【深度】三年“熬”出213%利润暴增，吉利说的长期主义开始兑现了

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文｜张 坤

3月20日，吉利汽车（0175.HK）发布了一份“史上最强”的财报——

全年营收2,402亿元，同比增长34%，归母净利润166亿元，同比暴增213%。新能源销量88.8万辆，同比增长92%，新能源市场渗透率连续五个月突破50%。

市场一直低估吉利的长期主义。过去几年，作为中国自主品牌的领军者，吉利在销量上一路高歌猛进，然而在资本市场上，过去几年却始终未能获得应有的估值溢价。2021-2023年间，吉利高层多次强调“坚持长期主义、追求可持续增长”，但在财务数据仍处于投入期时，外界对于这一长期战略始终存在疑问。

如今，这份“史上最强”的财报，标志着吉利过去数年的战略投入，终于迎来了“战略回报期”，他们口中的长期主义真正开始兑现。在财报发布会上，吉利高管一改往日低调内敛的风格，罕见强势表达了吉利在企业经营维度重回赛道的进攻信心：

吉利控股集团总裁、极氪科技集团CEO安聪慧说，市场验证了我们过去这几年努力的方向是正确的。

吉利汽车集团CEO、吉利汽车控股有限公司执行董事淦家阅说，2025年有望成为吉利汽车真正彻底扭转颓势、重回发展快车道的转折之年。

吉利汽车控股有限公司行政总裁及执行董事桂生悦则坚定地表示，吉利跟上、甚至超越了中国汽车的主流水平。

不难看出，2024年交出的这份财报，吉利内部给予了高度的评价。

投资机构人士则认为，2021年至2023年，吉利经历了新能源与智能化转型的“阵痛期”，在行业竞争、供应链压力以及高研发投入的背景下，利润率一度承压。但2024年的利润爆发式增长，并非行业周期性的偶然事件，而是多年战略布局逐步兑现的结果。新能源、智能化和全球化三大核心业务已不再是“成本中心”，而是共同推动吉利进入高增长、高盈利的新阶段，并构建出更具韧性的长期盈利增长曲线。

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三年时间，吉利兑现长期主义承诺

从2021年开始，吉利瞄准新能源赛道，坚定执行新能源战略，但市场的认可度却远远滞后于其投入力度。

2021年，吉利新能源销量仅10万辆，渗透率仅7.5%，甚至低于行业平均水平（14.8%）。尽管这一年极氪品牌正式推出，但仍处于市场爬坡阶段，对整体盈利贡献十分有限。同时，吉利在电气化架构、智能座舱、自动驾驶等领域的研发投入大幅增长48%至55亿元，占收入比重攀升至5.4%。这一年，吉利的净利润同比下滑21.9%，利润率承压，市场对其新能源转型的可行性仍抱谨慎态度。财报发布后，包括大摩在内的调研机构，给予了非常悲观的预期。

进入2022年，吉利新能源销量32.87万辆，同比翻倍，渗透率突破30%，新能源转型加速推进。然而，尽管销量增长迅猛，但高昂的研发投入（84亿元，同比增长51.2%）以及原材料价格上涨，使得整体毛利率下降至14.1%，新能源业务依旧处于“成本先行”的投入期。彼时，市场的疑问仍然存在：吉利能否在新能源领域实现规模化盈利？

2023年成为过渡之年，新能源业务的规模效应初步显现。全年新能源销量增长48%，渗透率接近29%，新能源车型逐步成为销售主力。尽管归母净利润同比增长51%，但由于智能化研发、市场竞争等因素，新能源业务仍未能大幅改善整体利润率。新能源在财报中的角色发生微妙变化：它不再是盈利拖累，但仍未成为核心利润贡献点。

真正的拐点，发生在2024年。

财报数据显示，2024年吉利全年新能源销量88.8万辆，同比增长92%，新能源市场渗透率连续五个月突破50%。换句话说，吉利已经从“油电并行”彻底迈入“新能源主导”阶段。对比2023年新能源渗透率29%，当时新能源车型虽然快速增长，但高研发投入和供应链成本使其对利润的贡献仍然有限。

桂生悦强调，2024年吉利新能源业务已全面进入盈利阶段，不再依赖“烧钱”模式，而是成为公司利润的重要贡献者。

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巨额投资进入战略回报期

从2021年至2024年，吉利的研发投入从55亿元一路增长至159亿元，四年累计接近500亿元，位列中国品牌汽车前列。这一庞大的投入，主要集中在新能源、智能化、自动驾驶等核心技术领域。

2024年财报的发布，进一步验证了研发投入带来的成果。

一个显著的趋势是，随着新能源和智能化进入商业化变现阶段，吉利的研发投入增长速度开始趋于稳定，表明企业已逐步进入技术收获期。

其中，有两个关键因素直接推动了新能源业务从“高投入”向“高回报”转变：

首先，持续自研的智能电驱技术，优化了成本结构。吉利通过自研神盾短刀电池、银河11合1智能电驱、雷神EM-i超级电混等核心技术，不仅提升了新能源产品的性能，也有效降低了三电系统的成本。2024年，随着供应链优化和智能电驱降本策略落地，新能源单车的盈利能力显著提升，意味着吉利不再仅仅依赖补贴和资本投入，而是能够在新能源业务中形成更健康的利润结构。

其次，品牌矩阵的升级，加速了新能源市场的渗透。银河品牌全年销量突破49万辆，同比增长80%，不再是“新兴品牌”，而是正式成为新能源市场的主流力量。极氪品牌销量达到22.2万辆，同比增长87%，稳居中国豪华纯电品牌第一，品牌溢价能力持续增强，使新能源业务的盈利能力进一步夯实。

这两个因素的共同作用，解决了新能源业务的“高投入、难盈利”问题。吉利过去几年在新能源领域的持续投入，最终迎来了盈利回报的提升，让新能源业务不再成为“失血点”，而是转变为拉动整体业绩增长的核心引擎。这正是规模效应带来的转变——当销量突破关键门槛，技术降本、供应链优化、品牌溢价等因素共同发力，新能源业务便能真正摆脱依赖资本投入的局面，进入可持续盈利阶段。

2021-2023年，市场质疑新能源“销量高但不赚钱”，2024年，吉利用财报证明，规模效应与技术溢价已转化为真实利润。销量突破关键节点，供应链成本优化、生产规模扩大，新能源业务正式从亏损迈入盈利区间。过去的高额投入，正在形成稳定的盈利增长曲线，并为未来新能源业务的长期增长奠定坚实基础。

值得注意的是，尽管新能源汽车业务取得了预期之中的优秀成绩，实现了正向利润，不再依赖输血，但吉利再次表态不放弃燃油车业务。

桂生悦明确表态，吉利不会放弃燃油车，并将继续在燃油车智能化和节能化方面加大投入，以确保在中国市场的绝对领先地位。他强调，未来相当长的时间内，内燃机仍将存在，无论是采用传统汽油、绿色甲醇还是其他新能源燃料，吉利都将持续深耕燃油车市场。

他预测，两三年后，市场竞争格局将发生变化，油电平权时代到来，届时，拥有燃油车业务的企业将在资本市场估值上占据优势。他认为，没有燃油车的公司将被视为有缺陷，而吉利的“油电并存”战略将在长期竞争中形成护城河。

对于2025年的业绩，吉利汽车集团CFO戴永表示，2024年，吉利汽车核心产品竞争力显著，爆款频出，规模效应凸显，毛利总额大幅提升至382亿元，毛利率达15.9%，稳中有升。同时，集团营销效率卓有成效，管理效率进一步提升，销售费用率与行政费用率均同比下降。2025年，吉利有信心继续保持毛利率增长，持续驱动公司盈利能力提升。

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让智能化进入商业变现期

如果说新能源业务在2024年的利润增长是一种“规模效应的兑现”，那么2025年，吉利的目标是让智能化也能复制新能源的成功路径，实现“技术溢价持续变现”。

在此次的财报发布会上，安聪慧表示，吉利已发布“千里浩瀚”智能驾驶系统，并将在极氪品牌L3级自动驾驶车型上实现量产交付。银河品牌新车型也将全面搭载该智驾方案，标志着智能驾驶进入主流市场。

智能化的商业化落地，不仅仅是一个技术突破的过程，更是一个从成本投入转向盈利增长的核心拐点。

过去几年，行业内关于智能驾驶的宣传声量越来越大，但市场真正成熟的产品却少之又少。许多车企在智能化赛道上选择了激进的营销策略，提前炒作“高阶智驾”概念，以未成熟的技术作为卖点吸引市场关注。然而，吉利始终对智能驾驶保持谨慎而坚定的态度，坚持不做东拼西凑的智驾方案，不用噱头博取销量，而是扎扎实实地推进核心技术的研发和落地。

吉利的智能化布局，实际上早在2021年就已经启动。那一年，吉利发布了“智能吉利2025”战略，确立了在芯片、自研操作系统、自动驾驶、智能座舱等领域的研发方向，并进行了持续的投资。2023年，智能化技术进入产品落地阶段，星睿智算中心正式上线，NOA高阶智驾推向市场，吉利成为国内少数拥有完整智算能力的车企。与此同时，吉利的卫星互联网技术开始应用于智能座舱，AI大模型技术也逐步融入车机系统和自动驾驶算法优化。

随着智能化成为当前市场竞争的核心所在，这些技术积累已经不再只是成本，而是逐步转化为竞争壁垒。

就像安聪慧口中所言，吉利发布千里浩瀚智能驾驶系统，并宣布将在极氪品牌的L3级自动驾驶车型上率先量产交付。L3级自动驾驶的量产，标志着吉利的智能驾驶技术进入行业前列，同时也预示着智能化将开始带来实实在在的商业回报。与此同时，吉利银河的全新车型将全面搭载千里浩瀚智驾方案，智能驾驶不再是一个高端产品的专属配置，而是向主流市场逐步渗透，推动L2-L3级智能驾驶的市场普及。

桂生悦表示，如果没有高算力、大数据、大模型，汽车智能驾驶只能是空中楼阁。而智能驾驶必须建立在安全基础上，凑出来智驾方案，拿消费者当试验品，吉利绝不会干。“吉利的智能化战略是长期投入的结果，而不是短期营销策略。自动驾驶的核心在于安全和用户体验，而不是技术炫技。”

除了智驾意外，智能座舱技术，也在2025年成为吉利智能化商业变现的重要组成部分。银河Flyme Auto智能座舱、极氪AI大模型智能座舱，正在赋能越来越多的车型，提高产品溢价能力，并带来软件生态的变现模式。智能座舱的进化，使得用户的用车体验发生根本性变化，车机系统不再是简单的信息娱乐中心，而是智能交互、个性化定制、AI辅助驾驶的核心。

投资机构分析人士指出，2025年吉利的智能化，不再只是停留在技术突破的顶层价值，而是有望成为吉利商业增长的重要引擎。新能源市场的成功经验，证明了“规模效应+技术领先”可以带来真正的利润增长，而智能化将在这一模式下迎来新的增长机会。随着无限接近L3级自动驾驶的高阶智驾量产落地、智能座舱生态的建立、以及AI优化成本结构的推进，未来智能化不仅是产品竞争力的提升，更是吉利未来长期盈利的重要保障。

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驶入国际化增长新阶段

除了新能源和智能化，全球化布局也是2024年吉利财报中的隐形功臣。

这一部分的价值，过去并未得到市场足够的重视，因为在相当长的一段时间里，吉利的海外业务仍处于市场拓展阶段，更多是在建立渠道、提升品牌认知度、构建供应链体系，而非直接贡献可观利润。

但这一情况，在2024年迎来了实质性的转变，全球市场不仅成为吉利业绩增长的核心动力之一，更开始展现出稳定的盈利能力。

2021年，吉利就已经在加速海外市场的布局，当时的核心目标是打开全球市场的大门，让产品和品牌进入更多国家。但这一阶段的市场拓展，是一个高投入、低回报的过程。渠道建设、生产适配、本地营销等方面的持续投入，使得海外业务虽然在销量上有所增长，但在财务贡献上并未立刻显现出显著的正向作用。到了2022年，吉利出口量达到19.6万辆，这一数字较之前几年有明显提升，但由于市场培育成本仍然较高，并未成为利润增长的支撑点。2023年，出口量进一步增长至26.5万辆，市场逐渐成熟，全球业务的盈利能力也开始提升，但距离真正的“收获期”依然有一定的时间差。

2024年，吉利实现出口41.5万辆，同比增长57%。相较于过去几年的增量，这一数据不仅是简单的数量增长，更重要的是全球业务的盈利能力得到了根本性的提升。

销量的增长，与品牌溢价的提升同步发生，极氪在欧洲市场的表现尤为突出，不再只是单纯依赖中国市场的品牌，而是进入了国际高端新能源市场的主流竞争阵营。与此同时，领克在欧洲市场站稳脚跟，成为中国品牌冲击欧洲高端市场最成功的代表之一。在亚太、中东等区域，吉利品牌的市场份额持续增长，全球业务的营收结构更加健康。

需要指出的是，吉利在全球市场的打法，和传统的中国汽车出口模式存在根本性的不同。

过去，许多自主品牌的出口模式，更多是依靠价格优势，以较低的成本打开海外市场，但这种模式的问题在于，很难形成长期竞争力，更难在国际市场建立品牌溢价。而吉利采取的策略，是将全球市场视为一个长期运营体系，而非单纯的销量拓展。它在进入市场的同时，也在进行本地化的深度运营，确保品牌不仅仅是被动地接受市场规则，而是主动塑造市场格局。

此前，吉利与雷诺合作开发韩国市场。2024年雷诺韩国的销量达到10.7万辆，较此前增长显著，使雷诺在韩国的市场排名从第八位跃升至第三位。这表明吉利与雷诺的合作已经产生了实质性的市场影响力，并且吉利的技术与产品竞争力得到了全球市场的认可。

淦家阅说，吉利将持续秉持产品“走出去”、 供应链“走进去”、品牌技术服务“走上去”原则，坚持“一国一策”，在市场拓展、产品矩阵、海外渠道建设多管齐下，力争在国际化产品、智能网联方面领先全球对手，不断提升吉利产品和技术在全球市场的竞争力。

这一策略带来的好处是显而易见的。首先，极氪、领克等品牌在全球市场的定价能力远高于国内市场，智能化、高端化的产品战略，使得海外市场的平均售价明显提升。其次，吉利在部分市场采取合资、合作建厂、本地化生产的方式，降低了出口带来的关税和物流成本，使得全球业务的利润率进一步提高。更重要的是，吉利正在打造全球化的品牌认知度，不再只是一个来自中国的汽车品牌，而是一个真正具备国际竞争力的新能源智能汽车品牌。

2025年，吉利将加速全球化战略布局，加强优势市场和重点市场的部署：在中东市场冲击中国品牌第一，泛欧及东欧市场冲击中国品牌前三，在亚太地区打造第二个10万量级市场，在拉美、非洲市场重点布局新能源、燃油车改款产品；针对欧洲市场，充分利用领克、极氪、沃尔沃等资源优势，加速协同。

渠道方面，吉利计划新增300个海外销售网点，进一步扩大国际市场的覆盖范围。这并不仅仅意味着销量的增长，而是意味着吉利的全球化体系将进一步成熟。从市场进入、品牌塑造，到生产适配、供应链优化，全球业务的盈利能力还将进一步释放。

写在最后：

2024年的财报不仅是一份亮眼的成绩单，更是吉利“熬”出回报的里程碑。

过去三年，吉利坚定推进新能源、智能化、全球化三大战略，尽管短期利润承压，但始终坚持高强度投入，耐住市场的周期性波动。2021-2023年，这些投入大多停留在成本端，而2024年开始，它们终于转化为真实的利润回报。

新能源业务突破盈利拐点，智能化商业化应用进入落地阶段，全球化布局的盈利能力也在快速增强。这不仅意味着吉利的利润增长步入可持续轨道，也标志着其在全球新能源市场的竞争力已然站稳。

在产业变革的洪流中，真正能够熬过寒冬、迎来丰收的，不是那些追求短期回报的企业，而是敢于坚守长期主义、持续深耕技术的玩家。

吉利，苦熬了三年，终于等来了兑现的时刻。