以价换量？特斯拉股价大跌

凤凰网汽车讯 据德国商报报道，再创新高的交付记录显然让马斯克付出了高昂的代价，特斯拉上季度亏损比预期还要严重。受此影响，特斯拉股价出现暴跌。

马斯克再一次令投资人坐立不安，在不到一分钟时间内，特斯拉股价下跌了十个百分点。7月24日，特斯拉公布了上季度的营业数据，很显然特斯拉的表现离分析师和特斯拉支持者们的预期还非常远。

据分析师此前预测，特斯拉今年二季度调整后每股亏损应为35美分左右（约合2.4元人民币），销售额应为64.7亿美金（约合445亿元人民币）左右。但实际调整后亏损高达每股1.12美金（约合7.7元人民币），销售额仅为63.5亿美金（约合436.6亿元人民币），均明显低于预期。

虽然相比去年同期有一定程度的改善，去年二季度每股调整后亏损为3.06美金（约合21元人民币）。但考虑到特斯拉目前面临严峻的财务困境，小幅改善并不能起到关键作用。二季度净亏损额高达4.08亿美金（约合28.1亿元人民）。

这个数据似乎刚好对应了分析师们几周以来担忧的状况。虽然特斯拉二季度交付量再创新高，达到了95200辆整车，但这是在牺牲利润率的情况下得来的结果，马斯克为此给了更多的优惠政策，每售出一辆车要付出更高的成本。此外，售价高昂、附加值高的车型Model S和Model X出现严重的销量回落情况。

根据市场分析机构的测算，Model S二季度上牌量减少了54%，Model X则减少了40%。分析师将原因归咎于特斯拉自身的策略，为了实现交付目标，马斯克不计代价只为增加Model 3车型的交付量，而忽略了高端车型。

2019年一季度，特斯拉仅实现整车交付63000台，令外界大感失望。第二季度交付量攀升到95200台整车。如果能保持这个增长速度，马斯克有望实现其年初确定的整年交付目标。

在本周三特斯拉发送的股东信中，马斯克再一次强调今年的目标完全能够实现。虽然上半年盈利情况不甚理想，但特斯拉仍有信心利用下半年的业绩完成整年的目标，实现正盈利。

然而，考虑到目前的盈利率数据，完成整年的正盈利目标似乎可能性并不大。相比于Model 3车型，特斯拉通过Model S和Model X车型获得盈利的可能性更大。如果高端车型销量进一步缩水，特斯拉的盈利压力会随之增大。分析师表示，特斯拉的股价会受到其盈利能力的影响，盈利缩水会进一步造成特斯拉市值缩水。

马斯克当前面临着双重挑战，一方面要提高交付量就必须增加Model 3车型的占比；另一方面又要保持高端车型的销量以减轻盈利压力。无论是交付量还是盈利率，都会对股价造成直接的影响。分析师对特斯拉的情况看法并不乐观，认为无论是交付量还是盈利率，特斯拉都难以达成今年的既定目标。

与第一季度自由现金流减少9.2亿美金（约合63.3亿元人民币）的情况相比，第二季度增加了6.14亿美金（约合42.2亿元人民币）的结果显然能够振奋人心。如果特斯拉能够遵守严格的支出原则，那有可能不再需要求助于资本市场。但外界十分担忧马斯克在要实现宏伟的车型规划的情况下，还是否能控制住预算。根据规划，最晚到2020年底，基于Model 3打造的运动型SUV车型Model Y要实现批量生产。但早已公布的电动卡车“Semi”和全新的跑车车型都还需要进行投资规划。

一旦对新车型开始大规模投入，对于特斯拉而言则又是一次冒险。但马斯克不是一个愿意妥协的人。如果特斯拉不能尽快解决净利润方面的困境，那么特斯拉的股东们大概率要再掏一次腰包。此外，特斯拉在人事方面也面临着不利局面。首席技术官的离职让股东们愈发加深了对特斯拉前景的担忧。（编译/Tanja；编辑/张佳栋）