靠低价车走量，小鹏汽车盈利难言乐观| 财报全视角

凤凰网汽车原创   “毛利率比起小米汽车、理想汽车差远了！”对于小鹏汽车发布的2024年财报，一位投资者这样评价。

财报显示，2024年全年，小鹏汽车的汽车销售收入为358.3亿元，同比上升27.9%；服务及其他收入为50.4亿元，同比上升89.0%。汽车毛利率为8.3%，2023年为-1.6%；服务及其他利润率为57.2%，同比上升23.5个百分点。

此外，2024年小鹏汽车的研发投入为64.6亿元，同比增加22.4%；销售、一般及行政开支为68.7亿元，同比上升4.8%。

收入增长两位数，但销售和行政开支增幅仅个位数，“降本增效”成果明显，亏损收窄。然而，去年小鹏汽车仍然净亏损了57.9亿元（7.9亿美元）。

不过，小鹏汽车董事长何小鹏对未来充满信心，其在财报说明会上表示，小鹏汽车在2025年的总销量会实现同比翻倍以上的增长，并且大幅度扩张在中国和全球的市场份额；预计汽车毛利率也将会在今年持续改善，在今年四季度实现盈利。

销量翻倍、毛利率持续改善、四季度实现盈利，这是何小鹏对2025年小鹏汽车制定的三大目标。

显然，在去年第四季度销量开始猛增后，小鹏汽车看到了盈利的希望，但这个愿望在今年能顺利实现吗？

此外，如今的小鹏汽车越来越依靠品牌和产品向下、继续依靠走量和规模，此前一直强调的智能化标签，也随着华为小米们的入局，以及传统车企们的追赶，不再突出，小鹏汽车的差异化竞争力又该如何体现？

增量容易增利难

“我们已经做好充足的准备，大幅扩张我们在中国和全球智能电动汽车行业的市场份额。”在财报说明会上，何小鹏这样说道。

今年，小鹏汽车的首要目标是持续提升销量。

数据显示，今年1-2月，小鹏汽车累计交付新车60803辆，同比增长375%。

当下的小鹏汽车，势头强劲。但销量的增长，主要来自低价车型MONA M03 的上市。

去年8月小鹏MONA M03正式上市，提供三款车型，价格区间在11.98万至15.58万元之间。其中，Max版车型标榜为20万元以内唯一搭载高阶智能辅助驾驶的车型。

数据显示，从去年9月开始，小鹏MONA M03的单月销量就破万，上市3个月单月销量就达到1.5万辆以上。今年1月小鹏汽车单月销量为30350辆，小鹏MONA M03车型销量为15225辆，占比为50.16%。

小鹏MONA M03，已经撑起了小鹏汽车销量的半壁江山。

近日，何小鹏预计小鹏MONA M03将在下月实现累计交付量突破10万辆大关。

显然，小鹏汽车终于尝到到爆款车型的滋味。

数据显示，2024年第四季度销量为91,507 辆，同比增长 52.1%，创下单季度交付量的新记录。

但是，销量猛增的同时，净利润的改善并没有同步。

财报显示，2024年第四季度总收入为161.1亿元（22.1亿美元），同比增长23.4%；2024年第四季度净亏损为13.3亿元（1.8亿美元），较2023年同期的13.5亿元人民币仅少亏了0.2亿元。

销量同比上一时期增长一半，收入增长不到销量增幅的一半，净利润只少亏了0.2亿。很显然，小鹏汽车去年第四季度财报数据的改善，主要依靠的是低价车型MONA M03的带动，可以概括为“薄利多销”的营销策略。

低价竞争再加码

“销量翻倍”是小鹏汽车今年的目标，但仅依靠一款MONA M03显然是不够的。

因为，从去年12月开始，MONA M03的单月交付量已经连续3个月稳定在1.5万附近，似乎已经达到稳定状态。

因此，要实现销量翻倍的目标，小鹏汽车还需新的爆款产品。

“2025年每个季度，小鹏汽车都有重磅新车型和改款上市，其中包括集小鹏最新一代AI技术于一体的新车型。从P7+开始所有的新品都会搭载行业领先的纯视觉AI智驾，并且做到全系标配，无需选装。”这是何小鹏给出的2025年新车上市规划。

但是，最关键的信息是“后续即将上市的MONA M03 MAX车型将会首次把城区AI智驾的门槛降低至15万元级别。”

很显然，有了前期的成功，小鹏汽车将继续在MONA M03 产品上做文章。

去年8月，MONA M03上市时标榜为“20万元以内唯一搭载高阶智能辅助驾驶的车型”，如今来看，小鹏汽车今年将价格拉低到15万级别。

小鹏汽车的这一策略其实很好理解，首先进一步拉低价格，将进一步刺激消费者的购买。另外，今年年初比亚迪推出的天神之眼，将智驾门槛拉低到10万级以下的车型。小鹏汽车将价格拉低到15万级也是顺市场趋势而为。

只不过，今年的智驾竞争已经与去年明显不同。在比亚迪发布天神之眼打出“智驾平权”牌后，吉利、奇瑞、广汽等，以及长安汽车都纷纷发布智驾战略。此外，华为的鸿蒙智行也与上汽集团正式达成合作，传言双方合作的尙界价格区间在20万级左右。

“从今年开始，高等级城区智驾在中国新购车用户的渗透率将首次突破10%，这意味着智驾需求的拐点已经到来，成长曲线将会非线性地向上。这将带给智能驾驶巨大的增长机会。”对于今年的市场竞争情况，何小鹏这样说道。

对于当前极度内卷的汽车市场，机遇同时意味着竞争的加剧。原本竞争并不多的智驾市场，今年已经逐渐展现出白热化状态。竞争的加剧，不仅是车企们比拼技术的时候，也是比拼成本竞争力的时候。

从10%的汽车毛利率来看，小鹏汽车的盈利能力与已经率先盈利的理想、比亚迪仍差距较远。在智驾市场竞争升级的今年，小鹏汽车要实现盈利，仍面临不小的挑战。