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昨日，哪吒汽车发布重要公告，宣布其已完成D3轮融资。公告内容显示，哪吒汽车D3轮融资已关闭，目前正在交割中。据悉，哪吒汽车本轮融资金额超过人民币30亿元，资金将用于后续产品研发、技术创新、工厂扩建、补充运营资金等方面。

另据哪吒汽车披露，本轮的投资人有深创投、前海母基金、方舟互联、洪泰基金、日初资本、瑞丰资本、典实资本、友博资本、鑫竹投资、深圳精诚开阔、鑫松投资等知名投资机构及主体。

如此多的投资人，但唯独缺了与哪吒汽车深度绑定的360集团，不免让人有些意外。因为就在此前，360创始人、董事长兼CEO周鸿祎在接受采访时还表示，360账上拥有近200亿元现金，哪吒汽车如果没钱了，他会毫不犹豫地追加投资。

原本某一轮次的融资“缺席”，本不值得如此引人关注。但若细究360与哪吒汽车目前的关系，又难免不让人产生些许联想。

事实上，从高调携手组CP，且喊出了那句“为人民造车”的响亮口号，随后投资入股成为第二大股东，再到放弃增资、0元转让部分股权，以及缺席最新一轮融资。360和哪吒汽车之间，虽还称不上是甜蜜不再，但某种意义上讲，二者间或多或少已生出了部分“嫌隙”。

说好的29亿，最终少了10亿

360放弃增资是因创始人团队股权太少？

2021年5月11日，360集团创始人、董事长周鸿祎宣布，360集团战略投资哪吒汽车，完成全部投资后，将成为哪吒汽车第二大股东。同时，360将持续为哪吒汽车提供互联网赋能，开启共同为人民造车之路。

而就在各方等待360拿出实际行动切实给哪吒汽车补充“粮草”之时，事情的进展仿佛出现了停滞。一时间，坊间各种说法不断。有传言360投资哪吒汽车只起草了份协议没啥具体的后续，也有说法是360仅向哪吒汽车调派了部分技术人员，实际上一分钱未出，更像是精神股东一些。

为了打消人们的质疑，在双方官宣合作造车的两个月后，360、哪吒汽车发布声明称，双方合作按预设的进度正常有序进行。

直到去年10月19日，360方才正式发布对外投资公告，拟以自有资金29亿元投资入股合众新能源汽车有限公司（哪吒汽车的母公司）。 待投资全部完成后，360将间接合计持有哪吒汽车约16.59%股权，合计成为哪吒汽车第二大股东。

【2021年10月19日360发布对外投资公告】

该对外投资公告中，还给出了三点风险提示。其中，明确表示因标的公司目前处于亏损状态，但本次投资并未设置业绩承诺或对赌安排，存在投资损失的风险。

然而说好的29亿元入股，并没有完全落实。据360随后发布的对外投资进展公告显示，截至2021年10月27日，360向哪吒汽车母公司的累计实缴投资为19亿元，三六零基金对应的10亿出资款一直未予支付。

而这剩下的10亿元投资，在8个月后最终明确为360放弃增资。

今年6月27日，360发公告称，全资子公司三六零基金拟将其持有哪吒汽车7999.4万元注册资本（未实际出资），对应3.53%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙），转让对价为0元。同时，360董事会同意统一放弃包括赎回权、优先收购权、追加投资权等特殊权利。

至此，最初明确的29亿元入股投资，直接少了10亿元。而转让完成后，360仍持有哪吒汽车11.4266%的股权。

至于为何放弃了增资，周鸿祎回应称，哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，而不是完全资本主导，但是现在创始人团队股权太少。

但事实情况却并非如此，据哪吒汽车联合创始人、CEO张勇曾透露，团队持有的股份超过了20%。即便360按照当初的公告，持股16.59%，其股权依然少于创始人团队。

不难看出，从最初的拟投资入股29亿元，最终直接“削减”了10亿元，这只能归结于360要降低此次投资的风险，同时亦可看作360可能意识到了不设置业绩承诺或对赌安排，让此次投资存在着较大的不稳定因素。

当然，这样的担心也并非毫无道理。事实情况是，包括哪吒汽车在内的一应造车新势力，虽然交付量在持续走高，但始终无法盈利。

哪吒短期难盈利

让360如鲠在喉？

据360去年10月发布的对外投资公告内容显示，其标的公司即哪吒汽车的母公司2020年累计亏损13.21亿元，2021年上半年亏损6.93亿元人民币。

【来源：360对外投资公告】

另据今年6月27日的投资进展公告显示，2021年全年哪吒汽车营业收入为57.3亿，亏损29亿。这一数字刚好和360最终拟投资入股的金额相等。也就是说，即便360全额投资入股，这笔钱也只够哪吒亏一年。

从2020年到2021年，哪吒汽车两年时间亏损达42.21亿元。这即便不会动摇360的合作信心，但产生相关的焦虑那是无法避免的。

此外，哪吒汽车的亏损也并非因为销量不行，反而还是在交付量节节攀升的情况下产生的。

据马拉车市此前统计，在今年上半年的造车新势力交付榜单上，哪吒汽车以半年交付63131辆的成绩，不仅同比大幅提升了199%，还一举打破了原有的“蔚小理”格局，高居新势力交付榜第二名。今年1月8日，哪吒汽车还迎来了第10万台量产车正式下线。

卖得越来越多，亏得反而更多？

当然，这也并非哪吒汽车一家造车新势力所遇到的尴尬问题。

据平安证券之前测算，假设蔚来、小鹏和理想三家的毛利率水平维持在20%左右，销售、行政及一般费用率为12%，研发费用达到65亿元的投入规模，那么新势力要达到盈亏平衡需要达到812.5亿元营业收入，以单车营收25万元测算，其销量规模要达到33万辆。

而单车营收相对更低的哪吒汽车，要想实现盈利，这个销量规模显然需要更高才行。可以目前最好也就是1万多台的月交付水平来看，这个坑还需填多久，根本无法算得清楚。

此外，造车新势力们不光是要努力提升自己的营收，一方面既要面对芯片短缺、原材料涨价等供应链的挑战，又要平衡好高额投入持续扩张与成本压力间的关系，另一方面也要直面不断发力新能源的传统车企的竞争。

在这样的大环境和短期内不可能完成的任务，对于任何真心实意要跟着车企一起走的投资主体而言，都无异于如鲠在喉。

360自己本身也有“问题”

当然，造成如今局面，让人产生质疑的原因，也不能仅归结于车企。作为投资主体，360本身的问题也不小，或者说投资习惯所决定。类似投资哪吒汽车这样，砍掉或缩减定增的投资项目事宜，360还真没少干。

2021年1月，在360完成的非公开发行中，共募集资金49.3亿元，投资项目包括“360新一代人工智能创新研发中心项目”和“新型智慧360城市项目”等等。可截止2021年底，募集资金投入却大幅缩水。

有媒体统计，360定增拟投项目投资总额合计132.4亿，拟投资募集资金合计95.1亿，但实际投入仅10.35亿。

更加值得一提的是，相较于将资金投入到存在“募集资金投入未达预期”问题的项目，360更倾向于购买安全性高、流动性好、低风险、满足保本要求的理财产品。

2021年4月20日，360召开董事会和监事会会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在保证流动性和资金安全的前提下，使用最高不超过26.35亿元的闲置募集资金适时购买理财产品。

仅仅是存在“募集资金投入未达预期”问题，360便抽出了大部分去购买更稳妥的理财产品，那么放弃一个持续亏损且暂时看不到头的哪吒汽车的增资项目，便也没有什么可意外的了。

马曰：

以目前情况来看，尽管以哪吒汽车为代表的造车新势力们，销量在不断提升，头部阵营正在拉大和后面梯队的差距。然而缺钱、缺乏自我“造血能力”仍然是困扰它们进一步发展的最大桎梏，如何保证在新一轮洗牌中不被淘汰，成为造车新势力们需要解决的难题。

而从来都不是慈善家的资本或是投资主体，保证自身利益永远是放在第一位的。别看彼时多甜蜜，一旦生出嫌疑，那他们往往也是放弃得最果决滴。目前来看，360仍为哪吒汽车的第二大股东，但未来的事情谁也无法预计，真到了需要断舍离的时候，什么“为人民造车”也不过是说说而已。