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凤凰网汽车评论 (文/子涵 编/青竹）

新造车的日子，开始不好过了。

最“能省会花”的理想，也难抵停产与淡季带来的下滑，变得“增收不增利”。尽管Q2营收整体超预期，但难掩理想收入连续两个季度下跌，且亏损扩大，毛利微降。

其次，平衡成了难题，两款车型开始“抢流量”。一边，L9订单破三万，一边，曾经的爆款理想One，开启优惠7000元，单月预期销量跌至万台以下。

谈吐间，李想依然是一个称职的产品经理。他会关注比亚迪门店中，纯电还是插混谁卖得更好。也为近期友商频繁“拉踩”而愤怒：“理解不清楚，还说增程落后，我觉得这些企业很难把产品卖好。”

在L9之后，新车L8将更快问世。理想如何从单一小爆，走向多车平衡？涨价、供应链、需求减弱……种种问题，都困扰着车业。置身其中的“优等生”理想，该如何迎接？

淡季的“理想”对策

纵览Q2财报，理想营收高于市场预期，亏损有所扩大。

理想Q2营收为87.3亿元，较去年同期的50.4亿元同比增加73.3%。但环比走弱，较Q1环比减少8.7%，营收连续两个季度下跌。下滑的主因是交付量减少。

从2021年Q4的3.52万，2022年Q1的3.17万，下滑至2.86万。对于交付量，理想表示，交付量受疫情反复引发的供应短缺的影响。

Q2汽车毛利率为21.2%、这一指标在上季度为22.4%，去年为18.7%。理想表示，车辆毛利率同比上涨，主要由于2021款理想ONE的交付量增加，推动平均售价升高。

但与Q1的22.6%相比，出现一定下降，可见成本上涨依然在侵蚀新造车的毛利。

盈亏方面出现较大变动，理想Q2净亏损扩大至6.41亿元，较去年同期增加172.2%。

在营销费用上，Q2中13.25亿的支出，也创下历史新高。这或与L9的发布也是密切相关。但整体而言，理想近四个季度的营销费用，季均增加1个亿左右，属于稳步上涨。

在研发方面，理想汽车仍保持了较大的投入。第二季度的研发费用为15.3亿元，同比增加134.4%，环比增加11.5%。

近10个季度以来，理想的研发费用持续上涨，Q2已经超过15亿，总收入的比例也达到了17.5%的历史新高。这与规划在2022-2023年发布的4款新车紧密相关，也说明新品发布会越来越频繁。

截至2022年6月30日，理想汽车现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为536.5亿元，自由现金流的基本面向好，公司整体发展健康。

对二季度的下滑，市场也早有预料。在四月疫情多点暴发时，生产基地位于江苏常州的理想受到很大影响。

彼时，长三角中心地带正处于旋涡当中。而且，理想汽车的零部件供应商超过80%分布在长三角地区，很大一部分位于上海、江苏昆山。有些供应商甚至完全停工、停运，对生产制造形成了较大影响。

其次，汽车销售本身也有淡旺季之分。通常情况，历年的年底至次年的1月份为销售的旺季，而二三季度皆为淡季。理想也是如此，其过去两年的销售高峰，均为当年的11月份至次年的1月份。

对于近期理想的业绩表现，光大证券认为，随着ONE新增订单逐步恢复叠加L9新车上市提振，需求端仍有望持续向好。上半年理想ONE涨价有望对冲电池成本上涨，但由于涨价前的留存订单仍待交付、以及库存电池逐步耗尽，Q2毛利存在承压的情况。

展望第三季度，理想预计交付量为2.7-2.9万，指引数据较为保守，依然在3万台以下。此外，如果按照9月新车L9交付破万估计，8月理想One的交付应该会低于1万台。

L9能“乱杀”，One疲了？

“老实说，新品挤压了旧车型的热度。”在业绩会上，理想官方承认了这一事实。

现在，订购一台理想ONE，只需要等2-3周的时间就能提车，远比新能源市场上热门车型的交付时间短。

江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔表示，“七月份，理想的销量创最近三个月以来新低。主要的原因就是理想ONE上市几年了，现在消费者也有审美疲劳。”

在业绩会上，理想的管理层也承认了新车“抢流量”这一事实。在8月初，理想就公告称，L9自6月21日上市以来，累计订单超5万辆，其中不可退款订单数超过3万。

为了刺激销量，理想ONE开始促销。有用户表示，北京购车优惠7000，买现车给1.8万积分，上海嘉定区优惠2万。

因为新产品发布后，理想ONE 的关注度出现大幅下降，导致订单量下降。管理层解释称。在用户试驾L9之前，ONE的订单模式还没有变化。

但就战略而言，官方表示，将L9展车放到零售店之前，公司已经做了全盘的考虑。潜在用户进店的时候本来想试驾理想ONE，但在网上或到店后看到L9，有可能就转化成L9用户。

理想高层也坦言：“我们也一直在和销售团队协调，给ONE更多的关注度，让用户对于新老产品都保持热情。”

多车带来新课题

关于下一个新产品，李想在业绩会上确定，将其命名为L8。他表示，L8将比过去的产品都更快地发布和交付，比之前设定的时间要更提前。而L9从上市到交付已经很快，大约花费两个月。

据市场消息，代号为X02的理想汽车L8与代号为X01的理想汽车L9建立在同一平台上，可以被视为理想汽车L9的缩小版。

根据目前曝光的信息，L8与L9共用许多零部件，包括但不限于内饰布局、传感器及三电系统等。李想直言：“我觉得等L8上市之后，和最近推出的这些新车型再比较，我们有绝对的信心，在产品力上是最领先的。”

近日，另有一组理想X03的谍照曝光。结合理想此前透露的内部代号X01（理想L9）、X02（理想L8）、X03（理想L7或L5）的产品布局来看，X03未来或被定位为理想ONE的换代产品。

X03将仍为一款增程式新能源车型，或为X增程平台的第二款车型。从车型定位来看，未来的X02和X03将会是理想汽车的主力产品。

李想指出，往后看5年，增程式仍旧是SUV最佳解决方案，而理想要做的就是在增程的效率方面不断提升。

他以比亚迪的轿车汉和SUV唐为例，表示该两款车型价位相近，但汉的纯电车型销量高于超级混动版，而唐则是超级混动车型销量更好，“因为消费者花20万、30万以上买一辆SUV，有一个清晰的预期，就是要开着出去玩。”

对于近期车圈炒得沸沸扬扬的“路线之争”，李想也表达了自己的看法。“增程一定会是SUV最好的解决方案，肯定是好于那几个品牌吹牛的。”

他以长安举例。“长安本身有PHEV技术，但是深蓝依然选择了推出增程车型，这背后的逻辑，是PHEV是燃油，增程是电动，这个必须搞明白。”

有分析人士认为，按照此前李想“对标苹果”的产品思路，L9、L8和L7，基本等同于iPhone Pro Max、iPhone Pro与iPhone。以10万元为区间，覆盖20万-50万元的市场。

这意味着，L9是一款高端化车型，L8与L7才是换代后的主力车型。有投行分析称，由于L9的发布7月份客流量和订单量翻了一番。同时，7月份部分单店流量下滑了20%-30%。该行指出，可能是因为消费者正在期待新车型，因此存在观望现象。

一方面，理想还需抵御更多竞品。随着未来市面上增程式电动汽车的增多，或多或少都会对理想汽车的销量产生影响。当用户的选择增多，理想的销量或被分流。

面向未来，终局依然是“纯电”。乘联会数据，也佐证了纯电产品在新能源市场的重要性，自2021年7月以来，BEV纯电车型在新能源市场稳定占据了75%以上的市场份额。

对于2023年即将发布的纯电产品定位，李想在业绩会上透露，重点在于远距离行驶与快充。他表示，80%的理想用户，都具备在家安装充电桩的环境，100%的用户有稳定的充电条件。

他表示，理想最核心布局，是要保证用户在密集的经济区，比如长三角、珠三角，然后川渝、京津冀，还有包含像武汉的经济带，然后郑州的经济带。让用户在这样的区域中，能够非常方便地行驶。

快充方面，理想的纯电车型实验车目前可以做到充电10分钟充电满足400公里续航，会比增程式车型拥有更大空间。

对于定价与产品形态，李想没有透露更多。理想CFO李铁表示，纯电产品会提高营收和毛利率，依然聚焦于服务家庭用户。

从新车发布的速度可以看出，理想正在进行大量的产品布局。增程方面，有2款新车已经提上日程，纯电车型也将在明年发布。

随着产品线的规模化，支出也在所难免。车海战术，必然会压缩利润。但对品牌竞争力而言，依然是利大于弊。同时，多线并行这种高投入的企业战略，也会放大理想在成本控制上的优势。

有分析师表示：“在中概股在资本市场处于低潮的时候，良好的成本控制和造血能力带来的优势将越来越大。”