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汽势Auto-First|张驰

最新公布的比亚迪今年一季度财报喜忧参半：营收创历史新高的同时，归属母公司净利润相比2019年下滑较大，汽车业务并未完全实现自我造血功能。从4月份开始，比亚迪全系新能源汽车开始搭载刀片电池，并启动外供，电池装机市占率呈现的下滑态势或就此扭转。

一季度比亚迪新能源汽车累计产量5.56万辆，同比增长149.22%；累计销量5.47万辆，同比增长146.72%。其中最为亮眼的是去年推出的高端电动车汉EV，1-3月份累计销售2.13万辆，成为自主品牌高端电动车仅次于特斯拉Model 3的强劲产品。

来自中汽协的数据，今年一季度新能源汽车产销分别达到53.3万辆和51.5万辆，同比分别增长3.2倍和2.8倍。从产销上看，比亚迪一季度的产销数据明显低于大盘增长。

报告显示，比亚迪实现营业收入409.92亿元，同比增长108.31%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长110.73%。但其中政府补贴为4.43亿元。比亚迪一季度营收虽然创下了历史新高，但从归母净利润来看，今年处于较低的水平。抛开2020年疫情因素，和2019年相比，今年一季度比亚迪净利润出现较大幅度下滑。整体来看，比亚迪近些年的归母净利润受补贴退坡、原材料价格上涨等因素影响，波动较大。

2020一季度公司营业收入中，比亚迪电子营收198.9亿元，比亚迪汽车、电池及其它业务收入约211亿元，比亚迪电子Q1净利润约8.08亿元。粗略测算，比亚迪汽车、电池及其它业务亏损5.71亿元。从一季度净利润贡献来看，比亚迪电子起了带动作用，而汽车、电池等业务拖了后腿。电池装机量3GWh,市占率同比下滑4.5%。比亚迪新能源汽车从4月份开始全面配备刀片电池，同时启动刀片电池外供，据汽势Auto-First了解，刀片电池已开始向全行业外供，后续比亚迪电池方面的优势会进一步显现，同时对于新能源汽车销售也会起到间接促进作用。

期间费用率下降6.7%，费用管控效果显著，营业成本大幅上升121.1%，经营性现金流大幅下降。

公司2021一季度营业成本358.3亿，同比增长121.1%，高于营业收入108.3%的增速，导致毛利率下降5.1%。期间费用率为10.3%，较去年下降6.7%，费用管控效果显著。经营性现金流大幅下降97.1%至1.4亿。预计去年同期，防疫物资现金流较好，导致基数较高。

比亚迪在新能源汽车领域入局较早，有先发优势，在电池、芯片、混动技术领域都有深入布局。但完全实现自行造血还有一段路要走。比亚迪的现状是新能源汽车全行业的缩影。在市场优势没有真正形成时，过热的资本介入，让行业内外都产生了欣欣向荣到错觉。