凤凰网汽车

作者 | 张坤

9月17日，上交所网站正式公布了注册委员会对吉利科创板上市的问询内容。根据上交所网站信息，吉利汽车已经于9月6日接受了注册委员会的问询。

此次吉利回复的问题中，既包括发行人股权结构和董监高等基本情况，也包括核心技术、业务，以及公司治理与独立性、财务会计信息与管理层分析、其他事项在内的6大类共27个问题。

今年6月17日，吉利汽车港股发布公告，正式宣布回归A股科创板；8月28日，吉利汽车已完成科创板上市辅导备案工作；9月1日，吉利汽车科创板IPO审核状态变更为“已受理”。此次问询程序的通过，标志着吉利科创板上市进入了最后的阶段之中。

此前汽车预言家曾报道表示，吉利目前是港股上市企业，在财务制度方面较为完善。吉利目前经营结构稳定，情况不复杂，在程序上节省时间，有望在12月完成科创板上市。但从现在的进度看，吉利在科创板上市的时间还要继续提前。

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“吉利虽然成熟但依旧很新”

此次吉利答复问询的17个问题，主要集中在发行人股权结构、董监高等基本情况、核心技术、业务、以及公司治理与独立性、财务会计信息与管理层分析和其他事项。答复内容共计247页。

从答复的内容上看，可以看出一个现象，就是吉利不局限做汽车，在汽车主业周边都布局了创新的产业。相关行业人士在接受汽车预言家采访时表示，吉利答复中强调科技研发实力，既是科创板的要求，也给了资本想象的空间。

在新能源与传统汽车动力开发方面，吉利拥有48V MHEV技术，整体水平处于国际先进地位；HEV技术节油效率肩比国际优秀企业；自主掌握的三合一驱动系统（电机、电控、减速器）机械效率达到行业领先水平；甲醇技术方面，已经掌握了电堆控制系统和软件、整车集成等技术；1.0TD/1.0T高性能发动机升功率与升扭矩达到行业领先水平；高效均质超稀薄燃烧发动机研发：热效率超过45%，达到国际领先水平。除此之外，吉利还有多方面技术达到世界领先水平。

相关分析人士指出，从新能源以及基于传统燃油汽车升级方面，吉利积累了深厚的技术实力，在这些方面并不落后于世界其他汽车制造企业。而在某些技术层面，还创造了行业领先的地位。

在网联化方面，吉利拥有完整体系。据吉利介绍，目前吉利在自动驾驶、智能网联技术方面不断突破，力图构建5G时代下的智慧出行生态，致力于成为全球智能网联汽车的领军者。其中，新量产车型的L2级别高级辅助驾驶系统配置率和市占率均已达到行业领先水平，并实现L3级别自动驾驶车型的量产。与此同时，吉利还发布了发布GKUI 19吉客智能生态系统。

无论是现实的落地技术，还是面向新四化的先进技术。吉利都展现了强大的技术积累和一定的战略布局。

目前吉利自动驾驶目标分类正确率≥ 96%，交通标识识别准确率≥95%；AEB（自动紧急制动）正确触发率高于 97%，避免碰撞车速提升至50km/h；横向控制稳态偏移在在0.2m以内，横向控制回中用时 2.2s，横向可控车速上限达180km/h，横向辅助初始力矩 1.5Nm。优于国际品牌。

“对于新四化转型拥有强大的战略目标”。吉利在答复中对外表示，吉利目前始终站在行业前列，重点进行相关领域的技术研发，率先开展业务转型调整，进一步夯实行业龙头地位。在汽车行业智能化背景下，公司已在电子电气架构、电控技术、自动驾驶、车联网等方面形成了多项自主核心技术，并具备完全自主开发软件的能力。

对于资本而言，企业的未来需要存在想象的空间。吉利目前的科技创新储备，可以概括为：“全面及格、整体优秀、局部超前”。相关行业人士如此评价。

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吉利业务属于科创范畴

和其他谋求不同资本布局的汽车企业不同。吉利汽车此次IPO选择了科创板，不仅是由于利好政策创造的条件所致，更重要的是科创板推出的时机和吉利向智能电动出行科技集团转型的时机相一致。

在此次答复中，吉利系统的披露了自身的科创属性：1）吉利汽车所处行业是符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业；2）吉利汽车具备高端装备制造行业属性；3）吉利汽车具有节能环保行业属性。

具体来看，吉利汽车所处的汽车制造业是我国战略性产业，集机械、电子等众多支柱产业于一体。整车作为产业链的最终集成，在研发设计、生产组织、技术集成、质量管理等方面均具有高度复杂性。随着新四化的逐渐推进，汽车行业将成为融合多领域前沿技术的重要科技创新阵地，成为众多新技术实现产业化落地的关键领域。

而在高端装备制造层面，吉利先后成立了“浙江省数字化设计和制造创新中心”，研发推出基于工业4.0智能制造理念，打造基于规模化定制的智能物流平台、工业互联网协同制造平台、制造业工业大数据平台（工业APP）等三大数字化设计与制造基础平台。

吉利在答复中称，吉利作为中国自主品牌乘用车龙头企业，产品以节能及新能源汽车为主，并已形成 “高效燃油动力”和“多元化新能源”两大并行节能减排路线，相关成熟技术全面应用于旗下车型。此外，公司在相关前沿技术领域持续布局，符合 “节能环保”行业定位。

对于吉利而言，所有的创新都是围绕汽车主业进行的业务探索，用主业的营收支持主业创新，同时用主业创新推动主业发展。

此外，作为登陆科创板的第一家整车制造企业，吉利内部有清晰的阵列规划，尤其是对同业竞争的规避。

在答复中，吉利对外表示，目前吉利与沃尔沃相互独立，吉利控股收购沃尔沃主要系引进其先进的研发、生产体系及营销理念，并通过收购沃尔沃增强了公司整体竞争力，对公司有着积极影响；在主要资产、人员、知识产权及核心技术、销售渠道、供应商以及主要面向的市场方面都不存在替代性和直接竞争关系，不存在重大利益冲突。

而在领克方面，吉利与领克在目标消费群体上存在一定差异，同时领克品牌整车销量、领克投资收入及毛利占吉利的比例均低于30%，对吉利影响较小。而与宝腾路特斯方面，吉利也不形成同业竞争。

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抓住资本红利 就是抓住新四化的快车

在不少分析人士看来，吉利的此次回复，既向上市评审委员会答疑了相关问题，又在某种层面对外展示了吉利科创板IPO上市背后的体系化能力。

吉利招股书中融资规模为200亿。根据资料统计，吉利此次的融资规模已经是科创板募资金额较高的IPO项目之一。

“吉利登陆科创板，将成为科创板首家拥有高端智能实体制造的企业，”相关行业人士对汽车预言家表示，从目前情况分析，吉利登陆科创板之后，将有望成为市值高位企业。并且起到科创板压舱石的重要作用，同时也将带动中国汽车产业的资本变革。

截止目前，科创板已有111家上市公司，其中市值最大的是金山办公，市值约为1200亿元。目前，吉利汽车的市值超1500亿港元，对于科创板而言，即将迎来第一大市值企业。

此次借政策东风登陆科创板，对于吉利汽车来说，为未来沃尔沃汽车的整合上市又找到了一条新的渠道。在上海、香港以及斯德哥尔摩之间，选择一个市盈率最高的市场来募集资金，对于公司来说可以实现利益的最大化。

从某种意义上而言，吉利登陆科创板将产生带动效应，有望间接推动吉利乃至整个中国汽车业的技术变革。

一般来说，在不同板块的投资者会有不同的诉求。比如，科创板的投资者往往会给科技含量较高的公司标上更高的估值。如果投资人觉得加大研发投入是企业盈利的主要动力，那么股市就会通过资本的流动鼓励创新。

中国汽车工业协会副会长付炳锋曾向汽车预言家表示：“当一家运营状态健康的企业开始扩展资本市场时，说明他对资金有了非常清晰的规划，‘有的放矢’，是这类企业最大的特点。”

从此次吉利回归A股选择的板块就可以看出，吉利的目的并不在资金领域。相关分析人士指出，按照吉利汽车的规划，不是简单的“制造业回归”，而是通过协同国内外资源，加速科技转型，将吉利汽车向科技类制造业发展。通俗而言，吉利已经不再将传统车企视为自己的竞争对手，吉利希望以科技型企业面对未来产业的竞争。

虽然当前科创板整体估值还处在勃发期，但股票炒作的是未来想象空间，正如国盛证券张启尧分析，短期的盈利和估值不是主要矛盾，成长性、赛道、空间才是关键。回顾纳斯达克历史估值，创立早期板块估值也一度高达80倍以上，但伴随上市标的的去伪存真、优胜劣汰，估值逐渐被消化、FAANG由此诞生。科创板也将经历类似进程，中国“纳斯达克”正在孕育。

“总体来说，吉利汽车登陆科创板是一个多赢的举措，对企业本身、投资者和产业而言，都有多重利好。”相关行业人士在接受采访时表示，吉利汽车登陆A股意味着国内资本市场融资能力再一次得到肯定，不仅有利于进一步推进注册制，也将为汽车业科技创新提供更多想象空间。