凤凰网汽车

英伟达市值一天涨2万亿RMB的新闻，相信今天已经刷屏了大家的朋友圈。而微软携OpenAI之威，市值力压苹果破3万亿美元，也不是什么新鲜信息了。

当“热钱”纷纷投向这些科技巨头之时，一家时常被贴上“落后”、“保守”标签的传统跨国车企，却悄然创下了新的市值纪录。

没错，这就是丰田汽车。

自去年5月开始，丰田汽车的市值就从低点开始了一路“狂飙”。至今年1月最高点时，丰田汽车市值已达3288亿美元。如今又是一个多月过去，丰田汽车的市值继续保持在高位，不仅打破了多个市值纪录，2023年以来丰田股价涨幅到达90%。

不是说，丰田就代表了“保守落后”吗？那为什么丰田市值能大涨，并在气势上力压特斯拉呢？

首先，丰田汽车这波市值的“狂飙”绝非无根之木。从丰田新财年(2023年10月至12月)的三季报可以发现，丰田的销售收入、经营利润和净利润都有非常高的增长。

考虑到高利润车型销售增长以及日元汇率影响，丰田汽车也上调了全年业绩。预计其在2024财年的经营利润将达4.9万亿日元，净利润将至4.5万亿日元。

这其实说明了一个情况，那就是全球汽车市场和中国汽车市场的“差异”，正被进一步拉开。

中国汽车市场的低利润率、高电动化率，正和全球市场的低电动化率、高利润率形成了一波180度的反差。换句话说，中国市场放在全球范围来看，越来越像是一个被“特化”了的市场。

第二，从销量来看，2023年全球汽车销量为1.02亿辆，同比增长8.9%，为历史新高。电动汽车全球增幅为67.4%，速度很快，但市占率只有11.1%，远低于中国市场的31.6%。

2023年，丰田汽车全球销量增长7.2%，达到创纪录的1120万辆。还有一个非常值得注意的数字是，混动汽车销量占比差不多已经到了1/3。

尽管在中国标准下，丰田混动不算是新能源车，但丰田混动也是实打实的电动化车型。试问：丰田一年新增约350万辆的混动销量，真的就不止一个比亚迪了吧？！

同时，和老对手大众相比，丰田也进一步拉开了销量差距，不仅连续四年登顶全球车企“一哥”，而且成为全球最会赚钱的车企。

要知道，特斯拉2023全年毛利率为18.2%，为2019 年后的最低值，同比下降7.35% 。在下一代车型还未上市之前，特斯拉的市值也来到了近年来的低点。其市值虽然还是比丰田高，但较高峰期超过1万亿美元，下跌至6280亿美元左右，跌幅近40%。

特斯拉市值下跌40%，丰田市值增加90%以上，此消彼长之下，丰田当下的势头无疑更好。

最后，也是最重要的一点，就是全球汽车需求的转暖，宏观经济大环境的变化，也助力了丰田这波的市值上涨。

首先是日元贬值，按照传统惯例，这会有利于丰田汽车的业绩增长。因为丰田从海外市场赚取的美元在升值，但在日本国内以日元支付的部分成本也会降低。当然，随着丰田在全球各地的本地化生产越来越完善，总体来说，丰田业绩受汇率影响的权重正在降低。

再有就是美联储被讥讽为“核动力”印钞机的疯狂印钞，很大程度也导致了全球范围的通货膨胀。事实上，除了中国市场之外，全球汽车都普遍出现了涨价潮。由于丰田在全球范围来看拥有依旧拥有非常强的竞争力，丰田业绩自然也受惠于此。

功夫拍案

事实上，放眼全球，丰田强大的盈利能力依旧是这颗蓝色星球上数一数二的存在。其多年来积累的渠道、口碑优势，以丰田混动为代表的及超高的产品适应性，都是丰田能够持续提升市值的内在驱动力。

当然，丰田在中国市场遭遇到的挑战，也表明了这个跨国巨头的未来发展并非就会一帆风顺。尤其是，当中国汽车的“高价值、低价格”红利外溢时，势必会对全球汽车产业格局产生巨大冲击。

可以预见的是，作为一个有远见的企业，丰田势必会继续将在中国获得的电动化、智能化经验，按行稳致远的步伐，逐步辐射到全球。

而这，正是丰田在做的事情，也是百年变局之下车企在做的难而正确的事情。长期主义莫过于此。