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引言：一年半时间，亏损超14亿元，资产负债率高达88%……岚图非常缺钱，但谁又不差钱，敢去投仿佛“无底洞”一般的新品牌？

眼看着北上的徐留平把一汽集团红旗品牌搞得风生水起，渐入佳境；南下的竺延风对于东风汽车集团的自主高端板块可谓望眼欲穿，但依旧举步维艰，步履蹒跚。

由于处于发展初期阶段需要大量投资，岚图汽车作为东风汽车集团高端新能源板块，对集团业绩拖累比较严重。想要持续下去，要么，母公司东风集团继续大量输血；要么，从外部找来一大笔钱，亦或是进行股权融资，付出部分代价。

可问题是，面对中国新能源汽车行业早已进入白热化阶段，几乎每家新能源车企都在赔本赚吆喝，需要大量资金补血，且更具实力的品牌和标的不在少数，资本和投资者为何要青睐岚图汽车？

如果是东风系的资本还好说，为自己的行为埋单有理可说，但如果其他资本和投资者，尤其是国有资本，如何保证不会亏损，甚至保值增值，那就要审慎判断了。

1）亏损加剧、负债率攀升

2022年9月，上海联合产权交易所公布信息显示，打算引入战略投资者（股权投资比例不高于15%）的岚图汽车科技有限公司，2021年营收约17.67亿元，亏损为7亿元，而到了2022年，仅半年时间营收超去年达到18.87亿元，可是亏损也已超过去年全年高达7.37亿元，情况不容乐观。

资产负债率方面，2021年岚图汽车资产总额为60亿元，负债总额为45.89亿元，资产负债率76.48%；今年上半年，资产总额为74.12亿元，负债总额为65.29亿元，资产负债率已攀升至88%，半年时间增加超10个百分点。在汽车行业中，这个数据属于较高水平。

与此同时，2021年，岚图品牌为东风汽车集团在最后五个月贡献了6791辆销量；今年前三季度，岚图销量为1.36万辆，月均销量仅约1500辆。当然，9月份岚图销量2519辆，放在国家队里，这算是个不错的成绩，至少比北汽极狐和刚起步的长安阿维塔略好。然而，一旦把岚图放到整个造车新势力的范围，就很难再有什么太多能够称道的地方。

与东风有非常深厚关系的赛力斯（原小康股份），联手华为打造的问界品牌9月销量为1.01万辆，连续两个月破万，1~9月其销量更是高达4.57万辆，是岚图的3.36倍。吉利旗下的高端电动品牌极氪，9月销量为8276辆，品牌累计销量达到4.55万辆，是岚图品牌累计的两倍多。

更不用说还有“蔚小理”中主打高端的蔚来汽车和理想汽车，9月销量均破万辆，重要的是人家早已经IPO，而且是美股和港股两地上市（蔚来还在新加坡上市）。

从半年报来看，虽然两家新势力也有亏损，但理想较岚图少亏近1亿元，蔚来亏损较高，超过45亿元，可人家俩新势力手头分别握着500多亿现金及等价物，哪怕就是在烧钱，也还有几年甚至十几年的柴火，否则李斌也不会一下跑到德国柏林去开一场高大上的发布会，进击欧洲。

所以，对于岚图汽车要学习的是，先把国内市场的问题处理好，毕竟品牌已经问世两年多，首款车型岚图FREE也上市一年有余，如此销量和业绩难免让人担忧。

2）东风发债融资，燃眉之急何解

对于岚图汽车的融资，市场目前还没有哪个战略投资者反馈，毕竟当前新能源领域存在一定的盲目投资，且资本对其的热衷正趋于理性。没有先发、规模化、硬核实力和体系竞争力的优势，投资人不敢再用真金白银去打水漂。

《汽车K线》曾在过往文章中提及，近两年新能源汽车融资变得愈发困难，即便是国有汽车集团的新能源品牌融资，多数也是集团母公司的资本方领投，一些机构投资者跟投。

例如：阿维塔、上汽智己、广汽埃安、北汽极狐多是如此。而像极氪这样，被英特尔、哔哩哔哩、宁德时代等几家投资5亿美元的企业，相对较少。

有意思的是，也许东风汽车集团想为岚图上个双保险，于不久前宣布融资计划，共计向市场发行债券融资300亿元，可谓大手笔。

9月下旬，该集团连发两次公告，对港股进行增持，以提振上市公司股价，表示对公司发展有信心，是长期投资价值的认可。这恐怕也取决于东风汽车集团高端化和电动化的进展和成果。

可是，就在品牌战略发布2周年之际，岚图汽车迎来大规模人事调整，涉及CTO等职位，显然竺延风希望通过对管理层的变动，为品牌带来积极改善，但这需要时间检验。

值得玩味的是，正在人们以为岚图要重新发力的时候，8月30日，东风汽车集团发布的一则公告让众人有些摸不到头脑。该集团于当月27日发布全新电动越野品牌——猛士品牌，隶属于M标识体系，主打电动，2023年推向市场。

这个同样主打电动，但是路线略有不同的新品牌，被业内人士认为，是岚图失利后，东风准备的后手，毕竟东风是做军车起家的，正如其在电动猛士的发布会上提到的。可4.2S的百公里加速，又被吐槽找不到产品重点。是逆天改命，在新细分领域有所突破，还是重蹈覆辙，明年就能一见分晓。

发债融资是企业筹集资金的常见手段，可以短期或中期解决流动性问题，但是想要游刃有余，恐怕还是拉投资、IPO来得更直接。

实际上，2020年东风汽车集团就启动了回归创业板IPO的计划，企图在A股融资210亿元，其中70亿元投入新能源乘用车项目，也就是人们看到的岚图汽车，但后来由于种种因素受阻。

目前，有分析称，东风汽车集团似乎有意通过A股的东风汽车回归，可怎样给投资人和资本市场讲好故事，恐怕不是一件容易的事。

值得注意的是，时间已经来到10月12日，但从上海联合产权交易所公布的最新信息来看，东风汽车集团急需输血的岚图汽车，似乎无人敢于问津。