凤凰网汽车

作者｜凌云

来源｜汽车大观

海马汽车终于摆脱退市风险了。

日前，ST海马发布公告称，自5月27日起海马汽车的股票简称由“ST海马”正式变更为“海马汽车”，股票交易价格的日涨跌幅限制由5%变为10%。也就是说，被“ST”近2年的海马汽车成功“摘帽”，摆脱了退市风险。

对于此次“摘帽”，海马汽车在公告中表示，公司经过一系列战略调整，在技术、产品及营销等多领域的创新变革成效显著，资产质量持续优化，持续经营能力显著增强，为公司重振打下了坚实基础。

受此影响，5月27日、28日，海马汽车股价均出现涨停。其中，28日以5.66元/股收盘。在经历了连续两日的大涨后，海马汽车目前总市值为93.09亿元，是海马汽车近四年来从未有过的高光。据统计，进入2021年以来，海马汽车股价涨幅已达82.39%。

此前，因2017年度、2018年度，连续两个会计年度经审计的净利润为负值，海马汽车的股票交易在2019年4月24日被深圳证券交易所（以下简称深交所）实行退市风险警示处理，股票名称由“海马汽车”变更为“*ST海马”。但经过2019年、2020年的自救，海马汽车终于“摘星脱帽”。

“海马汽车能够摘帽，只是符合了交易所的相关规定，这并不意味着未来海马汽车的汽车业务以及盈利能力会进一步提升。”汽车行业分析师张翔表示。

换言之，虽然已经摘帽，但海马汽车的主营业务依旧堪忧，其能否真正摆脱困局，还是一个未知数。

靠卖房、卖股权“回血”

从退市边缘“*ST海马”到“ST海马”，再到成功“摘帽”，海马汽车的“逆袭”之路可谓相当曲折。

将时间拨回至5年前。2016年，海马汽车累计销量近22万辆。这一成绩，在彼时的中国车市中虽谈不上亮眼，但对于海马汽车来说也不算差。

到了2017年，情况开始发生变化。数据显示，当年海马汽车累计销量为14万辆，同比下滑35%。而在随后的2018年、2019年及2020年，海马汽车销量更是出现断崖式下跌，至2020年仅剩下1.78万辆。

随着销量的断崖式下滑，亏损自是不可避免。2017年，海马汽车营收100.79亿元，同比下降29.22%，亏损金额达9.94亿元，2018年净亏损继续扩大至16.37亿元。由于连续两个会计年度经审计的净利润为负，2019年4月24日深交所对海马汽车股票交易实行退市风险警示，股票简称由“海马汽车”变更为“*ST海马”，日涨跌幅限制为5%。

对于上市公司而言，最大的风险莫过于退市。因此，为了摘掉头上的帽子，海马汽车也开始了自救。

2019年5月15日，海马汽车董事会十届九次会议上，时年53岁的海马汽车创始人景柱被招回，重新担任海马汽车董事长。

虽然景柱的回归，向外界传达了海马汽车将再次进入“创业”状态的信号。但鉴于短时间内依靠主营业务翻身的希望渺茫，需要维持运营的海马汽车只能选择“卖房求生”。

2019年，海马汽车出售房产401套，同时变卖部分房地产物业、剥离了汽车研发业务。得益于此，海马汽车当年以0.85亿元的净利润成功“保壳”，并于2020年6月顺利“摘星”，从“*ST海马”变为“ST海马”。

经历了2019年的微弱盈利之后，2020年海马汽车营业收入再度下滑，至13.75 亿元，归属于母公司所有者的净利润为-13.35亿元，同比下降1667.09%。不过，得益于2019年的扭亏为盈，海马汽车避免了连续两年净利润为负的局面，达到“摘帽”条件。

值得一提的是，海马汽车的成功“摘帽”，不只得益于变卖资产。2018年，尚未有生产资质的小鹏汽车选择与海马汽车合作，由后者为其代工首款车型G3。据了解，代工车型采用净额法核算，这也对海马汽车的营业收入有所影响。

此外，为了能够彻底“摘帽”，海马汽车还选择了出售股权。公开信息显示，2021年2月海马汽车以3.29亿元的价格，向中国铁路投资出售了其持有的海南银行7%的股权。

前景依旧不明

尽管已经成功摘帽，但海马汽车想要真正起死回生，却非一件易事。

公开资料显示，2019年海马汽车净利润为0.85亿元，但扣非经常性损益后净利润为-7.31亿元。2020年，海马汽车的扣非净利润为-14.61亿元，亏损继续扩大。

与盈利状况一样，海马汽车主营业务的表现也不好看。据海马汽车方面介绍，目前其主打的产品为定位MPV的海马7X、定位SUV的海马8S，以及首款插混车型海马6P。其中，海马7X是海马汽车于2020年8月推出的全新MPV车型。该车推出之初，曾被海马汽车寄予厚望，但2020年1153辆和2021年前4个月2159辆的销量成绩，显然未能达到当初的预期。

相比海马7X，海马8S和插混车型海马6P也没好到哪里去。数据显示，今年前4个月海马8S累计销量仅为941辆，海马6P为28辆。

在自主车型整体表现较为乏力的情况下，海马汽车或许还将失去代工业务。2020年3月19日，小鹏汽车宣布收购广东福迪汽车有限公司，后者的股东变更为肇庆小鹏新能源投资有限公司。通过此次收购，小鹏汽车开始拥有生产资质，旗下车型可以不再依靠海马汽车代工。

而更尴尬的是，有消息称，中期改款的小鹏G3将于下半年正式上市，上市之后新车将与小鹏P7一样，由小鹏汽车自行生产。如果此消息属实，那么在失去了代工业务之后，海马汽车的账面销量数据或将更加难看。

面对重重困境，海马汽车并未坐以待毙。2020年，海马汽车开始选择布局氢能源和智能化赛道。在氢能源方面，海马汽车目前已经完成氢燃料电池汽车样车开发，并与科研机构合作共建水制氢及高压加氢一体化站。

智能化方面，海马汽车表示，除了自动驾驶，还会将5G技术带入到销售体验、产品开发、生产制造等方面，进一步推广汽车市场全场景应用。

对于已无路可退的海马汽车来说，氢能源和“新四化”虽然是一个绝佳的翻身机会，但值得注意的是，目前海马汽车在智能化领域并无优势，而且氢能源汽车当前在全球范围内也还处于发展阶段，何时能够走向成熟，尚属未知数。

换言之，海马汽车在氢能源领域的布局，短期内很难成为其主营业务的支撑。

此外，盈利状况堪忧的海马汽车，要如何应对智能化、氢能源所需要的巨额投入，也是一个未知数。

而鉴于此，有业内人士表示，海马汽车能否成功翻身还需要观察。