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引言：上市仅四年多，“宁王”不但成为汽车业第一个市值破万亿的上市公司，而且在2022上半年，成为了中国最赚钱的汽车业上市公司。

上汽集团董事长陈虹恐怕做梦都没有想到，他会被自己的一个“大大的”供应商超越，不再是中国汽车业上市公司中最赚钱的企业。

8月24日，全球最大动力电池供应商宁德时代发布2022上半年财报。据财报显示，2022年上半年，宁德时代营业收入为1129.71亿元，同比增长156.32%；净利润高达96.7亿元，同比增81.59%；归母净利润为81.68亿元，同比增长82.17%，实现半年报两连涨。

随着中国最大汽车集团——上汽集团公布半年报，同期69亿元的归母净利润最终不敌“宁王”。这意味着宁德时代作为一个电池供应商，终于骑到了主机厂的头上。在过去，这是绝对不敢想的。

不出意外，宁德时代或将成为2022上半年最赚钱的中国汽车业上市公司。

此时，距离“宁王”登陆资本市场刚过4年，上汽集团则长达约25年。截至8月29日收盘，宁德时代股价502元/股，总市值1.23万亿元；上汽集团股价15.5元/股，总市值1810.94亿元，前者市值是后者的约6.8倍！

那么，宁德时代为什么能在短短4年多时间里，成为《汽车K线》统计在册的汽车业上市公司中，最赚钱的公司？在新能源赛道并不风平浪静的现阶段，宁德时代还能一帆风顺，市值继续暴涨吗？

1）被造电池耽误的“投资公司”

从毛利率来看，宁德时代还是或多或少受到了疫情和材料涨价的影响。

今年上半年，宁德时代整体毛利率为18.68%，其中宁德时代主营业务动力电池系统的毛利率为15.04%，同比减少近8个百分点，锂电池材料毛利率为20.65%，同比几乎没有变动，储能系统毛利率下降超30个百分点至6.43%。

显而易见，宁德时代盈利情况还是有所下滑。这可能能像曾毓群“诉苦”锂矿主们非常之暴利，但宁德时代也从另一条路上找回了利润。

根据半年报显示，今年上半年宁德时代投资收益17.95亿元，占利润总额的15.33%。值得一提的是，宁德时代投资收益并不是只在短期内发挥作用，按照半年报的说法，这项收益来源于部分参股公司股权出售，以及部分参股公司净利润提升带来的收益增长。

与此同时，宁德时代半年还拿到了10.07亿元的政府补贴，已经超过大部分苦造新能源的汽车公司。

这意味着，宁德时代没有造电池，就能入账28亿元的净利润，占净利润整体超过三分之一，绝对堪称业内顶尖的投资公司。赚钱，对宁王来说，原来还能如此简单！

当然，这也不能抹杀宁德时代靠主营业务净赚超过50亿元。要知道，这还是从“锂业双雄”手里抠出来的，甚至为了保证供应链，宁德时代也在布局上游产业链，与锂业双雄在海外“抢矿”。

2）新能源汽车高增长造就“宁王”霸主地位

从2022半年报来看，宁德时代总体实现了上半年营收、利润双双大增的目标。推动这个结果的主要因素，可以归结为动力电池市场和储能市场的快速发展。

根据中国汽车工业协会数据，2022年上半年我国新能源车累计销量达260万辆，同比增长115%。

新能源车在国内外整体销量增长，带动了动力电池需求的快速增长，根据SNE Research数据，2022年上半年全球动力电池使用量达203.4GWh，同比增长76.8%。

“今年上半年，宁德时代全球市场份额达到34%。目前，宁德时代的产品已经覆盖了全球55个国家和地区，动力电池出货量超过了400GWh，全球每三辆电动车中就有一辆配套宁德时代的电池。”宁德时代董事长曾毓群在采访中谈道。这是宁德时代连续第五年蝉联世界动力电池使用量第一。

由此可以看出，全球新能源汽车市场的繁荣景象，或将进一步带动对动力电池的需求。

这从宁德时代最大客户特斯拉占的营收比重就可见一斑。报告期内，宁德时代确认特斯拉合同销售收入金额高达140.28亿元，占据营业收入的12.4%。

在半年报报告期内，宁德时代表示，其克服了新冠疫情反复、原材料供应紧张等挑战，实现业务快速发展。1~6月，宁德时代产能达125.32GWh，产能利用率为81.25%。同期宁德时代动力电池系统营收791.4亿元，同比增长159.9%。这让宁王仅半年内，净利润突破80亿元。

稳定的增长和高昂的利润，与宁德时代主营业务的业绩息息相关。为了保持竞争力，该公司持续加大研发投入，2022年上半年研发费用投入达57.7亿元，同比增长106.5%。

2022年8月27日，第三代CTP——麒麟电池正式官宣落地车型，该系统体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，可支持实现1000公里续航，支持5分钟快速热启动及10分钟快充。这不，包括吉利旗下高端电动品牌极氪、赛力斯的问界等品牌车型。

不仅如此，宁德时代通过子公司推出组合换电整体解决方案及换电服务品牌“EVOGO”。其中“巧克力换电块”是专门为共享换电而开发量产的电池，可适配大部分纯电平台开发的车型。而且“巧克力换电块”成果，可以大幅降低车辆购置成本和持有成本，车价立减5万~10万元不是梦。这对主打换电的蔚来汽车将构成不小的冲击。

不过，一旦选择加入宁德时代换电体系后，不仅电池要选择“宁王”的，整个“三电”体系都会被“巧克力电池块”捆绑，而车企是否真愿意把换电业务交给宁德时代，就是一个十分值得深思的问题了。

3）车企不愿意为宁德时代“打工”

即便宁德时代面对如此靓丽的财报数据，其董事长曾毓群却还不时地“发牢骚”，指责上游锂矿炒作，导致价格飙涨，下游企业盈利遭受挤压。不过，恐怕宁王自己不能被挤压，那么被挤压的就是车企们。

在7月21日举行的2022世界动力电池大会上，广汽集团董事长曾庆洪指出，动力电池成本已占到汽车成本的40%~60%。“那我现在不是给宁德时代‘打工’吗？”他的这一表态，搅动舆论，被网友称为“年度金句”。

在《汽车K线》统计的已经披露财报的上市车企中，绝大多数涉足新能源的车企，直指电池价格飙升导致企业利润大幅缩减，带来较大经营压力。据不完全统计，2022年初至今，车企因电池价格成本暴涨，一些新能源品牌产品至少经历了5轮涨价潮，最终都传递给了普通消费者。

正如广汽集团董事长曾庆洪所言，车企都在为宁德时代“打工”。

有意思的是，在曾庆洪之后演讲的，正是宁德时代董事长曾毓群。前者的一番话，表达了几乎中国所有汽车制造商的态度，也难怪镜头中的曾毓群，在听了曾庆洪的话后，脸色一度不太自然。

这种下游吐槽中游，中游吐槽上游情况的发生，一切的起点都绕不开上游暴涨的原材料。

随着曾毓群登台发言，话锋一转，谈论动力电池产业链上游的碳酸锂和六氟磷酸锂，将矛头直指上游原材料“炒作”、“暴涨”。这一问一答，成为当日热点话题。

宁德时代半年报中显示，从动力电池和储能两大业务的营业成本来看，动力电池系统营业成本为672.43亿元，同比增长186.78%；储能系统营业成本为119.17亿元，同比增长300.54%。上游原材料飞速涨价之下，宁德时代营业收入增速不及成本增速，经营压力增加。

根据8月23日上海钢联数据显示，电池级碳酸锂价格上涨0.25万元/吨至48.75万元/吨，近6个交易日上涨5次。很难想象，碳酸锂价格在短短2年内，从不足7万元每吨，上升到近50万元/吨。

值得注意的是，虽然宁德时代市场份额在上升，但越来越多的企业开始学习比亚迪，自建电池工厂。

近日广汽集团宣布投资109亿元，自建电池工厂生产动力电池，而此前大众汽车在中国投资了国轩高科，多家车企也投资了动力电池新秀欣旺达……“去宁德时代化”似乎在成本压力之下，成为行业共识，鸡蛋不能放在一个篮子。

同样，由于国际形势所迫，宁德时代在美国建厂的计划遇阻，不得不去目前不太平的欧洲建立电池工厂，可宝马、奔驰和大众都在筹划建立自己的供应体系。

看似流速很快的新能源大河，底下已经暗流涌动。

引人注意的是，2022年8月1日晚，宁德时代接连发布高层人事变动公告。宁德时代副董事长黄世霖、总经理周佳双双辞职，公司创始人、董事长曾毓群被聘任为总经理，兼任董事长、总经理两大职务。

对此变动，宁德时代虽回应后续黄世霖将在“光储充检”新兴领域探索业务机会，未来可能与公司形成战略协同，共同推动新能源产业的发展。但从今年上半年黄世霖已经减持宁德时代近200万股股票套现，不难发现，“宁王”恐怕已经不再是从前的“宁王”了。