凤凰网汽车

最近，宁德时代甩出的一次A股史上规模罕见的定增方案，彻底撼动了业界和资本市场。

8月12日晚间，宁德时代披露，公司拟募集不超过582亿元，用于投资锂电池及新能源技术研发应用等项目。

“这相当于已超过90% A股上市的公司市值了。”业内人士戏称。

事实上，宁德时代在去年融资的200亿元尚未花完的情况，如今又一次进行如此大规模的定增，让行业及外界不禁存疑：宁德时代要储备这么多“弹药”，到底是在谋划什么。

根据宁德时代已披露的拟投项目中，除了70亿元的技术研发开支、93亿元用来补充经营流动资金之外，其余资金将全部用于锂电池产能的扩建。

据宁德时代2020年报，公司已建成69GWh的产能，其中在建工程中的产能达77GWh，若再加上本次发行成功后新增的137GWh，总产能将达283GWh。

须知道，2020年，作为国内龙头电池企业，宁德时代的销量也不过为47GWh。

尽管宁德时代此次巨额定增，对于自身以及产业链实际上都有较大的积极提振作用，但连日来公司股票在资本市场出现的波动，也表明市场存在一定分歧。

在去年电池产能整体利用率为75%的情况下，宁德时代此次扩产，是对未来的看好的同时，实则也在进一步增加着今后的经营风险。

功夫汽车发现，从去年2月宁德时代抛出定增募资200亿，到年底比亚迪的300亿港股定增，再到如今宁德时代再加码的582亿定增……这一次比一次金额巨大的定增方案，也让人看到王传福与曾毓群，似乎有“暗暗较劲”之势。

这两位曾经就电池技术路线争论不休的行业大佬，如今在行业高速发展的同时，也随之步入全新阶段的竞争。

在这场愈演愈烈的“军备竞赛”中，这场新能源车行业话语权的抢夺大战，帷幕才刚刚拉开。

（1）两位龙头的扩张之路

宁德时代此次推出的“天价定增”方案，“雏形”实则从曾毓群年初的一段讲话中已能看到。

“从2021年开始，全球锂电池市场需求会有明显的提升，但反观我们的供给端，是否能满足需求呢？”曾毓群认为，就目前看，全产业链的产能供给的增长相对较慢，有效的供给不足。

为此，通过此次高额定增之后，曾毓群显然更希望宁德时代能进一步坐实产业链龙头的位置，同时带动上下游的增长。

或许是受到今年以来国内新能源车销量大涨影响，宁德时代此次计划新增的137GWh/年锂电池产能，相比去年定增200亿时所新增的52GWh锂电池年产能更为“激进”。

同时，其扩张后将高达283GWh的总产能，无疑也将确保宁德时代电池龙头的地位。

然而，要消化如此庞大的产能，对于去年产能利用率只有75%的宁德时代来说，前路仍然充满着挑战和未知。

但曾毓群显然深谙，在未来电池行业竞争愈发激烈，产品愈趋同质化之下，唯有老大才能吃肉，而老二喝汤，其余则只能吃土。

虽然目前就国内动力电池的装机量数据来看，排在宁德时代身后的比亚迪在市场占比上仍有着较大的差距，但为加快动力电池外配，比亚迪也在积极扩充产能。

按照此前规划，比亚迪2021年底刀片电池总产能将达到75GWh，2022年底产能或将进一步攀升至100GWh。

而且在比亚迪今年新能源车销量将确定超越去年全年，并且2022年还有望冲击百万辆产销的情况下，比亚迪届时在装机量上或将对宁德时代造成更大的压力。

而且，今年4月的上海车展上，比亚迪品牌及公关总经理李云飞对媒体透露，弗迪电池将在未来一两年来推进上市。这对宁德时代来说，无疑又是一个“预警”。

可以确定的是，动力电池市场增长规模的确定性在不断增强，但接下来马太效应的增强，行业的分化将进一步加剧。

（2）谁的未来更能获得资本青睐？

宁德时代与比亚迪，是当下国内新能源车行业发展的两个“风向标”，也是目前资本市场上最为“炙手可热”两个标的。

首先，资本市场对比亚迪的持续认可，让比亚迪在新能源乘用车全面爆发的前夜，有着领先的底气。

2021年1月21日，比亚迪发布公告披露公司将在H股配售1.33亿股，配售价225港元/股，配售筹集资金约299.25亿港元。

比亚迪的本次交易吸引了诸多长线、主权基金等超过200家机构投资者参与。作为比亚迪半导体拆分领投方，红杉中国以大额资金参与此次认购。此外，社保基金、中投公司CIC等在内的中国主权基金，部分欧洲和中东主权基金，以及电池及汽车产业链上下游公司等也参与。

也正是这笔资金，让比亚迪有机会在今年推进扩产计划的同时，也有更多的机会来不断扩大自己在新能源领域的优势地位。

2021年8月的第一周，比亚迪的总市值更是逼近了万亿大关。尤其是从年初的DM-i到即将推出的e平台3.0，再加上高端的海洋系列新能源车型，比亚迪凌厉的成长后劲正逐步得到市场的认可。

而且，比亚迪分拆的半导体以及电池业务，也势必获得资本市场更多的青睐。为此，就中长期来看，比亚迪有望成为全球电动技术综合供应商。

其次，再看宁德时代的成长性，似乎较比亚迪要“逊色”一点。毕竟90%业绩来自电池销售的宁德时代，接下来要面对的行业同质化竞争压力颇大。

为此，我们实则也不难看为宁德时代此时意欲通过巨额的定增计划，加强公司在产业链上的话语权同时，进一步“绑定”大机构，让其他同样在资本市场上“嗷嗷待哺”的二三线竞争对手步步难行。

有资本市场分析人士甚至指出，宁德时代近600亿的定增，必然会对其他对手今后的融资计划产生影响。

另一方面，目前来自下游整车企业纷纷自建电池生产线，也是宁德时代未来业务增长的最大不确定性所在。为此，宁德时代目前也唯有通过技术进步和规模优势，不断降低电池价格，使整车企业自建电池生产线不具有经济性，才能保证今后业务增长的确定性。

功夫汽车看到，在宁德时代此次增发中，有70亿元是用于加强技术研发，而其2020年的研发费用35.7亿元，基本翻了一倍。

在曾毓群看来，在未来5年这个锂产业市场将迎来的井喷期中，高效率、高品质的交付是重要的核心竞争力，而这一挑战必须是要连同上下游全力以赴，才有获胜的机会。

今年年初，王传福曾指出，2021年国内新能源车行业格局将加速调整，百年变革从春秋时期即将进入战国时代；而宁德时代董事长曾毓群则表示，未来5年，锂产业市场将迎来井喷期，快速进入TWh时代。

毫无疑问，无论是王传福还是曾毓群，都想率先占领这个新时代中的霸主地位。

（3）堂主曰

如今在市值上已不断逼近宁德时代的比亚迪，无疑也是宁德时代未来的最强竞争对手。

事实上，自2017年比亚迪将动力电池装机量No.1的宝座让给宁德时代后，两者之间的差距开始逐步拉大。随后王传福开始连串调整，并加大对外开放力度，才真正迎来今天的爆发前夕。

相信接下来，王传福与曾毓群这两位各自统领着新能源领域“半壁江山”的大佬，将真正展开一场霸主之战。