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导读：12月23日，特斯拉股价首次突破420美元，这是马斯克去年鲁莽宣布私有化特斯拉的目标股价。因此，这个股价对马斯克和特斯拉有着特殊意义；12月26日，特斯拉继续冲高至430美元/股。特斯拉是不是真的被低估了？

“Whoa … the stock is so high lol”

“哇，股票这么高，哈哈”

——埃隆·马斯克于12月24日。

今年下半年，自中国新能源补贴新政正式实施以来，关于新能源汽车产业的报道，目之所及，多充盈忧虑情绪；新能源汽车真的处境维艰了吗？

也许不然！

随着来自中国各银行的新融资安排，为持续数月的反弹增添乐观情绪，12月23日，美国特斯拉公司股价首次突破420美元。去年，马斯克还曾因为在推特上谎称，自己有资金以这个价格将公司私有化，而被美国证券交易委员会起诉。

截至12月24日收盘，特斯拉报425.25美元/股，继续上涨1.44%；而在12月26日，特斯拉股价再次冲高至430.94美元/股，最高价达到433.48美元/股，与6月3日今年最低点176.99美元相比，如今股价已不止翻倍。

「图片来源：特斯拉官网」

特斯拉市值更是高达776.75亿美元（折合人民币5431.42亿元），这几乎是同日中国最大汽车集团——上汽集团市值的2倍，是美国“三巨头”通用汽车公司的1.5倍！

自10月23日公布超预期盈利以来，特斯拉股价目前已飙升约69%。除了即将在中国销售国产Model 3，特斯拉已加速推出其最新车型，即跨界车Model Y，预计从明年秋季提前至明年夏天。

回想去年，作为合解协议的一部分，马斯克和特斯拉同意各支付2000万美元罚款，马斯克还被禁止三年内担任董事长。该公司还在董事会中增加了新独立董事，并被要求聘请或指定一名证券律师，来预先批准其亿万富翁联合创始人发布的某些社交媒体帖子。如今看来，马斯克的特斯拉算是“扬眉吐气”了。

中资银行解囊相助100亿

据《汽车新闻》报道，这家美国电动汽车制造商，已经从中国当地银行获得了100多亿元人民币融资，用于上海工厂生产。

目前，该公司正准备在中国交付国产Model3轿车。

根据外媒报道，中国一些银行已经同意为特斯拉上海工厂提供100亿元、五年期贷款。其中一部分将用于现有贷款展期，其余将用于上海工厂，及特斯拉在中国的运营。中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行，以及上海浦东发展银行均在掏钱行列中。

根据特斯拉向美国证券交易委员会提交的文件显示，今年早些时候，中资银行已向特斯拉提供了一项为期12个月、最高35亿元的贷款，需在2020年3月4日偿还。

有消息来源称，新贷款利率为中国一年期基准利率的90%，与35亿元贷款相同。这是中资银行提供给它们最好客户的利率。上海市对特斯拉项目，给予了强有力支持，这是中国第一家外商独资汽车工厂，反映出中国向开放汽车市场更坚定和广泛地转变。

今年1月，特斯拉上海工厂破土动工，目前首款车型Model 3交付在即，并计划今年年底前，每周至少生产1000辆Model 3轿车。国产Model 3进入市场，将会激起怎样的连锁反应？

中国多家银行的解囊相助，会让特斯拉实现“开门红”吗？中国新能源汽车市场格局是否将发生变化？还是说，中国新能源汽车市场仍将持续目前的“冷冰冰”？

十年来表现最好的汽车股

有人认为，过去十年最大的惊喜之一，是这家位于加州帕洛阿尔托(Palo Alto)的公司首次公开发行(IPO)，其表现超越了从底特律到丰田城，再到沃尔夫斯堡的所有汽车制造商。

特斯拉联合创始人马斯克也是一位饱受奚落，并吃到罚单的CEO，他的“滑稽行为”，掩盖了特斯拉正在赢得消费者和投资者信心，因为它们掌握着无化石燃料的未来这一基本事实。

目前，在美国入门级豪华车细分市场中，Model3的销量超过了德系和日系车。上个月，马斯克称，在赛博卡车（Cybertruck）发布后，特斯拉已收到了超20万张预订单。

或许正是有了这样的保证，特斯拉本月股价才能达到创纪录的430美元/股，其776亿美元市值，在全球38家汽车制造商中已仅次于丰田（1974亿美元）和大众汽车（973亿美元）。特斯拉市值比通用汽车（521亿美元）高出49%，并且几乎是福特汽车市值（375亿美元）的两倍。

没有什么能比前所未有的增长，更让选股人兴奋的了。

空头“倾巢出动”

在美国华尔街，大多数分析师对特斯拉的强劲表现仍不以为然。

11月，经常被援引的卖空者吉姆•查诺斯(JimChanos)告诉对冲基金风险管理公司（Hedgeye Risk Management），其基尼克斯联合基金(Kynikos Associates)“仍是卖空者”：特斯拉是“我们最大、最好的空头头寸之一”。

戴维•艾因霍恩(David Einhorn)旗下对冲基金绿光资本(Greenlight Capital)反复强调特斯拉的“车轮正在脱落”。5月，艾因霍恩向彭博社新闻表示，其将继续做空，因为这家电动汽车公司面临“一连串无休止的亏损”。

可在第三季度，特斯拉每股盈利1.86美元，超过了最乐观的预期和普遍估计的24美分损失。

根据彭博社收集的数据，尽管在媒体报道中，看空特斯拉的人最受关注，但股市看跌特斯拉的比例，跌至该公司2010年IPO以来最低水平。那些利用借来的股票出售特斯拉的人，正变得越来越少，他们可以以更低价格回购这些股票。

像这样卖空特斯拉的交易，占股票交易的比例已经下降到9.2%，6月该比率还接近30%，高于一年前标准普尔500指数中，所有公司的比率。

回报有多丰富？

从6月24日至12月24日，在过去6个月中，特斯拉股价上涨了90%，如果被纳入，它将成为标准普尔500指数中表现最好的股票。

特斯拉也是彭博资讯全球汽车指数(BloombergIntelligence Global Automobile Index) 38个同类指数中的No.1。

人们普遍认为特斯拉是最不稳定的汽车股，然而数据却恰恰相反。特斯拉股价今年上涨了37%，远高于10大汽车制造商14%的平均涨幅。

去年，特斯拉以7%的总回报率(收入加上增值)排名第一，而其竞争对手则损失了16%。在过去两年，特斯拉以31%的回报率排名第一，而同行们则损失了4%。

自2017年以来，特斯拉以99%的回报率，排名第一，而该行业的回报率为24%。

任何在2010年特斯拉上市时，购买该公司股票的人，都能获得1190%的收益。根据彭博社收集的数据，过去10年，汽车行业增长了158%。

也许没有哪家汽车制造商能赶上特斯拉的增长速度。

根据27位分析师向彭博社提供的预测，自2014年增长10倍之后，特斯拉的收入将在2019年增加14%，2020年增加21%，2021年增加18%；同期10大汽车制造商则将平均增长1%、4%和3%。

然而，更多的分析师仍建议卖出、而非买入该股票。彭博社汇编的数据显示，标准普尔500指数(S&P 500)中有481家公司相比特斯拉，拥有更高的分析师推荐。

自2011年以来，分析师对特斯拉的乐观预期从4.3降至2.78，与另一家上市10年的公司很相似，即目前标准普尔500指数(S&P 500)中评级第六高的公司——亚马逊；然而在2007年初，亚马逊的普遍评级曾降至2.5，几乎是目前4.86的一半，彭博社数据显示。

特斯拉股东、方舟投资管理（ArkInvestment Management） CEO伍德(Cathie Wood)指出，这种比较是恰当的。

在亚马逊上市的第一个十年里，公司CEO杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)曾被外界质疑其创造价值的能力，如今马斯克面临着同样的质疑。

“同样的事情发生在亚马逊身上多年。” 今年2月伍德告诉美国全国广播公司财经频道（Consumer News and Business Channel），“我们曾被认为是疯子，但现在看来，显而易见（不是）。我认为特斯拉也是如此。”

伍德对特斯拉的目标价是每股4000美元。这比目前亚马逊（NASDAQ:AMZN）1868.77美元/股，还要高出很多。

笔者手记：

在特斯拉股价攀升至420美元后，摩根士丹利浇上了一盆冷水，重申特斯拉目标股价为250美元，相比目前低40%，对该股票的评级为中性。其分析师表示，最终投资者将停止视特斯拉为科技公司，而是以传统汽车OEM公司来估值。

笔者认为，4000美元的股价现在看来还是天方夜谭。特斯拉目前即使有中资银行100亿元做支撑，但在车市整体遭遇寒流的背景下，想要“独善其身”取得突破性进展还是很困难，中资的慷慨解囊能否让特斯拉顺利运转还不得而知。

未知因素太多，马斯克还是要做好心理准备。

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