捷豹路虎下滑止不住 神行者远水不解近渴

汽势Auto-First丨刘天鸣

捷豹路虎全球还“说得过去”的业绩，难掩中国市场止不住的下滑与尴尬。

所谓的捷豹路虎在中国市场“豹子”没了，只剩下路虎，还是个豪华市场的纸老虎。

旨在填补中国市场新空白的“Freelander神行者”，既有远水解不了近渴的阵痛期，也有着“神不神 行不行”的外界质疑。

一个国际化的捷豹路虎，分离成两个绝缘市场。

一方面，得益于卫士销量破纪录的销量，以及揽胜品牌家族的增长，捷豹路虎实现季度“10连盈”，息税前利润更是刷新近十年同期历史纪录。捷豹路虎最新财报显示，全财年营业收入289.61亿英镑，较去年同期略微下滑，息税前利润达到25亿英镑，同比增长15%，是近十年最高水平，息税前利润率为8.5%。

其中，第四季度税前利润达到8.75亿英镑，同比增长32.4%，营业收入同比下滑1.7%至77.27亿英镑，息税前利润率达到10.7%，同比提升1.5个百分点，环比提升1.7个百分点。

捷豹路虎首席执行官阿德里安·马德尔（Adrian Mardell）指出，捷豹路虎以强劲的年度和季度收益结束了这一年，包括实现连续第十个季度盈利和净债务为零的目标。

近几年，捷豹路虎一直为零净负债努力。截至2025财年末，捷豹路虎现金余额为46亿英镑，净现金为2.78亿英镑，总债务为44亿英镑，实现了净现金为正的“重构未来”战略目标，也实现了净债务为零的目标。

另一方面，中国市场尽显疲态，疲惫不堪。

2025财年，捷豹路虎在华销量出现明显下滑，批发销量仅为8.4万辆，同比下滑19.7%。捷豹路虎中国仅剩下路虎，捷豹对销量的贡献几乎可以忽略不计。捷豹路虎只剩下了蹩脚虎、纸老虎。

缺席上海车展是捷豹路虎市场持续恶化的标志，所谓的路虎也只剩下揽胜、卫士等为数不多的两三款车型单打独斗。在终端市场，捷豹路虎从2024年三季度就已经颓势到“跟不上趟了”。路虎作为一线豪华品牌的调性，实际的市场表现是二线豪华品牌的销量，和三线豪华品牌的声音。据说，捷豹路虎内部也陷入了问题出在哪里的无休止而又没有答案的复盘。

虽然中国市场出现大幅度下滑，但表态依旧重视中国市场的捷豹路虎，把宝押在了创新商业模式的捷豹路虎与奇瑞捷豹路虎，对“Freelander神行者”品牌的复兴上。据说，神行者品牌的车型以及零售网络正在推进中，不过神行者远水解不了近渴，可能神行者也救不了捷豹路虎的颓势。神行者能够让捷豹路虎的销量警报转危为安，很多人都捏了把汗。

捷豹路虎2025财年息税前利润破纪录，并非完全得益于销量的增长，更多是来自产品结构的调整，尤其是揽胜品牌家族、卫士品牌家族的销量占比提升。数据显示，2025财年揽胜家族、卫士家族全球销量为22.46万辆和11.54万辆，占捷豹路虎全球40.09万辆销量的84.8%。利润更高的揽胜、揽胜运动以及卫士，批发销量达到27.2万辆，占捷豹路虎全球总批发量的67.8%。此举意味着，路虎有多强，捷豹有多弱。

与奔驰、福特、通用、Stellantis、沃尔沃等跨国车企一样，捷豹路虎并未在2025财年中发布新财年业绩预测。捷豹路虎表示，正在评估“全球挑战”的影响，并将在6月16日的投资者日上提供最新情况。

5月8日，美英达成贸易协议，针对英国出口至美国的汽车，每年首批10万辆进口车关税税率将从27.5%下调至10%。但较之前2.5%的关税税率，美英之间的关税优惠仍高出不少。值得一提的是，北美市场是捷豹路虎增速最快、体量最大的市场，2025财年捷豹路虎在北美市场零售销量超过12万辆，同比增长26.6%。

虽然捷豹路虎并未公布2026财年业绩预期，但其“重塑未来”战略正在一步一步落地，电动化转型逐步加速。捷豹品牌全新纯电GT车型吸引了全球超3.2万用户，揽胜电动版车型在瑞典进行冬测，订单量超6.1万辆，位于英国索利哈尔市的工厂为揽胜电动做好准备