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3月28日，小鹏公布了2021年Q4及全年财报。

具体来看，去年第四季度营收85.6亿元，同比增长200.1%；去年全年营收209.9亿元，同比增长259.1%。其中，去年汽车销售收入200.4亿元，同比去年的55.5亿元增长261.3%。截至四季度末现金储备规模为435.4亿元。

除此以外，2021年第四季度汽车总交付量为41751辆，同比去年的12964辆增长222%，环比2021年第三季度的25666辆增长63%，且2021年毛利率也增长至12.5%，去年仅为4.6%。

总之，放眼望去，清一色的“同比增长”和“环比增长”，甚至在财报公布后，其美股短线走高，一度涨近7%，诚然，资本市场都表示出了对小鹏的肯定，你很难说它在过去一年里是不成功。恰恰相反，在面对全球疫情反复、国际形势复杂、自然灾害频繁的“围攻”下，小鹏能有如此稳定且出色的发挥，并非易事，也绝非偶然。

从占总交付量逾六成的P7，到将于今年第三季度正式上市的第四款量产车型G9，从截至2021年12月31日快速扩张至的357家门店，到截至1月17日已增加至813个的超级充电站数量，还有加入激光雷达、全新规划算法，计划将在中国广州、深圳、北京、上海、杭州等城市逐步开通的城市NGP功能，以及3月14日刚刚宣布的同时加入欧洲电动出行协会、荷兰汽车工业协会和瑞典汽车工业协会三大汽车协会的“出海”业务的扩张。

显然，能取得阶段性排位赛的胜利，是环环相扣努力的结果。而且，笔者相信，随着G9的量产和落地，未来小鹏的势能绝对不容小觑。

Q4很猛，P7很强

其实回看整个2021年，小鹏大部分的“有效输出”都集中在下半年，且P7占据团队的主力担当。

根据去年7月1日小鹏公布的交付成绩显示，6月交付量达6565台，同比大增617%，环比增长15%。同时，1-6月累计交付量也已超其2020年全年的交付量，达30738辆，是去年同期的5.6倍，创历史新高。

其中，P7以4730台的成绩再次打破单车型月度交付记录，环比微增25%。

根据去年8月2日小鹏公布的交付成绩显示，7月交付量首次突破8千，高达8040台，同比激增228%，环比增长22%，且前7个月累计交付38778台，同比增长388%，这个数值已是小鹏2020年全年交付量的1.4倍有余。

其中，P7交付6054台，连续3个月打破该车型月度交付纪录。并在它的带动下，不仅使小鹏连续13个月保持同比超过两倍以上的交付增速，更是让其月销量首次超越蔚来，稳坐新势力2021年7月销量亚军的位子。

根据去年11月1日小鹏公布的交付成绩显示，10月交付量10138台，同比增长233%，连续两个月交付突破万台。其中，P7交付6044台，同比增长187%。至此，从单月交付成绩来看，10月，小鹏除了实现反超成为第一以外，惊人的交付量竟然几乎是蔚来与理想之和。

根据今年1月1日小鹏公布的交付成绩显示，第四季度累计交付量达41751台，环比增长63%，同比增长222%，并且，得益于第四季度的强劲增长，去年小鹏全年总交付量高达98155辆，领先蔚来、理想，夺得年度销冠的殊荣。

其中，P7交付7459台，全年累计交付60569台，占全年总交付量的62%。

增收不增利，关键看投入

正如上文所述，随着交付量的突飞猛进，小鹏去年的营收增速同样处于领跑位置。

财报显示，第四季度小鹏营收85.6亿元，较上年同期的28.5亿元增长200.1%，较上一季度的57.2亿元增长49.6%，第四季度汽车销售收入为81.9亿元，较2020年同期增长199.3%，较2021年第三季度增长49.9%。2021年全年营收为209.9亿元，同比增长259.1%。其中，全年汽车销售营收为177.33亿元，同比增长231.5%，服务及其他方面营收为6.33亿元，同比增长177.6%。

也正因如此，让它获得了资本市场的认可，或许有人会问，“又怎样，不还是没能跳出‘增收不增利’的怪圈吗？”

的确，财报显示，小鹏2021年第四季运营亏损为24.3亿元，上年同期运营亏损为11.21亿；2021年第四季度净亏损为12.87亿元，上年同期为7.87亿元；Non-GAAP下小鹏汽车的净亏损为11.98亿元，上年同期的净亏损为7.13亿元。

但笔者更想表达，亏损是必然的，更是短暂的，因为技术创新本就是一个漫长的积累，尤其是在企业发展的初级阶段，但小鹏则是把钱花在了刀刃上，转亏为盈只不过是时间问题。

何为“刀刃”？财报显示，小鹏2021年第四季费用为34.67亿元，较上年同期的13.77亿增152%。其中，第四季度研发费用为14.51亿元，较上年同期的4.6亿元增长215.6%。原计划2021年研发支出35亿元，但实际研发费用支出41亿元，同比增138.4%，超额完成全年研发计划，这就是“刀刃”。

当然，小鹏需要加大研发支出以保持自己在智能驾驶等领域的领先优势，更需要扩大销售网络为进一步提升交付量奠定基础。

所以我们能看到，截止2021年12月31日，小鹏全国销售门店数量357家，覆盖129个城市，完成本年350家销售渠道扩张计划。另外，去年高达20.15亿元的第四季度销售和行政费用也实现了同比增长119.6%、环比增长31%，其中，环比增速超研发费用。

最低不怕，后劲十足

不得不承认一点，目前小鹏仍是“蔚小理”三家新势力中毛利率最低的车企。

具体来看，蔚来和理想的毛利率都在20%上下，而小鹏去年最佳状态也不过是三季度的“13.6%”，但要知道，三季度是在成本承压的情况下才实现了毛利率的逆势边际拉升，四季度期间，车型结构下调、成本上涨等各种压力释放，一下就把小鹏的汽车销售毛利率“打回了原形”，低至10.9%。

那2022年，小鹏的毛利率走向会迎来拐点吗？笔者认为，会，且后劲十足。

因为财报电话会议上，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示，接下来小鹏将会通过车型平台化、工厂的技术提升来提升毛利率，而且，今年三季度G9也将正式上市发布，这无疑对提升小鹏整体毛利率水平百利而无一害。

不仅如此，小鹏还将在2023年推出两个全新车型平台，分别是“C级车平台”和“B级车平台”，新平台将采用超大型一体化压铸等先进制造工艺，得益于此，小鹏在成本控制能力方面将会有质的飞跃。