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有人说，蔚来的“危机”从未真正远去。

2021年，蔚来持续亏损、股价下跌。更重要的是，虽然交付上涨，却因交付量掉队陷入“卖不动”的争议中。

从蔚来3月25日发布的财报可见，2021年，疫情、芯片短缺、供应链波动的压力持续压迫着蔚来的神经。而到了2022年，蔚来认为，今年将是全面加速的一年。

全年持续亏损，保持收窄趋势

从财报数据看，蔚来2021年总营收为361.364亿元人民币，同比增长122.3%。其中，来自汽车的销售收入为331.697亿元人民币，同比增长118.5%。

整车毛利率也实现了增长。2021年蔚来的整车销售毛利率为20.1%，同比增长71.7%；全年综合毛利率由2020年的11.5%提升至18.9%。

蔚来解释，全年毛利率的上涨，是由于单车销售收入的上升，加上三元铁锂电池成本的优化。去年第四季度开始，蔚来汽车开始使用75度三元铁锂电池，而三元铁锂电池比蔚来此前使用的70度三元电池的成本更低。

具体到第四季度，蔚来四季度的总营收为99.007亿元，同比增长49.1%，环比增长1.0%；第四季度汽车销售收入也达到92.154亿元，同比增长49.3%，环比增长6.7%；第四季度整车销售毛利率为20.9%，同比与环比上涨。不过，整车销售综合毛利率为17.2%，环比三季度的20.3%出现下滑。

蔚来对整车综合毛利率下降的解释是，由于2021年第三季度的综合收入包含了新能源积分收入，以及在2021年第四季度加大力度建设了充换电补能体系，影响了其他收入的毛利率。

或许是出于换电站的部署，销售及管理费用上也比上一年提升。蔚来第四季度的销售及管理费用为23.582亿元，同比增长95.4%，环比增长29.2%；全年销售及管理费用为68.781亿元，同比增长74.9%。

总体而言，蔚来仍然持续亏损，全年净亏损为40.169亿元，同比收窄24.3%。

对于持续亏损的状态，李斌在电话会议中表示，是因为执行了毛利覆盖销售及管理费用的策略，其亏损主要来自长期研发及在欧洲市场上的投入。李斌的预期是，2023年四季度能够盈亏平衡，并希望在2024年实现盈利。

交付上涨但掉队，供应链是一道坎

财报净亏损收窄，以及营收等数据上涨，也有赖于交付量的上涨。

2021年，蔚来全年共交付新车91429辆新车，同比增长109.1%。其中，第一季度20060辆、第二季度21896辆、第三季度24439辆，第四季度25034辆。

蔚来汽车2021年1-12月销量

虽然整体交付量稳步攀升，但在新势力的销量比拼中，蔚来在2021年下半年开始逐渐占了下风，且波动不断。去年7月，蔚来共交付7931辆新车，首次被小鹏和理想反超；10月因为产线改造，仅交付3667辆；至11月，其销量成绩又回升至10878辆。

这种波动还延续至了2022年。今年1月，小鹏汽车共交付12922辆，理想交付12268辆，而蔚来共交付9652辆；至2月，蔚来共交付6131辆，而同期，理想交付8414辆、哪吒交付7117辆、小鹏交付6225辆。

在电话会议中，李斌也坦言，工厂和交付工作受到疫情和供应链产能波动，且目前影响仍然存在，但需求和用户订单势头强劲。

蔚来预计，2022年第一季度的总交付量为25000-26000辆，不过，并未谈及全年销量预期。

此前，在被问及2022年销量目标时，蔚来联合创始人秦力洪曾表示，“零配件供应问题仍会是蔚来汽车交付的天花板。今年交付目标我说了不算，供应链说了算，产多少交多少。”

对于这一外界密切关心的问题，蔚来也在财报会议中做了具体说明。

目前，蔚来的产能分为两方面。其一，江淮蔚来先进制造基地，其产线升级正在阶段式推进中，预计全产线的生产能力将于年中左右提升至60JPH。这意味着，如果双班生产可以达到2万辆/月、24万辆/年，加班生产可达30万辆/年。

其二是位于合肥新桥智能汽车产业园区的第二生产基地。据悉，该工厂厂房建设和设备安装已基本完成，调试工作进展顺利。第二生产基地规划生产能力同样为为60JPH，计划于今年第三季度正式投产，生产的首款车型将是ET5。

除产能问题之外，还存在电池产能的瓶颈问题。“目前从电池的角度来讲，我觉得应该是能够匹配我们的需求，但价格上涨是另外一回事。”

还有芯片问题。按照蔚来方面透露的，芯片是非常大的挑战，因为蔚来每辆车都需要用到一千多颗芯片，其中有10%会有供应紧张的问题。目前，高端的芯片，如说英伟达Orin的芯片、高通的8155，总体上供应情况较好；主要的问题在于一些基础芯片，比如英飞凌等。对此，蔚来的解决办法是，用替代料以及去到现货市场去购买。

也因此，蔚来认为，今年总体上，到四季度整车的产能和电动车的产能可以满足需求。

暂不考虑涨价，靠新车扭转局势？

2021年，蔚来全年研发总投入超过41亿人民币。从季度投入看，蔚来在逐渐加大研发投入。

按照蔚来汽车创始人李斌的说法，研发投入对蔚来的长远竞争力至关重要，2022年，就能看到去年加大研发的投入的部分成果。

这一成果显然是指新产品的落地。2022年，蔚来计划交付ET7、ET5和ES7三款全新NT2.0平台车型。

其中，蔚来首款轿车ET7在3月24日已经量产下线，将于3月28日开启交付；中型智能电动轿跑ET5，则预计于今年9月开启交付；另一款中大型SUV ES7定位于中大型高端五座SUV市场，亦将在近期发布，并计划在今年三季度开启交付。

受电池上游供应链影响，目前多家新能源车已将车价上涨。李斌对于这一现象直言，目前还没有提价的想法，“我们现有的产品，我们认为没有必要去进行价格的调整。当然，我们会结合智能硬件的升级，也就是现有的ES8/ES6/EC6产品，我们会做一个合适的价格调整。”

李斌在电话会议上还尤其提到，即使考虑到原材料成本的持续上涨，蔚来全年毛利率目标依旧设定在18-20％。

这表明，即便电池成本，以及大宗商品、铝、铜持续价格上涨，蔚来有信心通过“暂不提价”来保持毛利率目标。

此前，有媒体报道，ET7的订单已经达到15000个订单，一个月的销量可以达到5000辆。李斌对此的回应是，“ET7很早就公布了量，但是我能说的是这个量肯定比媒体传闻的要多。”

李斌还以同价位的一些产品分析了ET7的前景。比如宝马5、奔驰E Class、奥迪A6，从价位的角度来讲是直接竞争的，目标用户群体也是非常像，特别是BMW的五系。

“如果我们去看这三款车的话，它们基本上在中国市场每个月都是12000-15000辆……如果比照蔚来SUV去年在上海23%的市场份额，ET7在中大型高端SUV的市场，还是很大的想象空间的。”

对ES7市场的估计，则是“能够去和X5做竞争。从销量参考的角度来讲，大家可以看一看X5的量。”

蔚来对于保持毛利率或者达成更大目标的信心，显然是来自对今年新产品的市场预期。

截至2021年12月31日，蔚来持有现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计554亿元。蔚来还计划，在未来几年持续加大对关键技术的研发投入。同时，考虑用一个新的品牌进入大众市场，即5-10万美金价格区间的市场。而最终目的，将是保持长期竞争力。