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汽势Auto-First|刘天鸣

在销量突破历史最好季度成绩后，特斯拉有交出一份营收、净利润增长的三季度业绩，但明显低于华尔街预期，是近一年以来首次季度营收低于预期，盘中股价一度下滑近4%。

据特斯拉10月19日发布的第三季度财报显示，其2022年第三季度实现营业收入214.54亿美元，相较去年同期增长56%，低于市场预期的221亿美元。其中，汽车业务营收为186.92亿美元，同比增长55%。

利润方面，特斯拉第三季度实现营业利润为36.88亿美元，同比增长84%，营业利润率达到17.2%，同比增长262基点。归母净利润达到32.92亿美元，同比增长103%，环比增长46%，汽车业务毛利率为27.9%，低于分析师预期的28.4%，连续第二个季度低于30%。

特斯拉实现营收和净利润快速增长得益于销量的大幅度提升。据官方数据统计，第三季度，特斯拉共生产新车36.5万辆，交付新车34.3万辆。其中，Model 3和Model Y成为主力销售车型，交付量达到32.52万辆，占比达到94.8%。

从特斯拉三季度产销量中可以看出，订单式生产却出现了生产大于交付的现象，生产和交付的差额达到2.2万辆。特斯拉将生产大于交付的原因归结于交付高峰时期运输物流能力的下降。

值得一提的是，特斯拉储能业务实现了快速增长。据统计，三季度特斯拉实现储能装机量2.1 GWh，同比增长62%，是迄今为止特斯拉所达到的最高水平。特斯拉指出，半导体供应短缺对能源业务的影响持续大于汽车业务，储能产品处于供不应求阶段。

对于第三季度业绩表现，特斯拉指出，虽然在第三季度实现营收和净利润快速增长，但也受到了不利因素的影响，原材料价格的快速上涨在一定程度上抑制了净利润增长，同时柏林工厂、得州工厂和 4680 电池较低的爬坡效率，也在一定程度上影响了产品交付和业绩表现。

与此同时，首席财务官柯克霍恩在财报沟通会上表示，柏林超级工厂和得州超级工厂较高的运营成本，影响了特斯拉第三季度利润率。

在汽势Auto-First看来，原材料成本上涨并非完全导致特斯拉业绩不及预期，更多的是碳排放交易持续缩水带来的影响。过往，碳交易一直是特斯拉稳赚不赔并且占比较高的利润来源，但在第三季度，特斯拉碳交易出现明显缩水，仅实现2.86亿元收入，为2022年季度最低，相较于去年同期增长3%，但环比下滑16.86%，与2022年第一季度高点相比，更是出现腰斩式下滑。

曾放下“不再出席季度盈利电话会议”的特斯拉公司CEO埃隆·马斯克，不仅出席了今年第三季度财报沟通会，还放下豪言壮志。马斯克指出，四季度的交付将创纪录，特斯拉将拥有“史诗般的年尾”。

关于特斯拉自建电池原材料生产基地的传言，马斯克在财报沟通会上确认，特斯拉正在推进在德克萨斯州墨西哥湾沿岸建设锂精炼厂的计划，依托锂精炼厂获得对电动汽车电池供应链的更多控制权。

在产品层面，马斯克透露，汽车开发团队正在关注下一代汽车开发，下一代汽车平台的成本将是Model 3和Model Y所使用第二代平台的一半，产量可能会高于特斯拉目前所有产品的总和。

为了强化投资者信心，马斯克除了透露特斯拉短期发展方向外，还展现了他对于特斯拉长期发展期望。马斯克指出，“特斯拉可以远远超过苹果目前的市值。我可以看到一条道路，使特斯拉的市值可能超过苹果和沙特阿美的总和”。

截止当地时间10月19日，特斯拉市值为6957.56亿美元，全球消费电子巨头苹果市值达到2.31万亿美元市值，石油生产商沙特阿美的市值约2.1万亿美元。若按照当前市值计算，特斯拉要追上苹果需要增加1.61万亿市值，每股股价需要达到737美元以上，要追上苹果和沙特阿美市值总和，还需要增加3.7万亿美元市值，每股股价需要超过1407美元。

针对今年实现年化50%的增长，特斯拉首席财务官柯克霍恩在财报沟通会上表示，受物流运输瓶颈影响，即使产量实现目标增长，但年交付数量增长50%并不可能实现。今年4月份，马斯克曾对外表示，特斯拉今年将生产超过150万辆汽车。据数据显示，1-9月，特斯拉累计共生产新车92.99万辆，若完成生产目标，需要在第四季度生产新车超57万辆。

第三季度，特斯拉无论是在产品交付还是业绩表现，均交出了一份出色的答卷。但随着比亚迪等中国品牌纯电动汽车产品持续热销以及中国品牌出海热，特斯拉将面临更加激烈的竞争环境，叠加物流运输、欧洲能源危机等负面因素，马斯克的“豪言壮志”能否真正实现，或许还需要时间的检验。