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车市下行，竞争加剧。

北汽、华晨正陷入越发依赖奔驰、宝马的旋涡中不能自拔。

近日，北汽股份（1958.HK）、华晨中国（1114.HK）相继发出2019年度业绩公布。

公布显示，北汽股份2019年营收1746亿元，但单就北京奔驰一家，就贡献了其中的1551亿元，占比高达88.83%。全集团毛利润374.87亿元，北京奔驰毛利同比增长4.2%，达422.15亿元，对北汽股份毛利贡献度进一步提升至112%。自主板块2019年亏损47.28亿元，亏损进一步扩大。

另一边厢，华晨中国财报也显示，2019年华晨宝马净利润为76.26亿元，但如果刨除华晨宝马的利润，华晨中国其他版块的净利润亏损达10.64亿元。华晨宝马对华晨中国的净利润贡献度为117%。

近年来，北汽与华晨近年对自主板块的投入力度相当大，但始终未能扭转过于依赖奔驰、宝马的局面。同时，北京现代、华晨雷诺近年来业绩也未如理想。

随着全新财报的披露，北汽股份与华晨中国的“空心化”难题被再次突显。

一、华晨为北汽敲响警钟

对单一品牌的过度依赖，意味着北汽、华晨与外方博弈时的话语权降低。

2018年，随着合资汽车企业股比限制放开。华晨与宝马宣布，宝马将增持华晨宝马股权至75%。宝马也因此成为股比放开后的首个受益者。

众所周知，合资企业的股比问题向来尤为敏感。对于华晨的“丢盔弃甲”，业界普遍解读为华晨缺乏与宝马同等的对价能力。

当然，由于宝马承诺将进一步加强对华晨宝马的投资，再加上华晨宝马在中长期仍将大概率保持较高增长。尽管华晨彻底沦为“小股东”，但其在合资公司中所获得的利润相信不会存在太明显下降。

但即便如此，此事仍然为关系同样微妙的北汽奔驰敲响了“警钟”。

就在华晨宝马调整股比的消息传出后不久，业界也传出了奔驰希望改变合资企业股比的传言。此后，北汽集团于2019年7月23日，宣布入股戴姆勒股份公司并持股份5%，当时收购包含2.48%的直接持股以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。

在徐和谊强势的布局下，此举意味着北汽集团与戴姆勒集团 “交叉持股”的格局开始形成。双方利益进一步深度捆绑，一定程度上也暂时化解了这场“危机”。

二、其他板块实力羸弱，难改“空心化”问题

尽管北汽在解决股比问题上要比华晨更积极，所取得的结果也更好一些。但这并不意味着北汽比华晨的日子好过多少。

正如最新财报数据显示，双方对奔驰、宝马合资公司的利润依赖度极高，全靠奔驰、宝马合资公司的利润来补贴其他板块的损失。

而造成这种现象的根源，在于北汽和华晨在其他业务板块基本上丧失了盈利能力。

先来看看北汽。

尽管财报未曾显示北京现代的在2019年的利润水平。但根据东方金诚国际信用评估有限公司在今年3月对北汽集团出具的评级报告显示，2018年北京现代净利润仅为0.32亿元。2019年全年北京现代批发销量66.3万辆，同比下滑16.2%。

北汽自主品牌的业绩同样不算理想。据财报显示，北汽股份自主板块2019年亏损47.28亿元，相比2018年进一步扩大。财报称下滑原因是整车促销增加，销售单价降低，同时受到新能源补贴政策影响。北汽股份体系内自主生产的新能源车共10万辆。

在剥离北京越野、威旺、昌河后，北汽自主品牌板块保留的北汽新能源、绅宝在也去年相继完成整合，并入BEIJING品牌。据北汽集团规划，未来5年，北汽将对“BEIJING”品牌进行200亿的研发投入，全力打造两大全新平台，一个是BMFA油电混动产品平台，另一个则是BE22高端纯电专属平台。

北汽蓝谷（600733）作为承载北汽集团新能源业务的主体，2019年全年业绩目前并未发布，但前三季度受补贴退坡影响，北汽蓝谷净利润亏损2.7亿元，业绩承压明显。而且，该业务发展需要长期、巨额投入，短期内恐怕无法支撑其北汽集团自主板块业绩压力。

另一边厢的华晨中国境况也同样惨淡。据财报显示，华晨中国其他版块的净利润亏损达10.64亿元。收益下跌主要因为年内轻型客车、多用途汽车（MPV）以及汽车零部件销量减少导致。轻型客车及MPV销量主要来自合资公司华晨雷诺，但华晨雷诺2019年销量仅为4.02万辆，同期降幅6.5%。

至于并未计入上市公司业务的华晨中华品牌，尽管华晨集团对华晨中华一直颇为重视。但其在2019年全年销量仅为25270辆，同比跌幅高达68.55%。在国内汽车品牌竞争越发激烈的情形下，原本就边缘化的市场地位正越发尴尬。

三、功夫拍案

在许多业界人士看来，北京奔驰、华晨宝马强劲的盈利能力，一定程度上也是北汽、华晨做不好自主品牌的原因。

毕竟钱赚得太轻易，企业就会丧失危机感与内在变革的动力。尽管两家集团也深知这种单一化的依赖，对企业经营健康度已经构成了巨大影响，企业高层也反复强调做好做强自主板块的重要性。

然而，在行业整体下行，且遭遇新冠疫情影响的大环境下，这两家企业的“空心化”问题恐怕将越加严重。