风水轮流转：蔚小理一季度财报公布，仅蔚来勉强实现盈利

作为国内造车新势力的代表车企，“蔚小理”这三家一路走来可以说并不容易。先是作为后来者的理想汽车居上，凭借着理想ONE和L系列车型连续多年都成为造车新势力的销冠，同时也是国内第1家实现盈利的造车新势力车企。

相比之下，蔚来和小鹏汽车就远不如理想汽车那么风光了。不仅长期处于亏损状态，在很长一段时间里甚至都还没有一款爆款车型。直到小鹏MONA M03上市后，才让小鹏汽车在销量上有了一定的起色。

蔚来也一样，去年第三代蔚来ES8上市后。连续多个月都成为国内大型SUV的销冠，才让累计亏损超千亿的蔚来汽车看到了希望。

一转眼2026年已经过去了4个月，蔚小理三家车企也在近日公布了今年第一季度财报数据。下面就展开来分析一下在今年第一季度，蔚小理三家车企各自的表现如何。

先来看销量数据，销量排在第1名的还是理想汽车，第一季度累计销量是95142辆。虽然理想汽车仍然是销冠，不过因为没有守住基本盘，L系列增程混动车型销量下滑严重。好在纯电SUV理想i6很争气，连续5个月单月销量破万让理想汽车实现了同比2.5%的增长。

排在第2名的是蔚来汽车，一季度累计销量83465辆。同比增幅高达98.3%，是这三家车企中同比增幅最高的车企。正如上文所说，蔚来汽车销量的暴增，全都是全新蔚来ES8的功劳。这台车自去年9月上市以来，已经连续6个月单月销量破万。取代了极氪9X，成为国内大型SUV的销冠。

2025年销量在蔚小理中排第一的小鹏汽车，今年第一季度销量为62682辆，同比下降33.3%。不仅在三家车企中销量垫底，也是唯一一家出现同比大幅下降的车企。之所以会出现这种情况，主要是因为小鹏的主销车型小鹏MONA M03在今年前两个月销量出现了明显的降幅。

接下来看第二个硬指标总营收，蔚来、小鹏和理想第一季度总营收依次为255.3亿元、130.3亿元和231亿元。从表面看蔚来和理想两家车企营收比较接近，都大幅领先小鹏汽车。

其实这一点也很好理解，本来小鹏在售的车型定位相对就比较低端，再加上销量又出现了大幅的下降，总营收肯定要远远落后其他两家车企。不过要特别说明的是，虽然蔚来和理想总营收差距并不大，但是在增幅上同样也很明显。蔚来汽车同比增长112.2%，理想汽车则是同比下降了11.4%。

最后来看盈利情况，看完可能会让你大吃一惊。因为亏损最高的居然是理想汽车，净利润负22.8亿元。其次是小鹏汽车，净利润负17.8亿元亏损也进一步扩大。再来看蔚来汽车，虽然净亏损是负3.32亿元，不过经调整盈利大概是0.44亿元。

如果算调整后利润，那么蔚来汽车也是今年第一季度蔚小理三家车企中唯一一家实现盈利的车企了。

至于研发投入，三家车企不相上下：小鹏为29.1亿元，主要投入在智驾和机器人方面；理想27亿元，正在加快纯电的转型；蔚来投入25亿元，大头依旧是在换电领域。

虽然第一季度理想汽车亏损最高，但正如那句话所说瘦死的骆驼比马大。现金储备理想汽车高达943亿元，比蔚来和小鹏相加现金储备还要高。蔚来是482亿元，已经实现了现金流转正。小鹏420.9亿元，抗风险能力最低。

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