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在昨天《财报》中我们分析了长城、吉利、北汽三家车企2019年财报情况，虽说车市日子不好过，家家有本难念的经，但是我们依然看到为了跑赢大盘、为了逆势求存大家所做的积极的努力。本期我们为大家带来了比亚迪、一汽轿车、东风汽车三家的2019年财报分析，一起来看看它们的日子过得又如何呢？

比亚迪：利润下降近半，新能源车销量下滑7%

根据比亚迪发布的2019年度业绩快报显示，比亚迪在2019年实现营业收入1277.39亿元，同比下滑1.78%；营业利润为23.2亿元，同比下滑45.31%；归属于上市公司股东的净利润为16.12亿元，同比下滑42.03%。从数据来看，2019年比亚迪的营业收入基本与2018年持平，但公司的利润却“不太好看”，比亚迪在财报中解释道，“主要为行业及政策变化及本期研发费用上升影响所致”。

的确，2019年对比亚迪并不太友好，上半年虽然有着203.6%的净利润增长，但随着下半年新能源补贴退坡、国五切换国六政策的实施，导致比亚迪全年利润出现亏损。

2019年比亚迪累计销量为46.14万辆，同比下滑11.39%。其中，燃油汽车销售23.19万辆，同比下滑15.02%；新能源车销售22.95万辆，同比下滑7.39%。从销量结构我们可以看到，新能源汽车已经成为比亚迪最核心的业务板块之一，与燃油车销量几乎持平，所以一旦政策波动、市场下行，比亚迪的利润自然会受到很大影响。

至于研发投入方面，比亚迪虽未公示2019年具体的研发投入数字，但我们可以从专利申请数量上可以找到一些端倪。根据全球汽车专利数据库服务平台的数据显示，比亚迪在2019年申请的专利为2,463个，与2018年的1,803个相比有36.6%的增长。而且值得一提的是，在申请的专利中，比亚迪的发明占比在50%以上，也就是说在2,463个专利中，有超过1,200个专利是比亚迪自主研发的，所以其在研发方面的投入增加可想而知。

其实比亚迪不止有汽车业务，比亚迪股份有限公司旗下有三大业务板块，分别是汽车及相关产品业务、IT业务和新能源业务，其中光是IT业务就涉及多种产品，而且汽车业务也不仅仅是我们熟知的乘用车，还有城市轨道交通、商用车与专用车等方面，但其他业务的具体财务情况并没有公布，所以我们也无从得知。虽说资料有限，但从销量数据和研发投入这两个方面来看，确实对比亚迪的盈利造成了不小的影响。2020年已知的消息是比亚迪将推出全新车型汉以及宋运动版，还将有多款改款车型上市，让我们共同期待比亚迪2020年的市场表现。

一汽轿车：销量、营收双增长，利润却下跌超70%

根据一汽轿车发布的2019年财报显示，一汽轿车2019年累计销量21.78万辆，同比增长3.11%；全年营业收入实现276.64亿元，同比上涨8.38%；净利润为5,277万元，同比下滑74.05%。从数据来看，一汽轿车在2019年实现了销量和营收双增长，但利润的跌幅却超过了70%，如此之大的反差在我们分析的这几家车企中还是第一次见到。

一汽轿车方面在财报中表示，公司受国内乘用车市场下滑、国五和国六切换、贵金属市场价格上涨、日元汇率上升及公司新老车型交替等影响使产品毛利率等财务指标减少；加之新品研发费用及计提的资产减值增加和确认的投资收益减少等综合因素导致各项经营指标出现不同程度下降。

那么问题来了，一汽轿车到底亏在哪了？

虽然一汽轿车的整体销量是上升的，但作为“利润奶牛”的一汽马自达销量却是同比下滑，2019年一汽马自达销量为9.14万辆，同比下滑16.1%。销量的下滑导致一汽马自达在2019年的净利润仅有0.5亿元，同比减少82%。别忘了在2017年的时候，一汽轿车正是靠着一汽马自达34%的销量同比增长、净利润1.99亿元，才实现了从亏损到盈利的翻身。所以从这一点来看，一汽马自达的净利润下滑是导致一汽轿车净利润锐减的重要原因之一。

另一方面是一汽轿车营业成本的增加。根据财报显示，2019年一汽轿车的营业成本为224.94亿元，同比增加11%，高于营收8.38%的同比增长。具体来看，研发方面的投入为7.28亿元，同比增加57.23%；管理费用为11.32亿元，同比增加8.12%；财务费用为1132.32万元，同比增加161.17%；销售费用为26.02亿元，同比减少1.66%。

研发方面的投入主要是为了构建奔腾T系列家族，目前奔腾品牌已经推出了T33、T77和T99三款SUV车型，初步完成T系列的产品布局，并取得不错的市场反响。T系列的优秀表现也让奔腾品牌在2019年的车市下行状态下实现了33.4%的增长，去年销量达到12.05万辆，完成了一汽轿车体系内超过一半的销量占比，成为一汽轿车销量增长的主力军。

根据规划，未来奔腾将推出“B、E、S、T”四大产品系列，涵盖A0级到B级车，今年内将推出一款纯电动车、一款A0级车和一款SUV车型，其目标是用5年左右的时间，打造成一个年产销百万级的品牌，从目前来看，奔腾正在朝着这个方向努力，任重道远，奔腾加油！

东风汽车：营收同比下降，合资两极分化

东风汽车集团2019年度业绩报告显示，东风汽车2019年实现营收1010.87亿元，同比减少3.3%；归属于母公司的利润为128.58亿元，同比减少0.93%。销量方面，东风汽车2019年累计销量达到293.2万辆，同比下滑3.9%，但仍好于整体车市8.3%的下滑，跑赢大市。

在整体车市下滑的情况下，东风汽车能够有如此表现应该算是不错了，但其实还不够好，为什么这么说？因为东风汽车集团坐拥8个合资品牌，包括东风本田、东风日产、东风雪铁龙、东风标致、东风雷诺、东风悦达起亚、东风英菲尼迪、纳智捷，而这其中，除了东风本田和东风日产以外，其它几个合资品牌都处于市场缩水阶段。

尤其是三个法系品牌，雷诺2019年销量只有1.86万辆，同比下降62.87%，而神龙公司旗下的雪铁龙和标致整体销量也只有11.36万辆，同比下降55.17%，这三大品牌销量的大幅下滑，成为东风汽车2019年营收下滑的重要原因之一。

不过幸好有东风本田和东风日产这两个顶梁柱，才让东风集团勉强维持了与2018年几乎相同的利润水平。2019年，东风本田累计销量为78.89万辆，同比增长13.2%；东风日产累计销量为117万辆，同比增长0.3%。其中，东风本田更是为东风汽车带来了47.16亿元的利润贡献，较2018年增加了3.79亿元，可以说是股肱之臣。

自主品牌方面，东风汽车旗下拥有启辰、风神、风行、风光和风度5个自主品牌，这里面风度品牌就不多说了，目前旗下只有一款MX6车型，算是勉强活着。其余四个品牌，启辰2019年累计销量12.28万辆，同比下滑8.6%；风神累计销量7.5万辆，同比增长8.5%；风行累计销售11.62万辆，同比下降19%；风光累计销量15.57万辆，同比下降11.85%。

可以看出，只有风神的销量是同比增长的，其余三个品牌都是同比下降。这5个品牌的在售车型加起来超过40款，产品可以说是相当丰富，但总销量还不到50万辆，究其原因就是缺乏能够脱颖而出、顶梁柱产品。对于东风汽车来说，5个自主品牌各自为战，并没有起到良好的互相支撑作用，资源整合或许才是出路。

2020年对于东风汽车来说也是一个考验，毕竟东风汽车身处疫情重灾区，遭受的影响最为严重。今年前两个月，东风汽车累计销量仅有1.32万辆，同比下降29.66%，前两月累计产量为1.39万辆，同比下降39.69%。即便如此，东风汽车也并未调整2020年375万辆的整体销售目标，至于要如何达标？让我们坐等东风汽车下半场发力吧！

写在最后：

两篇财报看下来，我们想跟大家说，销量、利润数字固然重要，但是并不是评价车企表现的唯一指标。有些车企看上去很惨，账面数字亏损，但它们正在为谋求长远发展而加倍投入中，有些车企看上去很美，账面数字是盈利增长，实则却面临很多可以预见的问题。所以对于车企财报这件事，大家还是要分析之后再给结论，不能光凭数字一概而论。