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编辑导语：广汽埃安A轮引战增资项目正式预挂牌，融资条件的进一步开放，该司计划用30%股权融资500亿。

A轮引战增资预挂牌

7月18日，广汽埃安A轮引战增资项目正式在广东联合产权交易中心开始预挂牌。挂牌交易指资产出让人发布挂牌公告，将资产信息、交易条件等在交易场所公开发布，由竞买人进行公开竞价的行为。预挂牌则是埃安在A轮融资项目正式通过流程开始挂牌交易前，提早进行交易信息的预披露。

埃安本次增资引战，是在今年3月引进部分战略投资者、改革激励机制的基础上，进一步开放融资，引进有市场影响力、产业协同性、积极助力埃安发展的投资者，深化改革公司治理结构、打造充分市场化的股东架构。

埃安本次A轮引战增资是通过产权交易所公开挂牌进行，也即是说，所有符合条件的各类投资人都可以进场摘牌。融资条件的进一步开放意味着投资方的竞争情况更加复杂，估值也可能更加超出人们预期。

2021年8月，广汽埃安宣布正式启动混合所有制改革，对新能源企业业务研发能力及业务资产重组启动整合工作；2021年11月，广汽埃安宣布完成资产重组，拥有更为完整、高效和科学的研发能力、业务及资产结构，实现“研产销”一体化。

2022年3月，广汽埃安通过非公开协议增资的方式，实施员工股权激励、广汽研究院科技人员“上持下”持有广汽埃安股权，以及同步引入诚通集团、南网动能、广州爱安作为战略投资者，此次增资共计融资25.66亿元。

今年3月份的第一轮混改后，埃安的估值已经去到了390亿元，今年以来广汽相关的研报频频以埃安为重点研究对象，三电和智能网联领域的领先技术布局和占据市场龙头地位的丰富产品矩阵，让资本市场始终保持对该优质资产的高度关注。30%股权换500亿融资，对应1700亿估值，这或许是即将到来的现实。

计划在2023年进行IPO

此次A轮引战增资的预挂牌标志着埃安的混改上市，迎来一个关键的新节点，将在A轮融资结束后进行上市登板。据内部人士透露：“目前，广汽埃安预计用30%的股权换500亿元融资，并将500亿元全部投入到研发中，同时计划在2023年进行IPO。”

此前，广汽埃安已经正式启动Pre-IPO轮融资，计划融资150亿元，对应估值850亿元。此前的3月广汽埃安完成混改时对应估值为390亿元，这意味着仅仅过了4个月，广汽埃安的估值上涨了2.2倍。

值得一提的是，此前混改时，广汽埃安及广汽研究院794名核心员工出资17.82亿占有埃安4.55%的股份；如果明年底上市后市值能达到2000亿元，意味着每个持股员工的收益将是投入时的5倍多，人均持股市值达1180万元。

6月，广汽埃安销量达到24109辆，同比增长182%。2022上半年，除二月销量8526台外，广汽埃安月销量均在1万台以上，5月和6月销量更是突破两万台，上半年累计销量达到100251台，同比增长134%，突破10万级别。这一数据仅次于比亚迪、特斯拉中国和上汽通用五菱，位居乘用车厂商新能源销量排行第5名。

今年3月末的财报会上，广汽集团总经理冯兴亚为埃安提出了一个目标：埃安混改至少要做到把现在的“蔚小理”变成“埃小蔚”。纵观行业，头部阵营的小鹏和蔚来上半年累计销量分别为68,983台和50,827台，而埃安这一销量已突破10万台。

在产能方面，广汽埃安整车产能有望于年底达到40万辆。今年2月，广汽埃安方面宣布年产能升级至20万辆；今年5月，广汽集团在投资者关系活动中披露，2022年第四季度，埃安第二工厂将投产，新增20万辆/年的标准产能。

仍有部分销量来自B端市场

在销量方面已经显山露水的埃安要在排名上超越“蔚小理”并不难，但想要转变品牌形象却不易，短时间内，埃安显然还没能被新势力群体接纳。

目前，埃安已经形成了完善的产品体系。具体来看，埃安S这款早期车型，B端占比依然较高，官方售价在14-18万之间；升级之后的埃安S Plus 主打C端市场，推出了更多的配置选择，售价在16-20万之间；埃安Y主打个性和超大后排空间，售价更低，在13-19万之间。

埃安V Plus和埃安LX Plus则代表着埃安品牌的中高端布局。埃安V Plus主打智能潮玩属性，售价在18-25万元之间。而埃安LX Plus则保持高端定位，上市初期以续航里程超过1000km为卖点，目前官方售价在28-47万之间。

发展初期，埃安曾采用过燃油车企推进新能源业务普遍的发展策略：打造面向B端出行市场的车型。2019年4月，广汽新能源正式发布了Aion S。这款A级车主打B端出行市场，在部分地区出租车、网约车市场有着极大的市场占有率。

但随着新能源C端市场彻底爆发，B端业务对品牌发展有着较大不利影响，以往依赖B端市场的新能源车企就不得不向C端市场转型。从2021年开始，埃安采取一系列措施来降低B端占比，如推出埃安S Plus以替代原有被贴上网约车标签的埃安S的市场，并推出埃安Y和埃安V，以带动埃安品牌C端占比提升。

根据安信证券数据，在2022年4月，埃安S Plus和埃安Y 的C端消费占比在80%以上，而埃安V 的C端消费占比更是达到了96.7%。

整体来看，埃安4月C端占比达到78.9%。不过，这也意味着埃安依然有着20%以上的销量来自于B端市场。也就是说，埃安依然没有彻底摆脱网约车标签，这对埃安销量和估值都会产生一定不利影响。