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引言：如果把特斯拉IPO十年，简单地拆分成两部分，那就是厚积和薄发；前面九年是上半部分厚积，那么下半部分的薄发，集中在过去大约12个月，而且中国因素占据绝对重要地位。

01.“绑在”火箭上的特斯拉

2020年12月中旬，美国电动车制造商特斯拉市值最高逼近6600亿美元（约合人民币4.3万亿元），是全球销量第一丰田汽车的三倍。也许，2.29万亿美元市值的苹果公司与其CEO库克做梦也不会想到，这个两年前曾有机会用600亿美元纳入麾下、却被自己拒绝的公司，如今市值已经接近苹果的三成。

IPO十年，转瞬即逝，在“钢铁侠”马斯克操控的火箭上，特斯拉从2010年市值17亿美元，飙升了388倍（2020年8月特斯拉对股票按5:1拆分后的倍数）！2020年最后一个交易日，特斯拉股价突破700美元/股，再创新高。

皮耶希、穆拉利、玛丽·芭拉、迪斯、蔡澈、丰田章男、八乡隆弘、卡洛斯·戈恩、唐唯实……这些曾叱咤世界汽车界的传统“巨人”，都成了后来者成就无限光荣和梦想的垫脚石和看客。

那么，这十年，为什么是特斯拉？是时代选择了特斯拉？还是特斯拉拥抱了时代？

当然，特斯拉在资本市场从“弃儿”到“宠儿”，离不开这个时代的变革，也离不开科技的发展，更离不开自身的努力以及选对了一个好地方，并坚持在这里发展。通过回望其历程和过去IPO十载，我们希望一窥特斯拉的成功之道。

02. 逢天时

古语云，天时、地利、人和。汽车K线认为，过去10年特斯拉的崛起，可谓赶上了这三大因素。

首先是天时——世界环境、能源格局和中美相关经济政策，在过去几年发生了巨大变化。

一方面，2010年以后，全球空气污染加剧，地区局势紧张导致能源价格高涨，让各国人民饱受艰难；对一些发展中国家而言，如中国，能源安全则让其下定决心大力发展新能源产业，尤其是汽车领域。

在奥巴马时代，美国也对新能源汽车给予了财政支持，但特朗普执掌美国后，美国对新能源产业大力扶持的态度发生剧烈变化，转为鼓励传统能源发展。

页岩气的开采，让国际油价出现波动和下跌，而美国接连从环保和排放协定“退群”，则让特斯拉看到太平洋彼岸的中国市场——这个正在全力发展新能源产业的国度，过去几年给予了数千亿的财政，以及物力支持。

也就是说，特斯拉有着充分的市场承接。而中国的接纳，让特斯拉在美股市场有了融资的底气。过去一年，特斯拉融资上百亿美元，给企业技术研发和业务拓展埋下伏笔。

另一方面，由于震惊世界的大众汽车集团“排放门”丑闻，让整个汽车业蒙羞，尤其是地位举足轻重的欧洲汽车业，名誉受到巨大打击，欧洲各国加强监管和实施严苛排放法规的同时，也制定了禁售传统燃油车的时间表，并开始决心发展纯电动汽车。

挪威、德国、荷兰、英国和法国等欧洲国家，陆续制定了具体时间，从2025年到2040年不等，甚至连印度、日本也宣布会禁售燃油车。

这种宏观层面的因素，是对电动车公司特斯拉概念的最好注脚，让资本市场能够长期相信这个童话一定能实现。

所以，前文提及中国与特斯拉产生的化学效应，则成为特斯拉股价和市值真正意义上实现飙升的最强助推器。其实从特斯拉近10年股价走势图来看，就很容易发现，特斯拉股价在最后一年绝对值增长了多少。

03.占地利

正所谓，天时不如地利。

早在2013年，中国处于新能源汽车积极推广时期，特斯拉汽车抓住市场机遇进军中国，以扩大其海外市场销售，在世界最大的新能源汽车市场先入为主。

以中国发达城市为中心目标，特斯拉门店位置主要分布在消费水平高、人流量大的城市中心区域，针对具有高收入和先进意识理念的消费者群体，奠定了品牌形象。随着中国深化改革开放，也让特斯拉权衡中美政策变化之后，决定在中国进行本土化生产。

这给特斯拉实施成本战略创造了良机，更为特斯拉在世界工厂建立全产业链打下了坚实基础。过去两年，由于特斯拉国产的消息，不少中国本土上市公司成为供应商，股价与特斯拉齐飞。

从宣布在华国产，到Model 3下线，再到上市后国产车每月快速增长的销量，让特斯拉股价在过去52周股价净涨约625美元。因为中国市场的贡献，特斯拉在前10个月销量就已突破30万辆。

到目前为止，中国市场已经是特斯拉海外第一大市场，也是特斯拉全球增长速度最快的市场，上海工厂年产能25万辆，未来可能达到每年50万辆。在中国，特斯拉享受到了超国民待遇，上海拿地、银行给贷款，还有本地消费者对其的热爱，甚至超过扎根魔都30多年的上汽集团。

2020年11月，特斯拉在中国销量2.16万辆，前11个月销量达到11.16万辆，中国销量占比特斯拉全球销量近三分之一。

更重要的是，在中国市场，特斯拉因为国产化率提升，不仅能够实现丰厚的利润，还能通过model 3价格下探，扩大市场份额，引爆消费市场。

2020这一年，从中国新能源汽车市场的鲶鱼，成功变身为一条鲨鱼，就像理想汽车CEO李想口中的“灭顶之灾”。

即便中国三大造车新势力登陆美利坚，也只能望特斯拉股价与市值之项背。

04.得人和

天时不如地利，地利不如人和。在汽车K线看来，特斯拉IPO之路十年来，能够吸引资本关注，很大程度上是人的因素。

作为特斯拉的“形象大使”之一，特斯拉CEO埃隆·马斯克可谓是事必躬亲。“完美”的人设、高科技和环保标签，而他本人“PayPal 的联合创始人”、“特斯拉和SpaceX首席执行官”等诸多头衔，也被看做是励志人物的代表，吸引了一批忠诚的粉丝和消费者。

好莱坞明星、投资人、企业和政府高管、全球高知科技人才都成为特斯拉的拥趸，而这些人的榜样效应，更让价格昂贵的特斯拉一度成为富人的炫富玩具、中产阶级的梦想之车。

为了提高特斯拉在中国的关注度，马斯克开通了微博。他在微博上实时发布特斯拉汽车有限公司的最新消息，还通过发布对各特斯拉汽车型号的介绍和测评来吸引粉丝关注度，提高自身品牌知名度。

即便是口无遮拦，引得监管当局惩处，也并不影响马斯克像斯蒂夫·乔布斯之于苹果公司，资本市场需要一家企业拥有这种英雄灵魂人物——务实、能力强、执行力、洞察力。

最后一个层面，是特斯拉有自身清晰的战略。从高端到低端，从小众到大众，每一步执行都非常成功，让自己不至于被困死。从不时地实现季度盈利，到稳定的连续盈利，特斯拉总能吊着投资者的胃口，直至盈利开始常态化。

10月22日，特斯拉公布了2020第三季度财报。报告显示，其第三季度总营收为87.71亿美元，比去年同期的63.03亿美元增长39%，比上一季度的60.36亿美元增长45%；第三季度净利润达到3.31亿美元，已经实现连续5个季度盈利。

业绩持续向好，与资本市场的神话，也不断反哺特斯拉，让这个雪球越滚越大。

加之特斯拉自身算是一个成长起来的纯电动汽车领域独角兽，它没有什么很强的直接竞争对手，依托美国的科技实力，在电动车软件和自动驾驶等方面走在全球前列。

作为电动车的基础，特斯拉电池也是自己研发，其电池管理技术BMS拥有相当多专利，特斯拉也因此可以控制成本。

所以，管中窥豹，特斯拉不仅仅是一家汽车制造商，更被认为是一家高科技公司，与马斯克另外两家公司Space X和solarcity有着千丝万缕的联系，这两家也都是火箭发射领域和储能领域的高科技企业。

此外，虽然特朗普在能源领域的政策对特斯拉不利，但过去两年，科技公司股价在美国经济和货币政策，以及大量资金驱使下，持续攀升创造历史。

05.4000美元股价的“大目标”

就像马斯克不久前发射的飞船试验最后落地发生爆炸，略显遗憾。特斯拉股价和市值在上涨过程中，既有能够支持其持续升空、抵达“火星”的燃料和能量，也同样在不确定性中暗藏风险。

从特斯拉未来前景来看，有投资者认为其股价应该能涨到4000美元，也就是在目前基础上再飙升6倍多，甚至超过当前的苹果公司市值。当然，从未来的基本面来分析，特斯拉仍然有增长动力。

1.中国不久前发布了新的《新能源汽车产业规划》，给未来15年新能源汽车发展吃下了定心丸；欧亚国家到目前也没松口；日本最近则表示要在未来10余年禁售燃油车。

2.特斯拉在汽车智能化、自动驾驶、网联化领域也拥有技术储备，并且作为马斯克构建商业帝国和生态圈的一部分，特斯拉在超级充电站、储能和航天物流等多个领域均有突破可能。

3.产品规划和持续的成本优势。Model Y未来将在中国和美国投产，且进军商用车和皮卡板块，可能都将给特斯拉撬开新的蓝海市场。尤其在中国，伴随产能扩张，特斯拉有继续降低成本的可能。

4.从财务角度来看，特斯拉渐入佳境，汽车业务营收和利润率逐步提升。

5.从公司层面来看，特斯拉的股权激励计划非常有特色，“milestone”让公司高层为了股票期权有明确的目标业绩。这种考核，也将公司管理层和股东利益绑在了一起。

6.众人拾柴火焰高。今年8月，特斯拉进行股份拆分，让更多投资人能够购买特斯拉股票。

7.特斯拉终被纳入标普500。标普500指数是美国资本市场的晴雨表，成分股涵盖科技、金融等众多行业，具有一定市场代表性，更加能够吸引机构投资人。

06.股价抵达遥远“火星”，挑战很多

从潜在风险层面，年轻的特斯拉也面临诸多挑战。近日，也有分析师认为特斯拉长期来看，股价上涨可能会遭遇阻碍。

1.苹果宣布重启造车计划，2024年推出首款乘用车，而中国科技巨头华为承诺不造车的结束时间也是2024年。不管是研发、产业链影响力，这两大巨头一旦涉足汽车业，势必会成为特斯拉的拦路虎。

2.传统汽车公司加速转型。虽然2020年因新冠肺炎疫情打乱不少企业战略，影响了企业经营，但这并未阻碍丰田、大众等企业转型步伐，比亚迪、吉利、长城等中国企业同样虎视眈眈。

以大众汽车集团为例，大众汽车集团计划，2020年至2024年期间，与合资企业伙伴在中国电动出行领域共同投资约150亿欧元（约合人民币1200亿元），并于2025年前实现15款新能源车型的本土化生产，从而将电动车型在集团产品组合中的比例提升至35%；佛山和安亭MEB工厂也已正式投产，电动汽车年产能总和将达到60万辆，这还不算大众汽车（安徽）工厂。

3.从技术角度来看，不可否认特斯拉在电池软件管理等领域拥有优势，可在技术路径可能不断变化的新能源汽车领域，燃料电池、甲醇等新能源路径同样具备潜力，燃料电池更被认为是电动车的终极方案。在该领域，丰田汽车在乘商用车领域均已经实现商业化普及。

4.产量大增时的产品可靠性和安全性问题。近期特斯拉在中国发生多起车辆突然“失控”问题；与此同时，在中国新能源汽车召回榜中，特斯拉也成功登顶，召回约5.25万辆电动车，不禁让人为其质量工艺感到担忧。

毕竟，消费者可以包容特斯拉10年，但是接下来的十年或二十年，甚至更长远的时期，没有人希望自己的座驾是一个不定时炸弹，随时都会出现问题。

加上最近科技网站品玩对特斯拉的报道，以及特斯拉中国与其互怼，也让人担忧本土化后的特斯拉，在中国真能走的长远吗？同样在欧洲，当雪铁龙、雷诺、大众、奔驰、宝马、奥迪等忽然醒悟，特斯拉所面临的是传统汽车豪强的绝地反击……

新年钟声敲响，在钢铁侠带领下，特斯拉股价在新的十年有怎样的表现，拭目以待。