资本市场上的一季度车企 销量下滑与利润缩水｜汽势焦点

汽势Auto-First丨刘天鸣

对于车企来说，一季度挺难熬，政策切换、购车需求提前释放等因素影响，中国汽车市场内需疲软，销量普遍呈现下滑趋势。销量下滑叠加海外市场汇率波动，促使大多数车企利润缩水，凸显经营韧性挑战。

近日，多家A股、H股上市汽车企业发布一季度财报，总的来看，大多数车企净利润出现负增长态势，更有部分车企出现营收创纪录利润大缩水的状况。

从营收与净利润两大业绩指标来看，可以将车企分为三种类型。第一是营收与净利润双双增长，如江铃汽车和北汽蓝谷，一季度分别实现营收90.36亿元和40.99亿元，同比分别增长13.41%和8.65%，在净利润上，江铃汽车实现盈利3.4亿元，同比增长11.27%，北汽蓝谷虽处于亏损态势，但净亏损较去年同期有所收窄。

江铃汽车和北汽蓝谷的营收与净利润增长，源自销量增长的带动。数据显示，江铃汽车一季度销量超过8.6万辆，同比增长13.23%。北汽蓝谷一季度销量达到2.9万辆，同比增长4.9%，享界+极狐双品牌协同格局初步成型，实现毛利率稳定为正。

第二类则是增收反降利。一季度，吉利汽车与长城汽车纷纷创下破纪录的营收规模，分别达到837.76亿元（季度营收首次突破800亿）和451.09亿元（创历史第一季度营业收入新高），同比分别增长15%和12.67%，但净利润方面确实出现下滑，分别为41.66亿元和9.45亿元，同比分别下滑27%和46.01%。

除了吉利汽车与长城汽车，江淮汽车也出现增收反降利现象，一季度实现营业收入114.59亿元，同比增长16.91%，净利润由去年同期的亏损2.23亿元扩大到6.06亿元。

第三类是营收与净利润双双下滑，如比亚迪、奇瑞、长安汽车、北京汽车以及海马汽车。具体来看，比亚迪一季度实现营业收入1502.25亿元，同比下降11.82%，净利润为40.85亿元，同比下滑55.38%；奇瑞一季度营收达到658.7亿元，同比下滑3.4%，净利润较去年同期下滑10.32%至41.7亿元；长安汽车一季度营收为327.06亿元，同比下滑4.26%，净利润较去年同期缩水74.09%，至3.51亿元。

事实上，今年一季度整个汽车行业普遍承压。乘联分会秘书长崔东树发文指出，2026年第一季度，汽车行业收入24128亿元，同比降0.2%；成本21406亿元，增0.7%；利润784亿元，同比降18%，汽车行业销售利润率进一步降至3.2%，相较于下游工业企业平均6%的利润率，汽车行业仍偏低。

导致汽车行业乃至车企利润下滑的原因，主要集中在四个方面。

第一、销量承压，直接导致营收与净利润大幅下滑。据中汽协数据统计，中国汽车产销分别完成703.9万辆和704.8万辆，同比分别下降6.9%和5.6%。具体到车企层面，比亚迪一季度销量同比下滑30.01%，至70.05万辆，奇瑞汽车一季度销量同比下滑3%，至56.61万辆，长安汽车一季度销量同比下滑20.94%，至55.75万辆。

第二、原材料上涨叠加竞争加剧，导致成本无法向终端渠道传递。深蓝汽车董事长邓承浩在2026北京车展接受汽势Auto-First等媒体采访表示，深蓝汽车盈利的压力一部分来源自原材料价格的上涨，从去年9月至今，单车成本涨了约5000元，原材料涨价不仅是碳酸锂成本上涨，还有内存芯片与铜、铝、塑料粒子等大宗商品价格上涨。无独有偶，岚图汽车董事长卢放在接受媒体采访时表示，石油价格上涨带动化工类原材料涨价，而汽车生产需大量使用化工原材料，成本上涨趋势已十分明显。

原材料上涨挤压利润的同时，车企因市场竞争日益激烈，难以将成本涨价向下传递。东吴证券在一份分析报告中指出，结合成本依赖和成本传导系数两个来看，汽车制造、通用设备、专用设备等装备制造业利润压力较大。在成本传导系数方面，汽车制造业在0.2左右，表明我国装备制造业的同质化竞争激烈，企业缺乏议价权。

这也就意味着，处于产业链中游的车企，一方面要承受上游产业链带来的成本压力，另一方面还无法将成本有效传递到终端，这也导致车企成为利润分配中最薄弱一环‌‌。崔东树指出，近期汽车行业利润下滑幅度仍较大，政策加持下的新能源政策优势明显，由于不造电池，没有话语权，主流车企盈利压力仍将急剧增大。

第三、汇率波动对利润造成显著负面影响。相较于去年一季度，车企因汇率波动导致财务费用大额收益转为支出。如，比亚迪2026年一季度财务费用为支出近21亿元，而去年同期为-19.08亿元（相当于为当期贡献19.08亿元净利润）；长安汽车一季度财务费用为支出3.14亿元，去年同期则为收益10.74亿元。吉利汽车2026年一季度因汇率波动导致汇兑净亏损4.97亿元，去年同期为净收益30.28亿元。

此外，长安汽车、长城汽车、江淮汽车均在一季度报中强调，净利润下滑主要因为汇率变动导致汇兑收益减少。

第四、车企保持高研发投入。即便面对成本上涨与利润收窄，大多数车企依旧保持着研发支出的增长。汇总一季度财报，吉利汽车研发支出达到45.58亿元，较去年同期增长37.54%；奇瑞汽车研发支出达到28.5亿元，同比增长25.44%，长城汽车研发支出达到22.42亿元，同比增长17.59%。

短期来看，在原材料上涨、市场竞争加剧、汇率波动等多重因素影响下，汽车企业盈利将持续承压，增收不增利、增收反降利现象或将成为车企业绩表现中的痛点。