保时捷终于公布上半年财报，摊牌了？

保时捷近日公布 2025 上半年财报数字，公布销售收入为 181.6 亿欧元，营业利润为 10.1 亿欧元，其中销售收入对比去年同期减少 6.7%，营业利润更是较去年的 3.06 亿欧元大减 67%，最主要还支出特别费用约 11 亿欧元，包括电池业务、美国关税与策略性重整。

销售数据方面公布 2025 上半年交车数为 14.6 万辆、比起 2024 年上半年的、15.6 万辆减少达 6.1%，不过这其中有 36.1%为电气化车型(包含 23.5%纯电车、12.6% PHEV)，欧洲市场达成上述电气化车款占比达 57%、超越保时捷 IPO 时设定的目标。

保时捷原厂指出，2025 上半年 保时捷集团销售收入达 181.6 亿欧元、相较 2024 年上半年同期的 194.6 亿欧元，在销售收入减少达 6.7%。集团营业利润为 10.1 亿欧元，相较 2024 年同期的 30.6 亿欧元，可说营业利润大减达 67%。另外在营业销售报酬率从 2024 上半年的 15.7%，降为 2025 年上半年仅 5.5%。

而且值得注意的是，保时捷在 2025 上半年还公布其另外有总计 11 亿的支出特别费用，主要分别包含公司重整的特别费用约为 2 亿欧元，而电池相关业务则约为 5 亿欧元，至于预计 8 月 1 日正式上路的美国对等关税、也预计额外带来 4 亿欧元的成本负担，3 者合计费用高达 11 亿。其中外界认为 5 亿的电池业务重整费用，主要是因应新创电池厂 NorthVolt 破产，所造成电动 718 等车系推出延宕的处理费用，让保时捷必须针对其电池业务重新布局。

在车辆销售数据表现部分，保时捷指出 2025 上半年向全球客户交付 146,391 辆，比起 2024 年上半年同期的 155,945 辆，相较之下减少了 6.1%。2025 上半年这 14.6 万辆中，主要包含了 36.1%的电气化车型，包含 23.5%的纯电动车和 12.6%的插电式混合动力车；而且在欧洲其 EV 与 PHEV 电气化车款合计也占品牌在欧洲的 57%，超约当初 IPO 时设定的目标。目前品牌销售主力的 Macan 在 2025 上半年亦交付达 45,137 辆，并强调保时捷在北美与海外新兴市场创下新交付纪录。

保时捷执行长 Oliver Blume 指出，有 3 大因素影响品牌近期的营运「逆风」。包含中国当地市场豪华车市场的需求急剧下降；美国进口关税也对其业务造成巨大压力，甚至美元未来走势也可能产生影响；此外，品牌向电动化转型的进程整体比预期来得缓慢，这对经销商网络造成影响。

保时捷近一步表示，总体经济与地缘政治阻力对上半年业绩造成重大影响，保时捷将以全面的策略性重整措施因应，包含广泛的业务规模调整、更弹性的产品组合都是其目标。

V4Smart 电池芯生产计划持续推进

在 V4Smart GmbH 成立数月后，这家保时捷股份公司的子公司已达成第一个里程碑，其位于德国诺尔德林根（巴伐利亚邦）的第二条生产线已如期启动。与埃尔旺根的生产线一样，这是目前欧洲唯一专门生产高性能锂离子圆柱形电池芯的生产设施。

关税协议后调整 2025 年预测

继欧盟委员会与美国政府达成进口关税协议后，保时捷也公布其对 2025 年关税占的展望与调整。这项调整考量新关税的预期影响，以及自 6 月以来已生效但未纳入先前预测的关税影响。更新后的预测，现已包含从 8 月 1 日起生效的 15%预期进口关税，以及潜在的应对措施，如价格调整等，目标在于减轻财务冲击。

保时捷表示持续预期集团销售收入将维持在 370 亿至 380 亿欧元之间，与先前的预测一致。在区间的低端，保时捷预计集团销售回报率为 5%，汽车业务净现金流利润率为 3%。在区间的高端，预计集团销售回报率为 7%，汽车业务净现金流利润率为 5%。此区间高端仍与四月底的原有预测一致。该展望已包含与策略性重整相关的预期特别费用，总额约为 13 亿欧元。