个新的台阶。

据统计，当下50类重要的工业品当中，价格上涨的有43种，已接近2016年-2017年的峰值。之所以“涨”声一片，《汽车人》认为：一是美元下跌；二是油价上涨；三是中国需求处于近年来的高位；四是春节前企业有补库存需求；五是今年冬天较冷，能源需求激增；六是过剩的资本涌入到了上游供应环节。这么多因素相互叠加，造成了如今的局面。

《汽车人》曾在天齐锂业资不抵债的时候分析认为，当前锂矿产品价格高涨，该行业正处于史上难得的红利期，虽然这家公司负债累累，但应该有引进战略投资者帮助解困。果不其然，公司公告称，有国外战略投资者拟出资14亿美元助其解困，公司仍具控股权。

奇怪的是，虽然上游都在涨价，但现实却是通缩。《汽车人》解读10月的CPI和PPI是“双通缩”，而11月份CPI同比下降0.5%，PPI同比下降1.5%，继续“双通缩”，说明上游的价格上涨并没有传导到下游。

每年12月都是汽车行业年底冲量的最后一个月，企业为了达成目标，当然不会逆市涨价。由于整车制造企业在产业链上的议价能力较强，所以上游涨价的成本实际上多由供应商承担了。

其实价格传导不下去也不难理解，本质还是终端的需求并没有那么旺盛。机构所传的中国需求，只不过是他们炒作商品的理由。中国需求并不旺盛，但确实也不差。有机构认为上游的涨价可能会在2021年上半年结束，毕竟如果一直传导不下去，涨价的理由就不复存在了。

除了上涨，汽车产业链也有成本下降的案例。上市公司明新旭腾是汽车内饰皮革的龙头企业，作为一汽-大众的长期合作伙伴，公司核心竞争力是生产的皮质座椅和内饰基本没有什么气味。该公司的牛皮来源主要依靠进口。中高档汽车一辆车就需要一整张牛皮，部分SUV甚至需要两张牛皮。国外爆发疫情后，牛肉的供应量没有减少，但牛皮却没人来收购了，这就给了明新旭腾低价批量收购牛皮的契机，这部分成本也是很可观的。

在中国的新冠疫情得到控制之后，汽车行业的销量在逐渐回暖，但由于原材料价格随之上涨，产业链的利润也被上涨的成本吞噬掉了一部分。据中汽协统计，2020年1-10月份，重点汽车企业集团的营业收入同比增长了3.4%，增加额为1079.3亿元。这也就意味着，原材料成本上涨的相当一部分由供应链承担了。当然也有少数议价能力较强的供应商会提价，尤其新能源汽车上游的企业议价能力更强，但由于汽车市场竞争激烈，对汽车终端售价目前还影响甚微。

上游原材料大涨，中游想涨价却有心无力，价格传导不下去，CPI和PPI反而通缩。都说车企难，其实上游供应链更难。（文/《汽车人》张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。