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原标题:蔚来汽车还要亏几年？丨汽车预言家

虽然蔚来汽车通过交付量的提升带动了营业收入快速增长，以及江淮为蔚来汽车承担了合肥工厂建设费用，降低了其生产设备折旧成本，但未来经营业绩表现仍然不容乐观，由于ES6边际贡献低，如果该车型没能达到较高的销量表现，以及营业成本、管理成本仍然高居不下的话，蔚来汽车还将会持续很长一段时间的亏损。

美国当地时间11月6日，蔚来汽车发布了三季度财报，这是蔚来汽车在纽交所IPO后首次发布财报。

据财报显示，蔚来汽车三季度累计营收14.73亿元人民币，其中第三季度营收为2.14亿美元，约合人民币为14.696亿元，同上季度相比增长3095.3%。第三季度净利润为-4.09亿美元，约合人民币为-28.1亿元，同比增长57%，现阶段仍然处于亏损状态。

蔚来汽车指出，交付量的提升带动了营业收入快速增长。同时，交付量的上涨也带来营业成本以及销售管理费用的大比例上升。

汽车预言家通过梳理蔚来汽车三季度财报，尝试解读蔚来汽车前三季度过的究竟怎样？与江淮代工，为蔚来汽车带来了怎样的“收益”？蔚来汽车何时才能实现盈利？

对于蔚来ES6车型能否实现盈亏平衡和毛利率提升。蔚来汽车高管在接受媒体采访时表示，“从单位贡献来看，ES6较低定价保证金边际贡献略低，可被较小的单位固定成本抵消（ES6交付量更多），此外，ES6/ES8均基供应链合作伙伴基本一直，零部件量上来对提高毛利率有好处。”

这也意味着，ES6车型的销量成绩决定蔚来汽车能否通过这款车型实现减少亏损额。

据了解，在产品销售过程中，边际贡献首先用来弥补企业生产经营活动所发生的固定成本总额，在弥补了企业所发生的所有固定成本后，多余部分才能构成企业的利润。

这也就意味着边际贡献越大，为企业盈利贡献越大，当企业提供的产品边际贡献大于固定成本总额时，企业将会实现盈利。而企业提供的产品边际贡献刚好与固定成本总额相等时，企业只能保本，而边际贡献小于固定成本总额时，企业将会出现亏损。

而决定边际贡献的两大因素是定价决策、变动成本，在企业的定价决策中，首先保证边际贡献不为负数，其次应考虑，全部产品的边际贡献应足以弥补固定成本，并仍有一定的积余。

其中，变动成本指的是生产过程中使用的相关原材料、人工费用等成本费用，在汽车产业中，规模效益能够在一定程度上减低企业的变动成本以及摊薄固定成本。

根据蔚来汽车高管指出的ES6较低定价保证金边际贡献略低，这也就意味着在定价策略方面，蔚来ES6车型的产品定价处于较低水平，希望通过走量提升边际贡献，从而增加利润。有关专家告诉汽车预言家，蔚来汽车庞大的研发投入以及高额的销售成本、销售管理成本，很难通过一款车型实现扭亏为盈，ES6对蔚来业绩的作用或许只是减少亏损。

据了解，蔚来ES6将在12月份上市，并于2019年6、7月份交付，这也就意味着，蔚来汽车通过规模效应降低成本，还需要很长的一段时间。换句话说，短期内蔚来汽车并不能够通过ES6车型实现扭亏为盈。

随着蔚来ES8交付数量增加，蔚来汽车在营业收入方面也实现了快速增长，根据年报显示，第三季度总营业收入为2.14亿美元，约合人民币14.696亿元，其中汽车销售收入为2.08亿美元，约合人民币为14.3亿元，家庭充电包等其他营业收入为0.06亿美元，约合人民币0.43亿元。

据数据统计，江淮蔚来合肥工厂第三季度累计生产4206辆ES8车型，实现交付3268辆，与第二季度交付100辆ES8相比，快速实现交付为蔚来汽车带来了不错的营业收入提升。

但交付量的提升也使得蔚来汽车亏损增大，据财报显示，第三季度销售成为为2.31亿美元，约合人民币15.86亿元，环比增长694%。

此外，蔚来汽车服务中心以及NIO houses的建设，也增加了蔚来汽车第三季度的销售管理费用。财报显示，第三季度销售管理费用为2.43亿美元，约合人民币16.7亿元。蔚来汽车表示，除了服务中心以及NIO houses建设增加的销售服务员工带来销售管理费用增加外，销售管理费用增加还存在试驾销售成本增加以及促销活动开支等费用。

在净利润方面，蔚来汽车仍然保持亏损状态，第三季度净收益为-4.09亿美元，约合人民币为-28.1亿元，前三季度亏损61.36亿元人民币，其亏损金额超过了2017年全年亏损额。

对于2108年第四季度业绩表现，蔚来汽车表示，第四季度预计总营业收入为4.19亿美元，约合人民币为28.74亿元，净利润方面，第四季度仍然持续亏损，预计亏损4.36亿美元，约合人民币29.94亿元。

根据年报显示，蔚来汽车毛利率-7.9%，与第二季度-331.1%毛利率相比，毛利率实现了大幅度的提升。蔚来汽车指出，毛利率的提升主要源于生产规模扩大和ES8交付量提升。

主营业务的收入和成本是影响毛利率主要因素，而主营业务成本最大的组成部分之一就是工厂建设的折旧成本。

此前，蔚来汽车创始人李斌在电视节目上表示，“江淮在合肥经济技术开发区，投资了几十个亿，帮我们建了一个全新的世界级工厂，用的是全球最好的设备，完全地按照我们的工艺要求去设计产线，我们会参与全程的制造合作管理，而且按照我们的质量标准去验收车辆，江淮提供熟练的工人和成熟的制造管理。”

这也就意味着，江淮与蔚来合作中，双方共同出资建设合肥工厂的消息并不准确，有媒体采访江淮相关人士时透露，江淮蔚来合肥工厂是由江淮汽车投资建设。

那么，江淮究竟为江淮蔚来合肥工厂投入了多少钱？

江淮汽车在10月底发布的《江淮汽车募集资金临时补充流动资金》公告中，江淮在新能源乘用车及核心零部件建设项目中的总投资达到23.73亿元，累计投入募集资金约为15.75亿元。

汽车预言家在安徽省环境保护厅查到新能源乘用车及核心零部件建设项目的审批公示发现，审批公示中的项目位置与江淮蔚来合肥工厂的位置相同，这也就意味着公告中的新能源乘用车及核心零部件建设项目其实指的是江淮蔚来合肥工厂。

换句话说，在蔚来汽车财报中，所有的成本核算并不包括合肥工厂的建设成本，同理也不包含合肥工厂的折旧成本。某种程度上，江淮汽车对蔚来汽车毛利率的提升有着不小帮助作用。