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昨天，宁德时代的股价崩了。

高达6.29%的跌幅，直接令不少股民朋友们奔走疾呼：宁王到顶，到400接盘！

暂且稳定一下情绪来看，按照常规逻辑，企业股价和市值往往取决于资本市场对其增长潜力的预期。换句话说，如果预言宁德时代到顶的话，也就意味着承认其增长潜力停滞，或是倒退。

但真实情况，真的是这样吗？

就在一周前，宁德时代低调地度过了自己的10岁生日。虽然简陋的只有一则2分时长的影片，但也在心中引起了不少的涟漪。回味过后，猛然回头间却是不禁感叹道：未来那个被描绘好的绿色世界，似乎已经离不开宁德时代了。

追寻其原因也不难理解，横跨新能源汽车和储能两个火热赛道的宁德时代，凭借动力电池业务逐渐渗透到人们出行生活；而储能电池一项，更是将以生活基础设施的身份，助力碳中和目标的实现。

而且除了这些“明修栈道”之外，“赌性坚强”的宁德时代，还留有不少“暗棋”。当然，也正是这些“明暗双修”的业务部署，撑起了宁德时代的万亿市值，以及决定了其股价的后续走向。

曾不止一次搭乘新能源汽车，在车上与师傅闲聊，每每问及是否愿意将日常的代步车换成纯电汽车，师傅们给出的答案出奇的一致，“不愿意”。

于是在表述了一系列纯电的经济性、政策优势，以及逐渐完善的补能体系后，本以为会改变师傅们对纯电汽车的“抵触”心理，但令人意想不到的是，却被师傅反问道：纯电车确实在道路上实现了环保，但是报废的时候，是让后代承担电池污染的责任吗？

恍然大悟一般，小时候就被教育过电池不要乱扔，会污染环境，如今却被电动汽车的横行掩住了眼睛，所以为什么不再问一句：随之而来的大量动力电池，又会被如何处理呢？

根据国家工信部规定，从2016年起，乘用车生产企业对电池、电机等核心部件必需提供8年或12万公里质保，质保期内电池性能“衰减不得超过20%”，否则厂家需要进行免费更换。也就是说当动力电池容量低于80%的时候，动力电池就要从新能源汽车上退役。

所以，现在需要明确的一点是，更换下来的动力电池，将会如何正确、无污染地处理呢？

梯次利用不是“万能公式”

显而易见，正常汽车的报废流程，很难清除这种“新时代产物”的荼毒。而最直接的方法，就是将动力电池“拎”出来单独处理。

于是，也就有了现在梯次利用的说法。

顾名思义，梯次利用便是根据动力电池的余能检测，按照不同的衰减程度，分别分配到低功率两、三轮电动车，电网储能，家庭储能等不同终端，继续用作“电源”使用。其原理就如同曾经南孚电池的广告那样，玩具车用完，遥控器还可以用。

具体而言，退役动力电池的梯次利用回收可以简单分为以下5个步骤：电池回收；电池组拆解获得电池单体；筛选出可使用的电池单体；电池单体配对重组成电池组；系统集成与运行维护。

当然，这5个步骤却都有着各自的“拦路虎”。比如想要动力电池梯次利用好，首当其冲的便是，曾经第一批动力电池的质量问题。

一开始的新能源汽车市场，并没有现在那般分明，彼时的动力电池也存在标准化的问题，诸如寿命较短，电池大小、型号、生产记录和编码不统一，一致性差等缺点。此类动力电池若被用于梯次利用领域，很容易埋下安全隐患。

另一方面，就成本而言，梯次利用已经开始令各大企业望而却步了。据全国能源信息平台数据，假设退役动力电池的采购成本为20美元/kWh且可利用率为60%，则电池回收拆解重组成本为71.7美元/kWh。

当梯次利用，还不如重新购买一块电池便宜的时候，梯次利用的市场在哪里呢？但如果不经过这些拆解、重组等必要环节，将退役的动力电池直接用于两轮电动车等生活场景，显然就会引发事故的发生。

近期经常可以看到的两轮电动车的自燃事件，并不排除没能正确梯次利用的原因。而且，除此之外，就整个动力电池的梯次利用市场而言，政策也存在不小的限制。

在《新型储能项目管理规范》的征求意见稿中有提到 ，“在电池一致性管理技术取得关键突破、动力电池性能监测与评价体系健全前，原则上不得新建大型动力电池梯次利用储能项目”。

毫无疑问，如此这般的说法，便是政策上对动力电池梯次利用戴上的紧箍咒。而且不容忽略的是，哪怕动力电池进行了相对应的梯次应用，最后也不能避免的被处理掉。

不要忽略“回收循环”技术

“回收循环”并非简单地把动力电池回收到手，就能够将其中的金属材料提取出来。这其中还需要通过各种物理、化学手段，将材料进一步处理，以获得诸如锂、钴、镍等材料。

首先，第一步便是物理拆解动力电池，也被称作前处理步骤。

动力电池由正负极材料、隔膜、电解质、外壳等部分组成。拆解过程中，除了简单的将外壳拆掉之外，还需要将不同的将不同组成进行分门别类。

目前的前处理，主要采用机械破碎的方式，目的便是将电池破碎成为不同粒径大小的粉末。之后再根据粉末中各成分的物理性质差异，利用风选、磁选、电流分选等方法，分离出塑料、铝、铁、铜以及有价金属含量高的电极材料。

当获得了有价金属含量高的电极材料之后，也就到了第二步“金属提取”的时候。

具体金属的提取有两种方法：火法冶金和湿法冶金。

火法冶金技术是将电极材料置于高温炉中还原熔炼，其中的有价金属会被高温还原到镍钴合金，再经过湿法冶金进一步处理回收制备电极材料。其缺点也很明显，耗能大，排放高，与碳中和相背离。

而湿法冶金技术则有所不同，其通过浸出、萃取、沉淀、电化学等方法来提取金属。因为能耗低、环境污染小、设备投资小等特点，是目前动力电池回收企业的主流技术。例如宁德时代的子公司邦普循环便是采用了这一工艺，进行废旧动力电池的回收。

最后，也就到了材料的再生步骤。

这一步骤目前成熟的工艺主要是制备单一金属盐，是目前国内外动力电池回收的主流工艺。与上文所提到的湿法冶金原理类似，也是通过溶剂萃取、化学沉淀、化学结晶的方法，从浸出液中分离、制备出镍、钴以及锂盐。

虽然说起来简单，但如果做起来也不难的话，恐怕宁德时代也不会花费如此大的力气投资320亿，在宜昌建设邦普一体化电池材料“循环”生产基地了。而且需要明确的一点，这其中还存在着不小的风险。

借力邦普，埋伏“暗棋”

早在2013年，宁德时代就通过对邦普循环的收购，布局了电池回收业务。到现在，其花费320亿投建的邦普一体化新能源产业项目，也正式在12月初开工建设。

综合来看，虽然宁德时代的循环回收业务没有动力电池、储能电池业务那般耀眼，但毋庸置疑的是，随着第一批动力电池的退役，其“动力电池回收”的规模也会变得越来越大。

据中国汽车技术研究中心测算，2020年国内动力电池累计退役总量约20万吨，而到2025年该数字将升至约78万吨。预计2025年之后，每年退役电池数量增长都将超过百万吨。不难看出的是，动力电池回收的未来市场很大，但对应的风险也不容忽略。

邦普循环可以称得上是宁德时代的一个新“赌局”，只不过与所谓的三大战略方向相比，布局电池的再回收利用，其声量并没有想象中的那么大。

然而不可否认的一点是，借助邦普循环回收提取出来的金属材料，又可以重新应用到宁德时代各种电池的制造之中。如此正反馈作用下，双方业务反而会产生螺旋上升的情况。

换句话说，借力邦普，宁德时代获得了另外一种意义上的矿山。而这种矿山，还会随着新能源汽车的火热，以及人们对电动汽车的愈加认可，“越挖越多”。

不过，有市场前景也并不意味着万事大吉。正如上文所提到的，电池质量不过关、一致性差，不加处理就流入终端环境，很容易引发事故；同样的道理放在回收电池的企业身上也行的通，如果相应企业对安全管理不能做好把控，事故也会突然发生，打人们一个措手不及。

今年1月，宁德时代的“孙公司”湖南邦普的老厂车间就发生一起爆炸起火事件。事故是因为邦普电池回收的危险废物铝渣，经酸洗后存放不当所导致的。而该事故也造成了1人死亡，8人轻伤，10人轻微伤，直接经济损失604.71万元。

一枚硬币有两面，下注时就像遇见了薛定谔的猫，没有人知道下一个状态究竟会是什么。

当然，前进的路上肯定会遇到各种各样的拦路虎，就像是一块动力电池的回收，也有可能遭遇传说中社会大哥的截胡，或是企业之间各种主、客观因素的影响。

回过头看，一路走来的宁德时代，用10年时间，从“赌性坚强”来到了“溥博渊泉”，虽然不知道现在究竟用“赌徒”来形容，还是用“坐庄者”来形容它更为恰当。但显而易见的是，宁德时代的一举一动，不乏深意所在。

而且可以预见的是，随着明年500万辆新能源汽车的口号愈演愈烈，各批次的动力电池的退役也渐渐有了明确的时间点。“回收循环”这枚宁德时代埋下的“暗棋”，终究也会发挥出令人惊讶的力量。