【网通社快报】格雷博冲刺港股IPO：三年营收增长超10倍，但高度依赖单一客户

格雷博智能动力科技股份有限公司近日向港交所递交招股书，拟主板上市。该公司成立于2010年，主营业务为新能源汽车多合一动力域解决方案。2023年至2025年，其营收从约3亿元增至36亿元，累计涨幅超1055%。2024年起，多合一动力域解决方案开始规模化贡献收入，当年实现营收3.81亿元，占总营收51.7%；2025年该产品营收达31.36亿元，占比升至86.5%。据灼识咨询数据，2025年格雷博在全球独立第三方多合一动力域解决方案供应商中装机量排名第一，市场份额8.2%；整体集成新能源汽车动力域解决方案装机量全球第三，份额2.6%。同年交付超50万套产品，现场故障率低于120PPM，零部件零公里故障率控制在30PPM以内。伴随规模效应释放，公司毛利率由2023年的-6.8%提升至2025年的7.2%，经调整净利润为3650万元，首次实现经营性盈利。但按会计准则，2025年仍净亏损2.88亿元。客户结构高度集中：2025年前五大客户贡献99.5%营收，其中吉利相关集团占比87.2%。同期净负债由5.83亿元增至12.17亿元，流动比率仅为0.56倍，短期偿债压力显著。截至2026年6月1日，格雷博已获10家主机厂共40项定点，产品应用于12个品牌16款车型，并与一家总部位于沃尔夫斯堡的全球车企及马来西亚主机厂建立合作。此外，公司正布局AIDC电源系统等新业务，但截至2025年底尚未产生收入。IPO募资计划中，约45%用于国内产能扩张，35%投入研发，10%用于海外布局，10%补充营运资金。股东包括红杉中国、钱江摩托、余姚国资、国调基金、广汽资本等，2025年5月最后一轮融资后估值达50亿元。