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同事小李最近心情大好，因为几个月前他听信我的建议，买了1万股广汽集团的股票，当时股价只有13块多，前天（11月11日）广汽的股价涨到了18.32元。

最近几个月，虽然广汽的股价跑赢大盘不少，但和一些同行尤其是新势力相比，依然被严重低估了。

1，得意汽车市场，失意资本市场

广汽的股价被低估得有多严重？我们做两个对比就知道了。

首先我们拿广汽旗下的埃安和小鹏汽车做个对比。

小鹏成立于2014年，广汽埃安成立于2017年，两者都是做纯电动车的，非常具有可比性。

今年10月，埃安终端销量达13189辆，连续6个月销量破万；同时，广汽埃安10月全车系订单超23000辆，单月突破两万辆大关；小鹏汽车10月份交付10138辆，连续两个月销量破万。

1-10月，广汽埃安累计销售90620辆，小鹏累计交付66542辆。

最重要的是，小鹏汽车仍在烧钱，根据财报，今年上半年净亏损近20亿元，是去年同期亏损额（约8亿元）的2.5倍！

而广汽埃安却已经实现盈利，由于埃安目前尚不是完全独立运营的实体，所以具体盈利情况不得而知，但广汽集团董事长曾庆洪表示，广汽埃安去年产销突破6万辆时就已经实现盈利，今年产销规模翻番，盈利自然相当可观。

熟悉和了解这个行业的人都清楚，无论从哪个角度——综合技术实力、智能制造水平、市场销量、盈利能力，包括未来发展潜力，埃安都远超小鹏，但在资本市场上，小鹏的市值却远超整个广汽集团！

截止2021年11月11日收盘，广汽集团H股总市值仅为795.46亿港元，而小鹏汽车H股总市值3003.65亿港元，是广汽集团的3.78倍！！

我们再来对比一下广汽和长城。

今年1-10月，广汽集团累计销售汽车168.7万辆，长城汽车累计销售99.6万辆；

前三季度，广汽集团共实现营业总收入555.12亿元，累计归母净利润52.84亿元；长城汽车虽然累计营业收入更高，达907.97亿元，但累计归母净利润反而比广汽少了3.39亿元，盈利能力明显不及。

无论综合实力、盈利能力，还是新能源车整体市场表现，广汽集团都比长城汽车更胜一筹，产销规模更相去甚远，然而，截至11月11日收盘，长城汽车A股总市值5703亿元，是广汽A股总市值（1898亿元）的3倍出头！

2，广汽在动力电池领域取得革命性突破

对于广汽集团的股价被如此严重的低估，广汽集团董事长曾庆洪非常不解，也很不服气。这可以理解，过去20年，广汽可以说是国内发展质量最高、发展速度最快的汽车企业集团——这里可能都不必加上“之一”。

广本、广丰一直都是国内合资企业的标杆，埃安成立后迅速成为国内新能源车市场的领导品牌之一，今年1-10月，广汽埃安累计产销超9万辆，同比增长101.2%，2017年至今年均复合增长率高达128.9%。

广汽埃安10月全车系订单超23000辆。

传祺则在高端燃油车市场率先突破自主品牌天花板，GS8曾一度月销破万，M8+M6两款中高端MPV车型今年连续6个月销量破万，今年6月份传祺平均单车售价超越了大众、日产，也超越了纯电动车品牌埃安。

传祺品牌今年的另一大亮点是轿车终于不再瘸腿，传祺影豹10月份销量破万，达到10021辆，传祺进入到轿车、SUV、MPV均衡发展的新阶段。

在影豹等新车带动下，今年前10个月，传祺终端累计销售26.6万辆，同比增长20%，远远跑赢乘用车大盘。

技术创新是传祺和埃安高质量快速发展的重要支撑。

广汽是国内最早掌握自主研发机电耦合系统的少数几个汽车厂家之一，发动机热效率达到世界领先水平，整车开发效率和市场成功率都堪称行业标杆，GPMA平台模块化架构下推出的新车款款成功，GEP纯电平台明年将推出3.0版，ADiGO智驾互联生态系统已经进化到4.0版……

电动车最关键的核心是电池，而在电池领域的创新成果，最能代表广汽的技术创新能力。弹匣电池系统安全技术能实现三元锂电池整包针刺不起火；超倍速电池技术已经能实现8分钟由0充到80%，下一步是缩短到5分钟；搭载海绵硅负极片电池，续航里程超过1000公里的AION LX已进入工信部车型目录……

历经7年研发之后，今年8月，广汽埃安正式对外发布了能够实现“充电5分钟，续航200公里”的超倍速电池技术和充电功率最高可达到480kW的A480超充桩。

10月底，广汽埃安已经宣布将投建自研电池试制线，项目计划总投资3.36亿元，后续量产线也将择机投建。曾庆洪透露，广汽在研的全新固态电池，在能量密度、充电时间方面都将有革命性的突破，成本也将大幅下降。

3，广汽人才高地是如何形成的

广汽为何突然在电池领域变得这么牛？因为5年前广汽就挖来了LG、三星等公司负责电池研发的部长甚至是副总，目前，在动力电池技术领域，广汽就拥有超过600人（包括日本电池专家大石繁、绵田正治）的国际顶级研发团队。

作为一家国企，广汽为何能吸引来气全球的高级技术和管理人才？这背后是机制和体制创新。

靠什么吸引人才，留住人才？曾庆洪说不能光靠感情，最重要的还是要靠市场化的选人用人机制，薪酬必须要能体现出人才的市场价值。

广汽是广州市第一家开展职业经理人改革试点的国企，实施了股权激励机制，企业骨干、科长以上大概3000多人都有股票奖励。

“没有人才，什么都没用。”曾庆洪感慨，“人才是广汽的根本，必须要形成能持续吸引人才、留住人才的市场化机制。”

以合资起家的广汽，最初基本上不具备什么自主研发能力，但通过人才战略的实施，广汽研究院在全国企业技术中心的国家级评比中名列全国第六，汽车行业第一（下图）！

4，埃安混改年底落地，初步估值2000亿

总结广汽集团过去20年的发展，曾庆洪由衷地感慨：“一定要有灵活的机制！”通过持续的体制和机制创新，现在的广汽融合了国企、民企、合资企业的优势于一身。

就像技术创新没有止境一样，体制机制创新也没有止境。接下来广汽集团最关键的一项改革就是埃安混改。

曾庆洪透露，埃安混改方案已经完成，正在研究完善并适时引入战略投资人，今年底埃安就将成为一个真正独立的公司，从传祺的分公司变成集团的一个子公司，所有相关资产，包括厂房、设备、技术，以及涉及新能源的研发部分全部划给埃安。

第一步今年年底要实现A轮融资，然后B轮、C轮，直到IPO。据悉，广汽的前十大股东和国内六大券商一块，认为埃安的估值最起码是销售收入的16倍，也就是大概2000亿。

广汽埃安联合百度正式发布的Apollo Moon埃安版前装量产无人车。

排除A00级微型电动车，埃安目前是国内纯电动车销量前三，今年全年销量将突破12万辆，2025年规划产销目标35万辆，2030年冲击120万辆。

埃安拥有世界一流的智能制造工厂，掌握电池、电机、电控等新能源汽车关键核心技术，自研自产动力电池，推出了续航1000公里的AION LX，发布了与百度联合开发的量产无人车，与华为共同开发的高端智能电动汽车预计2023年底推出，2025年将建设2000座超充站……

完成混改独立上市之后的埃安，想象空间巨大，综合实力是小鹏等新势力完全不能相提并论的。

5，真正的强者

广汽集团的未来当然不止一个埃安。

未来世界的能源格局一定是多元化的，与之相对应，汽车行业的电动化也一定是多路线并举的。

传祺绿擎技术致力于打造中国最强混合动力技术平台。

按照国家的规划，到2025年，纯电+插混+FCV等新能源车仅占新车销量的20%，到2030年占40%，在很长一段时间里，混动和插混才是主流，而更长远的未来，氢也将扮演重要角色。所以，真正的强者，一定是在混动、插混、纯电、氢能等多种技术路线上都有竞争力。

目前，放眼全球真正能做到这一点的汽车企业屈指可数，国内更是少之又少，而广汽就是其中之一。

广汽是国内第一个推出增程电动车的汽车厂家；

在纯电领域广汽更是实现了对广丰广本等合资企业的反哺；

第二代GS8混动车型业已上市，百公里综合油耗低至5.3L，“零百加速”6.9秒；

在氢能领域，广汽坚持燃料电池和氢内燃机两种技术路线，日前，广汽首款氢气发动机成功点火，热效率指标达到国内领先水平。

广汽自主研发的氢气发动机目标热效率有望突破44%，广汽研究院还将继续开展氢气发动机的热力学标定、机械开发等工作，最终实现整车搭载。

青主曰：

资本市场可能有资本市场的短期逻辑，但长远逻辑一定是看持续的价值提升能力，如今的资本市场，新能源泡沫严重，有的甚至一辆车没卖股价却已经上天，对于散户，青主不建议大家跟风，还是应该选择那些能真正持续创造价值的优质公司。

风物长宜放眼量，小李那1万股广汽的股票，我的建议是“拿住了”。

上面那只股票你也可能赚钱，但是对于散户来说，下面这只才是真正的好股票！

文 | 青主