凤凰网汽车

作者 | 张坤

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截至9月2日，上市汽车企业都对外公布了2019上半年销售业绩，对于企业内部的发展问题对外也作出了解释。汽车预言家通过梳理，在26家A股和港股整车上市企业中，仅有9家净利润实现同比增长，其中乘用车企业4家，商用车企业5家。

由于疫情管控、车市下行、政策调整等多重因素影响，消费者对于汽车消费信心有所下降，消费需求呈现出动态走向。一个明确的判断是：在2020年上半年新冠疫情的冲击叠加中国车市高速增长后的结构性调整下，上市车企上半年普遍交出了一份惨淡的成绩单，这对汽车汽车全年的业绩将产生重要影响。

正如中汽协相关人士表示的那样，上半年各地实施的促进消费政策陆续进入尾声，政策的节奏也会放缓，期待政策层面推动企业业绩好转的期望值要降低。对于行业企业而言，要及时调整好生产经营节奏，稳步推进企业高质量发展。

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4家乘用车企业依靠非核心汽车业务净利润增长

根据汽车预言家梳理，2020上半年比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、华晨中国（1114.HK）、海马汽车（000572.SZ）四家企业实现净利润增长。而聚焦4家车企净利润增长的原因都为是非核心企业业务板块。

具体来看，比亚迪方面，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润16.62亿元，同比增长14.29%。而在具体业务营收方面，汽车及相关产品业务同比减少5.62%；手机部件及组装业务同比增长0.24%；二次充电电池及光伏业务同比增长7.59%。

相关分析人士指出，比亚迪汽车方面业务在2020年上半年受疫情影响较大。此次净利润的同比增长，得益于比亚迪三方面业务的平衡。

长安汽车方面，2020年上半年营收327.82亿元，同比增长9.73%；归属上市公司净利润26.02亿元，同比增长216.17%，扭亏为盈。

据长安汽车此前的公告，长安汽车全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，公司放弃增资优先认购权，增加归属于上市公司股东的净利润约21亿元；长安汽车出售长安标致雪铁龙汽车有限公司股权，增加归属于上市公司股东的净利润约14亿元；长安汽车持有的宁德时代股票股价上涨，增加归属于上市公司股东的净利润约17.75亿元。

以上长安汽车增加的净利润构成中，多为投资收益和资产变动，和目前主营的汽车业务关系不大。

华晨中国方面，2020年上半年营收为14.5亿元，较去年同期（19.04亿元）下降23.85%；公司股权持有人应占溢利为40.45亿元，较去年同期（32.3亿元）增长25.24%；每股基本盈利为0.8元。

具体净利润增长原因为华晨宝马的盈利能力持续增强。据华晨中国数据，华晨宝马对华晨中国贡献的未经审核纯利由去年同期的35.52亿元增加23. 4%至43.83亿元。2015年至2019年，华晨宝马给华晨中国贡献的净利润分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元和76.26亿元。5年的时间里，华晨宝马向华晨中国贡献了269.2亿元，且利润贡献规模不断扩大。

2019年，宝马方面正式将华晨宝马股权提升至75%，股权交割在2020年完成。股权交割完成后，华晨宝马将不在合并报表至华晨中国。相关分析人士指出，目前华晨宝马的盈利情况已经不能算作华晨中国的核心业务。

海马汽车方面，2020年1-6月，公司实现营业收入13.5亿元，同比下降43.86%；上市公司股东应占净利润亏损1.73亿元，同比下降3.06%。

根据海马汽车公告，海马汽车已售出344套房产，应收账款1.68亿元；其他收入同比增长91.88%，达4448万元。如果扣除包括该收入在内的非经常性损益，上半年海马上市公司股东应占净利润损失将达到2.28亿元。

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疫情重创之下国有车企合资板块对业绩影响巨大

除了净利润增长的企业之外，在疫情重创之下，合资业务经营情况对企业业绩影响巨大。根据汽车预言家梳理，目前上市车企业绩当中排名第一的仍然是上汽集团。

根据上汽集团公告，2020年上半年，上汽集团实现营业总收入2837.40亿元，同比下降 24.60％；实现归属于上市公司股东的净利润83.94亿元，同比下降 39.01%。另外，上汽集团上半年货币资金余额为655.32亿元，合并报表经营活动产生的现金流量净额为293.58亿元。

上汽集团营业收入和净利润的下降，主要主导因素为合资品牌业绩表现疲软。在合资板块中，被称作上汽集团“三驾马车”的上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱，2019年营收占上汽集团总营收比例高达60%，但2020年1-6月上汽大众营收和归母净利润分别同比下滑34.6%和30.1%；上汽通用分别下滑28.2%和75%；上汽通用五菱上半年亏损6.3亿元。而其中，上汽大众是最为关键的企业，其2019年营收和净利润占集团比例最高，分别为28%和78%，这也意味着上汽大众的业绩对上汽集团有着“牵一发动全身”的影响。

如果说上汽集团合资板块举足轻重的话，那么同样的情况还出现在了北京汽车身上。2020年1-6月，北京汽车实现收入约人民币778.54亿元，净利达58.11亿元，公司权益持有人应占溢利约10.47亿元。

值得注意的是，在此报告期内，北京品牌实现销售3.5万辆。北京奔驰实现整车销售27.0万辆，北京现代上半年实现了23.5万辆的零售业绩，福建奔驰实现整车销售1.4万辆。营业收入当中，北京汽车上半年778.54亿元总收入中大部分由北京奔驰所创造。其中北京奔驰销售收入为749.2亿元，占总收入的比例高达96.23%。报告期内，北京汽车毛利为180亿元，2019年同期毛利为206.58亿元，同比下降12.7%。

广汽集团同样出现了合资板块震荡带来的业绩波动。2020年上半年，广汽集团总营业总收入约1597.03亿元，合并营业总收入约254.39亿元的成绩，归属于母公司股东的净利润下滑52.87%至23.18亿元。

营收层面，两田合资企业对广汽集团业绩有巨大影响。2020年1-6月，广汽本田实现营业收入47.85亿元,同比减少7.79%；广汽丰田实现营业收入46.64亿元，同比增长3.91%，“两田”亦贡献了广汽总营收的近四成。广汽乘用车的降幅则达二位数，同比下降15.28%，实现营业收入16.13亿元。

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头部民营车企抗风险能力在逐步提升

相对于拥有强势合资的国有车企而言，大多数以自主品牌为业务核心的民营车企缺乏强势品牌的业绩拉动。但从目前民营车企的市场表现而言，民营车企的抗风险能力正在提升。

长城汽车方面，2020年1-6月长城汽车的营业总收入、净利润和扣非净利润分别为359.29亿元、11.46亿元和8.02亿元，同比分别下滑13.17%、24.46%和35.34%。但值得注意的是，长城汽车二季度的营业总收入、净利润和扣非净利润分别为235.13亿元、17.96亿元和15.51亿元，环比增长89.4%、276%和207%。

这说明在疫情管控松懈的第二季度，长城汽车应对市场的能力大幅增强。长城汽车对于第二季度业绩增长的原因总结为：1）受益于长城皮卡带来的增量，二季度销量实现24.48万辆，同比+16.72%；2）公司皮卡、哈弗H9等毛利率较高的高端车型占比提升叠加公司成本管控初见成效，使公司实现收入端、利润端的高速增长。

与长城一样保持经营韧性的企业还有吉利汽车。2020年上半年，吉利汽车收入为368亿元人民币，同比下滑23%；同期公司股权持有人应占溢利为22.97亿元，同比下滑43%。

今年上半年，吉利汽车总销量为53.04万辆，行业排名第四、中国品牌排名第一。市占率从年初的6.51%稳定上升至6.74%。值得注意的是，领克汽车销量累计突破30万辆，成为第一个销量突破30万的中国高端汽车品牌。

此外，吉利汽车业务投资收益对公司净利形成正贡献，主要由吉利吉致金融贡献，领克边际改善明显。吉利吉致金融主要为汽车经销商提供金融支持，2020年上半年净利同比+82%；2）领克单车均价在14.7万元，整体经营利润改善明显。

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新能源汽车为业务核心上市企业未达市场预期

在2020年半年业绩报告梳理中，汽车预言家发现国际市场极为活跃的新能源板块在国内资本市场并未呈现明显业绩改观。

北汽蓝谷（600733.SH）因此由盈转亏，更是成为净利润跌幅最大的车企，净利润达亏损18.63亿元，同比下跌高达2814.98%；营业收入31.12亿元，同比下降69.84%；汽车销量1.47万辆，同比下降77.44%。

北汽蓝谷方面表示,公司营收下滑及净利润亏损主要受新冠肺炎疫情影响,新能源汽车销量同比出现下滑所致。2020年上半年,北汽新能源累计销量仅1.67万辆,同比下滑78.49%。

而另外一家纯电动业务占比较大的企业比亚迪上半年实现营收605.03亿元，同比下降2.70%；归母净利润16.62亿元，同比增加14.29%；实现汽车销量15.86辆,同比下降30.45%,其中新能源汽车累计销量6.07万辆,同比下降58.34%。

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生死边缘企业陷入重大危机

2020半年度业绩梳理当中，尾部企业生存极其堪忧。众泰汽车更是发布了董事无法保证真实性的半年度报告，上半年营业收入7.7亿元，同比减少76.69%；净亏损10.34亿元，同比下降256.08%。

和众泰相似的还有力帆汽车。力帆股份上半年实现营业收入15.84亿元，同比减少69.42%；净亏损25.95亿元，上年同期亏损9.47亿元，同比扩大173.99%。8月11日，法院已裁定受理*ST力帆破产重整。