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“八旬不退，力帆衰颓；后继有人，力帆腾飞。力帆走过弯路，愧把客商辜负；而今走上坦途，工厂客商同富。商家关照，力帆荣耀；力帆妖娆，老尹逍遥。”这是2017年春天尹明善在新车发布会上的即兴赋诗。只是“力帆妖娆，老尹逍遥”的愿景似乎并没有实现。

8月23日，力帆股份发布公告称：力帆实业（集团）股份有限公司于今日收到重庆市第五中级人民法院送达编号为“（2020）渝05破申327号”的《民事裁定书》及“（2020）渝05破193号”《决定书》，裁定受理债权人重庆嘉利建桥灯具有限公司对公司的重整申请，并指定力帆系企业清算组担任力帆股份管理人。

根据相关规定，经向上海证券交易所申请，力帆股份股票自2020年8月24日开市起停牌一个交易日，2020年8月25日恢复交易。力帆股份股票将于2020年8月25日被实施退市风险警示，股票简称改为“*ST力帆”，股票价格的日涨跌幅限制为5%。

力帆股份同时提醒，公司被法院裁定受理重整，存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，公司股票将面临被终止上市的风险。即使公司实施重整并执行完毕，但公司后续经营和财务指标不符合相关监管法规的要求，公司股票仍存在被实施退市风险警示或终止上市的风险。

昔日的“摩托大王”落得如此境遇，力帆的妖娆和尹明善的逍遥恐怕是难以实现了。

债务压身 力帆恐难翻身

力帆的颓势已经持续了一段时间了，2016年，国家对新能源汽车补贴逐步退坡，新能源汽车企业的生存发展面临“补血难”的困境，入局新能源汽车不久的力帆汽车同样遭受打击。与此同时，“骗补”的丑闻更将力帆推向了悬崖边，涉及中央财政补助资金高达1.14亿元。力帆被财政部取消新能源汽车补助资格，涉事型号的新能源车生产资格也被取消。彼时，力帆归母净利润陡降77%，而这也成了力帆累年颓势的开始。

2019年，力帆股份实现营收74.5亿元，同比下滑32.35%，归属于上市公司股东净利润亏损46.82亿元，同比下降1950.83%。正所谓屋漏偏逢连夜雨，本来就难以支撑的力帆股份又迎来了2020年这一“大灾”之年，今年一季度，力帆股份实现营收5.64亿元，同比下滑74.88%，归母净利润亏损1.97亿元，同比下滑103%。2019年至2020年一季度，力帆股份净利润亏损总额达66.56亿元。截至今年一季末，力帆股份总资产为182.93亿元，总负债157.19亿元，资产负债率高达85.93%。

此外，力帆2020年6月发布的《公司累计涉及诉讼（仲裁）事项的补充公告》显示，力帆目前涉及诉讼（仲裁）已达392件，涉及金额29.06亿元。8月23日公告披露，公司（含子公司）近12个月内未披露的累计发生的涉及诉讼（仲裁）事项统计显示，公司诉讼（仲裁）金额合计2.98亿元。其他金额较小的诉讼、仲裁案件共计215个，涉及金额合计1.96亿元。由于案件较多，金额较小，单个案件金额均未超过1000万元，均未到达单个案件披露的条件。

尽管力帆多次变卖资产自救，包括控股股东重庆力帆控股有限公司将重庆力帆足球俱乐部90%的股权出售、对力帆乘用车生产基地进行搬迁以获得土地出让收益等，可力帆的现状仍如此凄凉，债务压身之下恐怕力帆已难以翻身。

造车之路走错了吗？

力帆的悲凉始于造车，但就当年的情况而言，力帆入局汽车行业却并非是一步错棋。2003年国内城市开始“禁摩”、“限摩”，摩托车在国内的销量大受影响，而汽车当时保持着不错的增长态势。彼时，入局汽车行业对于尹明善和他的力帆而言不失为明智之举。

早期，中国自主品牌的汽车工业基础薄弱，“模仿”成为主流。力帆汽车也是一样，模仿宝马MINI的力帆320，巅峰期曾有单月7000辆的销量。尝到了甜头的力帆或许有了错觉：模仿造车成本低、风险小，不需要投入巨额研发资金，不需要漫长的研发周期，拿到现成车型稍微改改就可以轻松上市。可彼时其他有见地的自主品牌车企却有自己的思路，只有拿到自主知识产权才有出路，注重于长期研发技术。

走别人的路终究难以出头，模仿宝马3系的力帆620、模仿汉兰达的力帆x80先后被推出，但均未有好的销量。直至今日，力帆一共推出28款车型，目前只有1款在售，剩余27款全都处于停产或者停售状态，造车之路算是越走越窄了。

对比与力帆处于同一发展时期的比亚迪、吉利等自主品牌如今的地位，力帆造车之路是否走错一目了然。

吉利接盘或是最好归宿 重整摩托业务好过断送未来

“吉利将收购力帆仅保留摩托业务”，包括上市公司壳资源、生产资质、金融牌照等均由吉利汽车接盘的消息，此前曾被曝出，而这也被业内人士认为是力帆最好的归宿。

以力帆如今的状态而言，重整摩托车业务抽身汽车泥潭无疑是一条不错的出路。事实上，力帆在2019年年报中就提到过，公司业务重心将重新回到摩托车板块上。

数据显示，2019年年国内产销摩托车分别为1736.7万辆和1713.3万辆，同比增长11.5%和10%。2019年中国摩托车企业销量排名中，大长江销量196.58万排在第一，隆鑫销量113.81万排在第二，宗申销量103.57万排在第三，银翔销量96.24万排在低第四。而曾经的“摩托大王”力帆跌落至第五，销量95.87万。

诚然如今的力帆在摩托车市场中的地位不比当年，但好歹也算有一席之地，比起力帆既无销量有无前途的造车来说要好的多。何况力帆的摩托业务已经有上升的趋势，7月份公司摩托车销量为7.4万台，同比增长50.64%；本年累计销售摩托车28万余辆，摩托车发动机41万余台。

不过，随着电动自行车和电动摩托车迅速发展，传统摩托车业务面临的竞争越来越大已是不争的事实，力帆重整摩托车业务是否能够“还阳”还无法断言，只是就目前情况看，力帆似乎已无别的选择。

“力帆妖娆，老尹逍遥”，尹明善的愿景不知还有望实现否。