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作者 | 张坤

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5月18日，捷豹路虎对外公布了其2020年全年及第四季度业绩情况。捷豹路虎对外表示，受益于中国市场的突出贡献，捷豹路虎第四财季全球营收达65亿英镑，同比增长20.5%，息税前利润率(EBIT margin)显著提升至7.5%，创下近15个季度以来的最佳纪录。

全年来看，捷豹路虎实现税前利润5.34亿英镑，并取得了1.85亿英镑的正自由现金流。

相比之前在财务上面临的危机，捷豹路虎在过去一年中的财务表现较为理想的增长态势。这样的财务目标也为捷豹路虎新任全球CEO Thierry Bolloré 的改革提供了源源不断的资金支持：“这是我担任捷豹路虎全球CEO的首份年度财报，我对于捷豹路虎能够在这充满挑战的一年中取得如此强劲的恢复倍受鼓舞。”

降本增效初见成效

这是15季度以来最让捷豹路虎欣慰的一个财务季度。

本财季，捷豹路虎在未计入特殊项目支出的税前盈利为5.34亿英镑。截至3月31日，捷豹路虎全球流动资产达67亿英镑，包括48亿英镑现金与短期投资，以及19亿英镑的未提取信贷额度。在2020财年，未计入特殊项目支出的税前盈利为6.62亿英镑，息税前利润率(EBIT margin)为2.6%，同比增长2.5%，并取得1.85亿英镑的正自由现金流。

另据捷豹路虎透露，截止2021年3月，降本增效项目Project Charge累计优化成效已达60亿英镑，大幅超出40亿英镑的预期目标。

资料显示，自2018年起，捷豹路虎为控制成本，开始实施“Project Charge”——降本增效项目。该项目除了节省人员成本外，还旨在通过压缩不必要的投资和投入进行开源节流，力图全力扭转捷豹路虎面临的财务危机。

从现实的情况看，捷豹路虎已经初见成效。而节省的资金，也为捷豹路虎全面的电动化改革提供了持续不断的资金支持。

单季7.5%息税前利润意味着什么？

此次的业绩披露中，捷豹路虎披露了其捷豹路虎第四财季全球营收达65亿英镑，同比增长 20.5%，息税前利润率 ( EBIT margin ) 提升至 7.5%，创下近 15 个季度以来的最佳纪录。

通俗地说，息税前利润就是不扣除利息也不扣除所得税的利润，也就是在不考虑利息的情况下，在上交所得税前的利润，也可以称为息前税前利润。该项数据更能准确的反映企业的经营情况。

来自某著名汽车企业财务专家对汽车预言家表示，汽车行业息税前利润有高有低，但一般普遍在5%附近。“因为汽车行业普遍负债较高，因此利润中有很大一部分和当季的利息相关。”

“息税前利润增长率的增长，反映了捷豹路虎在当季的经营方向，”相关分析人士表示，息税前利润的增长和经营收入、成本支出息息相关。因此，较高的息税前利润增长率，表明了捷豹路虎正在努力的平衡维持收入和支出，以保证息税前利润的稳定。

捷豹路虎对外表示，2021财年捷豹路虎力争实现4%的全年息税前利润率(EBIT margin)。在全新全球战略“重塑未来”的指引下，捷豹路虎聚焦价值创造，提升业绩表现，以期在2025/2026财年实现双位数息税前利润率。

高额的息税前利润来源于过去财年主力产品的热销。2020财年，全新路虎卫士本全球销量45244台。

此外，2020年路虎的极光、揽胜运动和路虎发现运动都实现了产品销量的提升；此外捷豹的F-Pace、E-Pace和XE三款车型在英国、中国以及欧洲同样获得了较为突出的销售成绩。

行业观察人士指出，汽车行业一直奉行做大不做小，大型车的利润要远高于小型车。卫士、揽胜等高端车型的销售攀高，对捷豹路虎的利润具有突出的影响作用，也在对捷豹路虎在智能化的投入上起到了推动作用。

截止目前，捷豹路虎在全球有12个产品系列提供电气化选择，其中包括8款插电混合动力车型，11款搭载轻混动力技术的车型以及1款纯电动SUV捷豹I-PACE，贡献了整个财年62%的销量。

提升2.6个百分点的中国经销商盈利水平

2020财年中，捷豹路虎在中国市场总销量为111206台，同比增长23.4%。尤其值得注意的是，捷豹路虎在华全网经销商盈利提升2.6个百分点。

乘联会秘书长崔东树接受汽车预言家采访时表示，2020年中国汽车经销商盈利情况还是比较理想的。除过大型的经销商集团之外，小经销商对于利润的控制都不高。“能做到2个百分点经销商利润的提升应该说是很不错了”。有行业人士指出，保证经销商的利润配比，对于豪华品牌在华下一步战略转型至关重要。

继2018年提出“更透明、更便捷、更尊贵”的客户服务体验愿景，2019年发布“品质专业化、管理智能化、服务人性化和品位尊贵化”的客户服务战略之后，捷豹路虎在2020年又提出将“卓越品质、智能创新、诚挚专属”作为售后服务体系的三大基石，为中国客户进一步提供尊崇安享的服务体验。

2020年在疫情的冲击下，捷豹路虎品牌第一时间为经销商推出了一系列减负政策，以帮助经销商们减轻资金压力和运营风险。与此同时，捷豹路虎品牌为经销商们取消了一定比例的考核，并且增加了相应的补贴。

同时，捷豹路虎还围绕“客户至上”的全球核心经营理念，针对中国客户的用车习惯、特点和需求，努力构建客户服务体系。在中国，捷豹路虎已经成功塑造了“捷豹性能，路虎越野”的品牌标签……

这些无疑都为捷豹路虎在严峻市场挑战以及极大不确定性面前，收获靓丽的业绩表现，以及实现在华全新业务的良好开端打下了坚实基础。

捷豹路虎全球董事、捷豹路虎中国首席执行官及总裁潘庆在财务信息发布后对外表示：“过去的财年是极具挑战的一年。即便如此，在与所有中国经销商伙伴共同努力与付出之下，我们取得了后疫情时代极具含金量的成绩。捷豹路虎在华市场的快速恢复以及快速提升，不仅为全球的销量业绩做出巨大贡献，也印证了中国正在成为捷豹路虎‘重塑未来’战略的引领者与推进器。”