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北京时间11月10日，蔚来发布2021年第三季度财报，其中第三季度营收98.1亿元，同比增长116.6%，环比增长16.1%。整车销售毛利率为18.0%；综合毛利率为20.3%。研发支出11.9亿元，环比增长28.7%；现金储备469.6亿元；净亏损8.3亿元，同比收窄20.2%。

■ 营收&毛利整体向好

蔚来在2021年第三季度的汽车销售额为86.368亿元人民币，约合13.404亿美元，同比增长102.4%，环比增长9.2%，创下历史新高。2021年第三季度总收入为98.053亿元人民币，约合15.218亿美元，同比增长116.6%，环比增长16.1%。

毛利方面，蔚来在2021年第三季度整车毛利率为18%，而2021年第二季度毛利率为20.3%，2020年第三季度毛利率为14.5%。相比来看第三季度的毛利率比第二季度有所降低，但比去年同期要高。而在综合毛利率方面，蔚来2021年第三季度为20.3%，比2021年第二季度的18.6%，以及2020年第三季度的12.9%表现都要好。

蔚来表示，与2020年第三季度相比，整车毛利率以及综合毛利率提升的主要原因是整体交付量的增长、平均销售价格的提高以及材料成本的降低。

另外第三季度整车毛利率与2021年第二季度相比有所降低的原因有两个。一是用户购车金融补贴增加导致汽车销售收入扣减。二是公司加快了现有产品的迭代速度，这导致现有产品摊销折旧的周期比原计划更短，从而出现单车摊销折旧成本的增加，对于整车毛利率的影响符合第二季度财报时提到的2%的预期。

本季度综合毛利率环比增长的原因是新能源积分的销售，同比增长的原因是汽车毛利率的提升以及新能源积分的销售。

■ 亏损进一步收窄

蔚来2021年第三季度经营性亏损为9.919亿元人民币，约合1.539亿美元，同比增长4.9%，环比增长29.9%。除股权激励费用，调整后经营性亏损（非美国通用会计准则）为7.263亿元人民币，约为1.127亿美元，同比下降19%，环比增长41.9%。

2021年第三季度股权激励费用为2.656亿元人民币，约合0.412亿美元，同比增长439.8%，环比增长5.6%。股权激励费用同比增长主要由于归因于更多期权和限制性股票的授予。股权激励费用环比保持相对稳定。

蔚来2021年第三季度净亏损为8.353亿元人民币，约合1.296亿美元，同比下降20.2%，环比增长42.3%。除股权激励费用，调整后净亏损（非美国通用会计准则）为5.697亿元人民币约合0.884亿美元，同比下降42.9%，环比增长69.7%。

2021年第三季度归属于普通股股东的净亏损为28.589亿元人民币，约合4.437亿美元，同比增长140.7%，环比增长333.6%。

另外蔚来在2021年第三季度以25亿元人民币的对价向少数战略投资者回购蔚来中国1.418%的股权，并因此确认可赎回非控制权益赎回价值的增值20.235亿人民币，约合3.140亿美元。

除股权激励费用以及可赎回非控制权益赎回价值的增值之外，2021年第三季度调整后归属于普通股股东的净亏损（非美国通用会计准则）为5.697亿元人民币，约合0.884亿美元。

2021年第三季度每ADS基本及摊薄净亏损均为1.82元人民币，约合0.28美元。除股权激励费用以及可赎回非控制权益赎回价值的增值之外，调整后每ADS基本及摊薄净亏损（非美国通用会计准则）均为0.36元人民币，约合0.06美元。

截至2021年09月30日，蔚来拥有现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计470亿元人民币，约合73亿美元。

■ 交付量创季度新高

蔚来本季度交付量为24,439辆，同比增长100.2%，环比增长11.6%，创造季度交付新纪录，其中9月交付量更是首次“破万”，达到10628台，同比增长125.7%。在具体车型方面，蔚来ES8在第三季度共销售5,418辆，蔚来ES6共销售11,271辆，蔚来EC6共销售7,750辆，可以看到定位中型纯电SUV的蔚来ES6已经成为了销售主力。

对于第四季度交付预期，蔚来汽车表示2021年第四季度的交付量约为23,500辆至25,500辆之间，较2020年第四季度增长约35.4%至46.9%，但与2021年第三季度相比可能会下降约3.8%，或小幅增长约4.3%。

其实从10月只有3667辆交付就能看出蔚来此前受到江淮蔚来工厂生产线停产改造的影响。不过好消息是工厂已经在10月下旬恢复正常生产，相信产能和交付速度很快将回到此前的节奏。

另外备受瞩目的首款纯电轿车ET7也已经做好了最终量产的准备。李斌表示蔚来ET7首批全工艺生产线试制车已经在9月份正式下线，同时完成全工艺生产的试制调测。

蔚来计划在2022年交付包括ET7在内的三款基于NT2.0技术平台的新车型，届时该品牌将同时有六款车型在售，其中NT2.0的三款车型将具备点到点的自动驾驶能力。

■ 研发：降低ET7风阻/75kWh三元锂电池/Aspen 3.0.0 车机

2021年第三季度研发费用为11.931亿元人民币，约合1.852亿美元，同比增长101.9%，环比增长35%，与前几个季度相比创下新高。除股权激励费用外的研发费用（非美国通用会计准则）为10.95亿元人民币，约合1.699亿美元，同比增长89.5%，环比增长36.7%。

蔚来表示，2021年第三季度主要在新产品和技术的研发、研发团队的扩充方面加大了投入。在此基础上，蔚来汽车新产品新技术的“研发-量产落地”效率与体系能力相比过去迅速提升，也有一些研发成果落地。

比如蔚来汽车对即将量产的ET7进行了优化，将其风阻系数从0.23降至0.208；在9月发布了全新的75kWh三元铁锂电池包，具备更好的低温续航能力和电量估算精准度；在8月底发布了Aspen 3.0.0 车机系统，对中控、仪表屏、HUD的UI显示进行了更精细美观的升级，同时增加更多应用和功能，以及优化了智能驾驶辅助功能。

同时蔚来新一代自动驾驶系统NAD（NIO Autonomous Driving）正在按计划开发。该系统将搭载拥有高清摄像头和超远距离高精度激光雷达的蔚来超感系统Aquila，以及配备四颗英伟达NVIDIA DRIVE Orin芯片，算力高达1016TOPS的蔚来超算平台Adam。

■ 进展：第二工厂有序建设中，挪威首批ES8交付

李斌表示，蔚来汽车位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的第二生产基地正在按计划建设，4月29号开工，8月26日主体结构封顶，11月底将开始安装设备，明年三季度正式投产。

蔚来汽车目前拥有32个蔚来中心和285个蔚来空间，覆盖中国132个城市。未来计划将继续加大和优化蔚来中心和蔚来空间的布局，让品牌深入到更多二三线城市。而在售后服务方面，蔚来汽车目前拥有43家蔚来服务中心和181家授权服务中心，涵盖141个城市。

截至目前，蔚来汽车在中国地区已建成换电站608座（包含127座高速换电站），超充站360座，充电桩2690根，目的地充电站560座，充电桩3155根。其中在2021年第三季度共建成换电站217座，超充站175座，充电桩766根，目的地充电站159座，充电桩882根。

另外在海外市场方面，李斌表示挪威的蔚来中心已经在9月30日开业运营，并于当天进行了首批ES8的交付。目前订单需求超过预期，其中四分之一的消费者在试驾体验之后就会选择订车，有92%的订单选择了BaaS方案。

■ 邦点评

整体来看，虽然此前蔚来受到了供应链以及生产线改造的影响，但企业整体经营状况还是比较健康的，第三季度也有不少成果，比如月交付量首次破万、发布75kWh三元锂电池、ET7生产线试制车正式下线、在挪威交付首批蔚来ES8，还有大量的换电站、充电站、销售/服务中心落地。接下来，蔚来还将逐步交付ET7以及另外三款NT2.0车型，同时继续布局基础充电补能和服务设施，这些都让我们对该品牌的前景充满期待。