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蔚来要把NIO Power拆分出来独立融资，意欲何为？

日前，有媒体传出消息，互联网造车企业蔚来将拆分旗下能源补给服务NIO Power，寻求在今年四季度完成独立融资，规模在数十亿元左右。

该项目由蔚来创始人、董事长兼CEO李斌，以及蔚来总裁秦力洪、蔚来汽车电源管理副总裁沈斐等人牵头，或将在未来2个月内上线独立APP。同时，NIOPower将进行更名。

最近一段时间，蔚来遇到了很大挑战。因为电动车连续起火，蔚来不得不召回了部分ES8。蔚来连续的高额亏损也是业界热议的话题。

如今，蔚来要把NIO Power拆分出来独立融资，意欲何为？

蔚来的多事之秋

7 月 10 日，蔚来汽车公布了 2019 年第二季度的交付结果。第二季度共计交付 3553 辆新车，环比一季度 3989 台下降 10.9%。预计2019年三四季度随着补贴退坡和蔚来电动车起火的影响，销量也不乐观。

财务方面，蔚来2016 年净亏损35.18 亿元，2017 年净亏损 75.62 亿元，2018 年净亏损 96.39 亿元人民币，三年累计亏损高达 207.19 亿元。根据蔚来 2019 年一季度财报，一季度亏损 26.52 亿元，延续亏损态势，盈利依然遥遥无期。

股价方面，蔚来最最近一轮轻微反弹之后，市值也不过200亿，这比IPO时450亿跌了一半多，而它高峰时候有760亿的市值。再加上最近因为产品起火而召回，蔚来可谓是四面楚歌。

对蔚来来说，目前最大的问题是现金流。虽然，前不久亦庄国投拿了100亿真金白银，但是以蔚来的现在烧钱速度，这100亿烧完也就是1年多的事情。资本市场形势不佳，想继续用蔚来汽车的名义融资困难，如果现金流出问题，那么蔚来将面临生死问题。

在这种情况下，烧钱提供服务的NIO Power就存在一个性价比问题。NIO Power有超级充电桩、充电车、一键加电、换电站、充电地图五条业务线，已经在全国一二线城市部署超100座换电站，500多辆充电车，人员在全国有千人规模。而这么庞大的团队，仅仅是为了自己万辆规模的电动车提供充电服务，这个性价比太低了。蔚来把NIO Power独立出去，先不说融资能否成功，至少先可以把烧钱的速度减缓，让财报好看一点。

这样，蔚来可以减少亏损的金额，慢点花钱，现金流就可以不那么紧张。而财报好看一点，股价就会好看一点，在资本市场闪转腾挪的空间就可以大很多。减轻蔚来的财务压力，这是第一重目的。

新概念融资

对蔚来汽车来说，IPO之后，意味着不同级别市场套利的流程已经走完，继续从资本市场赚钱要靠增发了。而蔚来现在的股价低，资本市场不认可，增发困难。

但是，把充电业务独立出来就是另外一回事了。根据研究机构发布的《全球2023年电动车充电站市场预测报告》，电动车充电市场预计到2023年或增长超300亿美元。

按照发改委印发的《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》显示，中国充电基础设施的发展目标是到2020年，建成集中充电站1.2万座，分散式充电桩480万个，满足全国500万辆电动汽车的充电需求。据此测算，对应的充电桩总投资将超过1840亿元，对应的充电网络利润空间为558亿元，其中增值利润空间233亿元。

而这只是截止到2020年的数据，按照中国的发展规划，电动车未来会是一些持续增长的趋势，因为按照2021年到2023年的双积分政策，燃油车生产企业，必须生产出相当数量的电动车，才能满足双积分的要求。无论这些车是跑运营，还是私人购买，充电都是刚需，这让充电市场的潜力变得诱人。

事实上，众多资本都盯住了这个市场。2018年12月，国家电网、南方电网、特来电、星星充电等充电运营企业共同成立了新能源汽车充电服务网络平台“联行科技”。2019年7月11日，大众汽车集团、一汽集团、江淮汽车、星星充电就宣布合资成立开迈斯新能源科技有限公司（CAMS）。像特来电这种企业在这个市场更是已经耕耘多年。

对投资者来说，从蔚来独立出来的充电企业，一旦放到单独的充电市场，就又有故事可讲了。虽然充电运营这个事情还比较遥远，但是对资本来说，只要有想象空间，就可以一轮轮融资，只要在IPO前，或者IPO后退出，资本就赢了。

蔚来已经IPO，但是把充电独立出来就可以搞新的IPO，这样一来，蔚来汽车去了包袱，而独立出来的充电企业，又可能变成新的造富机器，这是蔚来的第二重目的。

蔚来能如愿吗？

既然，把充电业务独立是一场资本游戏。那么，成功不成功，主要不看蔚来的技术和服务，也不看能不能盈利。资本游戏的需要有人来玩，需要有赚钱的预期。但是蔚来现在所选的时机并不太好。

从经济形势看，中美贸易战的大格局下，新能源汽车是美国的攻击对象之一。

就是前不久，西方主要媒体都发文，说中国的新能源汽车泡沫即将破裂。新能源汽车泡沫要破裂，充电市场就成了无源之水。这让资本在投资充电独角兽的时候会比较谨慎。

从市场看，目前新能源汽车的充电市场并不是蓝海，过去几年的补贴已经让很多资本拥挤其中了。虽然大家都不挣钱，但是大家都希望通过IPO，通过资本游戏来赚钱。这样，就会让资本市场的供给很丰富，即使资本要投充电，市面上也有太多的充电独角兽嗷嗷待哺。

蔚来独立出来的充电企业，就要在众多独角兽中抢一杯羹，这也很难。李斌需要发挥他在蔚来汽车上的融资能力，在僧多粥少的情况下给蔚来独立出来的充电企业找到投资。

这对李斌来说，似乎不那么难，毕竟蔚来汽车第一批EP9的用户都是大佬。