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汽势Auto-First|张驰

尚处回归A股辅导期的东风汽车集团股份公司（下称“东风集团”），其投资结构将发生重大变化。5月30日，东风集团和东风汽车股份有限公司（下称“东风汽车”）签署《股份转让协议》，按照法律程序完成股份转让后，东风集团将成为东风汽车控股股东，这也意味着港股上市的东风集团将同时拥有国内A股上市公司资产，东风汽车也“提格”由东风集团“孙”公司变为“子”公司。

协议中约定，东风有限向东风集团转让其持有的东风汽车5.98,亿股股份（占东风汽车已发行股份总数的29.9%），并约定在本次股份协议转让完成后，东风集团将向东风汽车除本公司以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为5.02亿股（占东风汽车已发行股份总数的25.1%），取得对东风汽车的控制权。

针对这次股权变更的意义，东风集团表示，此次股权变更是东风公司持续深化国企改革，做大做强自主商用车业务的重大举措。目前，东风公司商用车业务已涵盖重、中、轻、微、特全系列。其中，东风汽车作为东风公司轻型商用车事业的承担者，主营业务包括全系列轻型商用车整车和动力总成的设计、制造和销售。

本次股权调整后，东风有限将专注于乘用车业务，东风轻型商用车业务将直接划入东风集团的管控。

东风集团将通过加大资金投入、加强内部研发协同与产业链上下游协同，进一步增强东风汽车的市场地位与核心竞争力。

作为东风集团母公司，东风公司去年发布“东风风起”计划，其中包括“十四五”期间，商用车整体年销量突破100万辆，此次东风汽车划转到东风集团也被认为其做大、做强商用车的规定动作。

商用车业务是东风公司优势业务板块，也是东风公司主要销售收入来源，和上汽、一汽相比，东风公司乘用车相对较弱，从近年来的数据来看，商用车销售收入占比近八成，乘用车收入仅15%左右，而且在乘用车领域，自主板块羸弱。巩固加强商用车，提升自主乘用车，特别是岚图和东风乘用车成为东风公司最紧迫的任务。

东风公司的商用车板块，除了东风汽车股份公司，还包括东风商用车有限公司以及东风柳汽商用车板块，此外，东风有限旗下郑州日产也有一部分商用车业务。

公开资料显示，此前除东风有限控股持有东风汽车60.1%股份以外，中国农业银行、招商银行、平安资产等企业机构及个人持股另外39.9%。

东风汽车股份有限公司投资的主要企业有，东风轻型发动机有限公司（51%控股）、东风嘉实多油品有限公司（持股30%）、山东凯马汽车制造有限公司（持股9.96%）、东风襄阳旅行车有限公司（控股90%）、东风康明斯发动机有限公司（控股83.42%）、东风俊风新能源汽车销售（深圳）有限公司（控股100%），总计持股和控股有14家企业。

此次划转的东风汽车，2021年营收155.5亿元，净利润达3.7亿元。占东风集团总营收、总利润分别为13.7%和3.1%。完成股份转让后，东风公司自主商用车板块盘子将进一步扩大、增强。

业内分析，东风汽车股份公司是国内A股上市公司，不排除东风集团进一步拆分业务借壳上市的可能。东风集团在2020年10月登陆创业板未果后，2021年9月30日宣布终止创业板上市申请。今年3月又重启A股IPO，目前仍处于辅导期。

此前，公布的招股书中明确，募集的资金主要用于岚图项目、新一代汽车和前瞻技术开发项目及补充营运资金方面。岚图去年已经开启交付，第二款车也已推出，很显然岚图的融资需要提速。A股上市进展缓慢，在体系内找一家“壳公司”也就成为一种可能。（部分图片源自网络）