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2020净利率提高

3月29日晚，比亚迪发布2020年度财报。财报指出，2020年，比亚迪实现营业总收入1566亿，同比增长22.59%；实现归母净利润42.3亿，同比增长162.27%；每股收益为1.47元。报告期内，比亚迪毛利率为19.4%，同比提高3.1个百分点；净利率为3.8%，同比提高2.2个百分点。

通过财报数据分析，2020年比亚迪股份营收摆脱低迷状态，营收增速相比2019年扭负为正。同时，其净利润增速亦是自2016年后，4年来首次实现正向增长。比亚迪电子营收继续保持2019年的高增长趋势，净利增速相比2019年有所回温。

从业务结构上看，“汽车、汽车相关产品及其他产品”仍然是比亚迪营业收入的主要来源。数据显示，2020年“汽车、汽车相关产品及其他产品”营业收入为839.9亿，营收占比为53.6%，毛利率为25.2%。此外，手机部件及组装收入占比38.34%，二次充电电池收入占比7.72%，其他业务占比0.3%。

虽然汽车业务为比亚迪的主要营收业务，但其并非为比亚迪的主要利润增长业务。从财报内容来看，虽然比亚迪2020年净利润大幅上升，但比亚迪股份净利增长的主要原因为其手机电子产品业务、二次充电电池及光伏业务的增长。而比亚迪汽车板块较2019年产量下滑5.08%，销量下滑3.62%。从数据来看，手机电子产品业务、二次充电电池及光伏业务的净利体量远超于比亚迪汽车的净利体量。

单车均价大幅提升

根据中汽协的数据，2020年国内新能源汽车全年产销分别为136.6万辆和136.7万辆。比亚迪2020年汽车产销量分别为431,954辆和394,608辆，同比下降5.08%和3.62%。其中新能源汽车产量为194,148辆，同比下降14.73%；新能源汽车销量为162,893辆，同比下降12.52%。

虽然2020年新能源产销率有所下滑，但是比亚迪2020年新能源产销量占全国新能源汽车产销率比例达到14.21%和11.92%。需要注意的是，比亚迪的单车价格亦接近20万元。相比2019年13.7万元的单车价格，比亚迪2020年单车价格提升至19.67万元。尽管比亚迪2020年销量有所下滑，但其汽车营收与单车型的价格均向上提升。

汽车分析师邢孟杰认为，比亚迪汽车销量下降但营收反增的原因，主要在于比亚迪汽车业务领域的产品布局。比亚迪新能源高端车型销量占比提升，拉动营收以及毛利呈现增长态势，新能源乘用车业务的营收为243.7亿元，对应的销量为15.62万辆，单车平局售价达到15.6万元。

比亚迪发布年报后，多家证券分析机构均表示，比亚迪业绩符合预期。安信证券认为，随着比亚迪新能源汽车销量加速扩张，单车利润有望持续向上，因此，比亚迪2021年有望实现量利齐升，对其全年销量、业绩均表示乐观。