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由于人民币资产和美元资产都是俄乌战争下的避险之处，A股和美股在事发的第二天就出现强劲反弹，都可谓有惊无险。港股就没这么幸运了，无论是互联网巨头还是汽车企业均出现了大幅杀跌。

文/《汽车人》张恒

上周（2月21日-27日），本就不平静的金融市场从2月24日起始，焦点都积聚在了俄乌战争上。

美股和A股在短暂的情绪性暴跌后，均走出了强力的反弹行情；而港股由于流动性较弱，出现大幅杀跌，港股互联网巨头和车企成为了杀跌的重灾区。

美股：V字反弹

上周，全球的目光都在俄乌局势，有相关研究报告总结，地缘政治危机对资产走势长期影响有限。

纵观历次地缘政治冲突，对全球资本市场的影响主要有“波动情绪化、反应时效快、持续时间短、后续影响小”的特点。如古巴导弹危机冲击美股时间约半个月，其间道琼斯指数最大跌幅5%、标普500指数最大跌幅7%。而这次俄乌战争，机构认为标普500指数可能下行6%。

有统计表明，A股的调整幅度一般比美股要大一些，而且时间更长。从涵盖了8次地缘政治冲突历史数据看，美股最大跌幅为利比亚战争（6%），A股最大跌幅为阿富汗战争（12%）；时间上，美股平均调整8天左右，A股平均调整20天左右。

原油方面，在此前北约和俄罗斯边界地缘压力的4次冲突中，原油价格短线快速上行，最后都出现了较大幅度的回撤。而机构一致认为，这次怕是不一样了。

表面上看，油价暴涨是俄乌战争加剧了原油供给的不确定性；但实际上，最深层的原因还是供需的不平衡。

地缘政治局势叠加春夏旺季的需求，原油期货月差已经超过1991年海湾战争时期。这意味着，2022年二季度供需矛盾可能进一步加剧。在如此高需求下，供给不出现逆转，要扭转油价几乎没有可能。

机构给了一个对比，2011年全球经济缓慢复苏，需求持续增长，即使在美国页岩油和主产油国纷纷增产的基础上，油价仍在100美元上方延续了三年有余。

货币方面，对于3月16日将召开的美联储议息会议，市场对3月加息50个基点的预期出现回落，半年内6次加息逐步成为市场共识。市场预期美联储将于3月、5月、6月、7月、9月和11月加息，节奏较之前略有加快。

总体来看，由于地缘政治的压力，3月加息已经是大概率事件，更重要的是美联储对后续经济政策走势的表态。

美股上周仅有4个交易日，道琼斯指数周跌0.06%，收于34058点；纳斯达克指数周涨1.08%，收于13694点；雪球中概30指数周跌2.78%，收于1146点。

“中概股”方面，阿里巴巴周跌0.91%，收于107.94美元，市值2926亿美元；京东周涨0.89%，收于72.50美元，市值1130亿美元；拼多多周跌7.82%，收于51.65美元，市值647亿美元；百度周跌2.92%，收于153.11美元，市值541亿美元；滴滴周涨1.49%，收于4.09美元，市值197亿美元；满帮周涨7.63%，收于9.17美元，市值101亿美元。

新势力方面，蔚来周跌9.78%，收于20.94美元，市值333亿美元；小鹏汽车周跌7.55%，收于35.03美元，市值300亿美元；理想汽车周跌2.31%，收于27.89美元，市值288亿美元。

跨国车企方面，特斯拉周跌5.50%，收于809.87美元，市值8370亿美元；丰田汽车周跌1.90%，收于185.38美元，市值2567亿美元；福特汽车周跌1.16%，收于17.83美元，市值713亿美元；通用汽车周跌2.41%，收于47.43美元，市值689亿美元。

A股：有惊无险

3月4日“两会”即将召开，市场关注的重点是决策层对稳增长以及长期高质量发展的布局，包括对GDP的增长目标、财政赤字率等重要指标的定调。

多数机构认为，新能源、半导体和军工三大板块将在当下的局势下具有更强的看多逻辑。

不得不提的是，近期人民币对美元汇率升值至近年来的高位。疫情爆发初期，人民币已经有了一波升值，之后我国央行明确表示人民币汇率将双向波动，言外之意就是给市场做人民币贬值的预期。这一次地缘危机又把人民币推到了历史高位。

随着外资在国内影响力的日益增加，也影响到了A股风格的变化。高盛最新研究报告显示，美国股票对冲基金对投资配置进行了大刀阔斧的调整，不断缩减科技股的头寸，特别是昂贵的成长性股票，同时转向较便宜的能源和金融股。上一次出现这种情况还是2011年。

在此影响之下，A股的历史规律也有可能发生变化。在以往的规律下，A股是可能发生风格转换的，成长股通常变得更有机会。而现在这一规律可能会被打破。

上周，上证指数下跌1.13%，收于3451点，2月24日当天下跌了1.76%；创业板上涨1.03%，收于2855点。其中，汽车板块下跌0.28%。

具体到个股，比亚迪周涨2.10%，收于247.84元，市值7215亿元；长城汽车周跌3.27%，收于37.00元，市值3417亿元；上汽集团周跌2.80%，收于18.37元，市值2146亿元；广汽集团周涨0.23%，收于12.95元，市值1355亿元；长安汽车周涨0.23%，收于13.10元，市值1000亿元；北汽蓝谷周跌2.64%，收于9.23元，市值396亿元；江淮汽车周涨0.36%，收于13.86元，市值303亿元。

商用车方面，潍柴动力周跌1.60%，收于15.39元，市值1343亿元；一汽解放周跌3.52%，收于9.33元，市值434亿元；中国重汽周跌4.02%，收于13.62元，市值160亿元。

锂电池板块上周上涨2.07%。具体到个股，宁德时代周涨0.25%，收于528.8元，市值1.23万亿元；赣锋锂业周涨2.62%，收于149.73元，市值2152亿元；亿维锂能周涨4.78%，收于89.35元，市值1697亿元；天齐锂业周涨2.79%，收于98.35元，市值1453亿元；国轩高科周涨6.14%，收于42.87元，市值714亿元。

港股：损失惨重

流动性稀缺就容易出现暴涨暴跌的情况，无疑，上周港股是因为地缘政治损失最惨的市场之一。

上周，恒生指数大跌6.41%，收于22767点，再次回到低点附近。传媒和地产领跌，汽车板块也大跌了6.07%。

互联网权重股方面，腾讯控股周跌9.79%，可谓破位大跌，收于424港元，市值4.07万亿港元；阿里巴巴周跌11.88%，收于105.3港元，市值2.28万亿港元；美团周跌9.47%，收于170.2港元，市值1.04万亿港元；京东集团周跌3.90%，收于275.8港元，市值8578亿港元；百度集团周跌9.56%，收于144.8港元，市值4096亿港元；小米集团周跌8.67%，收于14.74港元，市值3685亿港元；快手周跌7.82%，收于86.65港元，市值3680亿港元。

车企方面，比亚迪股份周跌4.14%，收于236港元，市值6870亿港元；长城汽车周跌8.54%，收于17.56港元，市值1621亿港元；吉利汽车周跌9.00%，收于15.16港元，市值1519亿港元；广汽集团周涨0.00%，收于7.75港元，市值802亿港元；东风集团股份周跌6.83%，收于6.75港元，市值581亿港元；北京汽车周跌6.19%，收于2.73港元，市值218亿港元；小鹏汽车周跌12.26%，收于136港元，市值2329亿港元；理想汽车周跌5.52%，收于109.5港元，市值2261亿港元；恒大汽车周跌6.78%，收于3.44港元，市值373亿港元。

大体来说，由于人民币资产和美元资产都是俄乌冲突下的避险之处，A股和美股在事发的第二天就出现强劲反弹，都可谓有惊无险。港股就没这么幸运了，无论是互联网巨头还是汽车企业均出现了大幅杀跌。【版权声明】本文系汽车人传媒原创稿件，未经授权不得转载。