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汽势Auto-First｜张驰

3月4日起，ST力帆将撤销退市风险警示。力帆A股“摘星”表明，自去年8月份启动的力帆重组已彻底完成，在以吉利为主导的产业投资人带领下，“新力帆”将重新扬帆启航。

2月8日，重庆市第五中级人民法院裁定，力帆下属十家全资子公司重整计划执行完毕，历时5个半月，力帆重组画上了圆满句号。最终吉利方面拥有力帆34.7%股份，成为控股股东。吉利将为力帆导入产业、管理及销售网络等资源。力帆也将在换电汽车领域进行更多探索，此外其摩托车业务也和吉利旗下的钱江摩托，在未来充满了各种合作想象空间。

尽管力帆汽车式微已久，但在摩托车相关产业的支撑下，2020年预计将实现0.4亿元-0.8亿元的归属上市公司股东净利润。力帆方面认为，2020年业绩实现扭亏为盈的主要原因为：去年11月30日，公司《重整计划》获得重庆市第五中级人民法院裁定批准，实施重整计划实现重整收益约100 亿元左右，计入2020 年度相关财务报表。

此外，根据重整经营计划，重整投资人将为公司引入新产业、新业务，原有部分力帆车型将不再生产，对专用生产设备、固定资产、无形资产、在建工程、生产配件进行了计提减值，部分资产进行处置，形成处置损失;另公司参股的两家公司进入破产重整程序、一家公司计划进行清算，公司计提了减值;部分海外客户受海外疫情影响，经营不善，履约能力下降，根据管理人、公司在催收过程中获取的情况判断应收账款收回的可能性，个别地区受贸易环境影响，应收账款的回收风险增加，计提信用减值损失。

据力帆发布的公告，2020年力帆乘用车和摩托车相关两大业务板块，都呈现不同程度下滑。乘用车领域，传统乘用车销售1559辆，同比下滑91%；新能源汽车销售1059辆，同比下滑63%。2021年1月份传统乘用车仅生产12辆，销1辆。目前来看，力帆原有燃油车已处于关停状态。1月份，新能源汽车生产105辆，销107辆。

与乘用车不同，力帆摩托车相关业务基础还在，还有相当大的规模，摩托车发动机和通用汽油机2020年出现不同程度增长。2020年力帆销售摩托车53万辆，同比下滑12.83%，发动机85.5万台，同比增长5.41%，通用汽油机47.9万台，同比增长25.53%。据汽势Auto-First看来，力帆的价值很大程度来自于摩托车相关业务多年来打下的产业基础。

力帆在A股“摘星”后，其相关业务将进入吉利的产业生态，力帆股份也将成为吉利科技集团换电车型制造业务唯一的上市平台。目前，力帆摩托与乘用车等业务是一个上市主体，此外吉利旗下的钱江摩托同为A股上市公司，在一定程度与力帆摩托存在同业竞争，未来将如何协调中小股东关系以及开展合作，恐怕吉利要动些脑筋。就像吉利和沃尔沃不久前的“合并”并不是真正“完婚”一样，未来两个摩托车主体怎样由“兄弟”变为一家人，同样充满挑战。